1月20日，富國、國泰、國投瑞銀、方正富邦等基金公司發佈2015年四季報。報告顯示，基金對2016年一季度乃至全年的宏觀經濟走勢和證券市場系統性風險表現出一定的擔憂，趨勢性的機會料逐步減少，但其中結構性的機遇仍然存在，重點看好新興産業的龍頭企業和投資收益預期平穩的保險公司。另外，基金對黃金這類避險類資産也表現出較大的信心。

　　估值為王

　　基金四季報顯示，基金經理今年更偏向於選擇自下而上的選股方式，抓住結構性的個股機會。國投瑞銀瑞盈靈活配置混合基金認為，預計2016年宏觀經濟仍較疲軟，證券市場系統性風險較大，二級市場趨勢性機會減少，該基金將在保持較低二級市場的倉位下，儘量把握超跌反彈的機會，以及深挖個股帶來的投資收益。

　　大成基金成長混合基金稱，在2015年的高收益下，需要降低2016年的收益預期，因此在持倉組合會增加估值合理白馬股的配置，適當降低組合的貝塔。同時在行業選擇上，我們繼續看好大娛樂板塊的景氣度，同時關注持續低迷的大宗商品是否存在超預期的機會。預計未來將繼續精選個股，為持有人創造更大收益。

　　國泰價值基金錶示，關注處於改革和轉型方向上的部分行業，這些行業存在持續較快增長的跡象；雖然部分主題和行業存在炒作現象，結構化估值偏高，但另外一些具有良好成長性的行業和優秀企業仍未獲得市場足夠的重視，估值仍處於合理偏低的水準，將持續關注和挖掘未來處於良好發展期的新能源與智慧汽車産業、現代農業、智慧製造産業、大數據應用等行業的長期投資機會。

　　態度謹慎 傾向避險

　　與2014年四季報一片樂觀的氛圍相比，2015年四季報顯現出基金經理態度更趨謹慎。

　　大成基金成長混合基金錶示，展望未來的宏觀經濟形勢，人民幣波動會是未來經濟的主要焦點，房地産等資産價格會有較大的壓力，而股票市場的走勢則取決於央行貨幣政策對衝後的流動性釋放能力，因此未來對於流動性的觀察是關注的重點。

　　博時上證50交易型開放式指數基金預計人民幣匯率水準會階段性穩住，中央經濟工作會議決議將逐步落實，財政政策將發力，以降低經濟系統性風險。2016年1季度貨幣政策仍會保持寬鬆。股票市場在經歷了一波反彈之後，未來向上或向下的空間不大，預計2016年1季度股市將會處於震蕩行情。

　　國泰黃金交易型開放式基金稱，2016年黃金向上空間大於向下的空間，建議投資者積極把握金價的波段性投資機會。未來隨著印度政府放鬆黃金的管制、人民幣進一步國際化，上海黃金交易所即將推出人民幣計價的黃金定盤價，中國黃金儲備透明度不斷提升，這都將進一步推動黃金市場的發展。黃金作為資産配置多元化和避險保值的工具，其重要性將日益受到重視。

　　倉位更加靈活

　　值得注意的是，去年8月新型股票倉位由原來的60%下限調整為80%後，混合型基金在震蕩市下倉位靈活、可攻可守的優勢增加明顯。

　　根據國投瑞銀瑞盈靈活配置混合基金四季報，該只基金把握住四季度市場低迷的時機。在二級市場上，從絕對收益角度考慮及部分大客戶的要求，逐步減少了投資二級市場的比例，進入12月後逐步減倉，除了停牌個股，倉位降至最低。同時，該基金利用市場下跌的機會，增大了在定增市場拿定增項目的力度，本産品共參與增發項目18個。此外，增加了該産品在債券方面的投資機會。因此，基金主動配置了部分中長期利率債，並積極地參與了轉債以及可交換債的一級申購。

　　富國消費基金提到，報告期內經濟還處於下行探底的過程，經濟轉型過程慢慢遇到一些困難點。總體上經濟短期還處於平穩運作的階段。去年四季度初，在經歷了快速下跌的階段後，該基金認為股票處於相對合理的區間，因此較早進行了調倉，取得了一定的效果。