剛剛過去的一週，A股市場輕鬆“翻越”4000點的山丘，創業板指數也不斷創出新高。于基金經理們而言，他們一邊清醒地認識到市場短期風險開始不斷積累，但在流動性如此強勁的背景下，他們更願意享受泡沫。

　　當前，市場上關於小票“泡沫”破滅的論調此起彼伏，但部分基金認為，A股市場依舊處於寬貨幣週期，且居民大類資産配置的轉移依舊在延續，而預計未來仍將出現地産放鬆、基建加碼等政策，因此短期來看市場距離“泡沫”破滅還為時尚早。

　　對於二季度，基金依舊看好資金推動的牛市，即便市場或將出現調整，但在基金看來，也是建倉的機會，就投資方向而言，二季度基金的配置會更加均衡，價值與成長均存在機會。

　　趨勢：繼續看好後市

　　上周，A股終於在時隔多年之後，再次以一根陽線有效站上了4000點，實現“週五上漲定律”。這在上周經歷了兩天劇烈震蕩，又面臨即將到來的新股密集發行的情況下，實屬難能可貴。

　　不過，市場的震蕩也隨之加大，A股頻頻響起調整警鐘，內地不少投資者也開始將目光聚焦在了相對低估值的港股上。

　　海富通基金認為，港股向上的空間十分充裕，尚有較大的估值空間，但是就A股而言，牛市氛圍已然形成，A股不會通過暴跌的形式和港股接軌。另一個側面來説，牛市已經進入到縱深階段，每個低估值板塊都可能被一一引爆，各個市場間或出現聯動。

　　對於後市而言，部分基金依舊較為樂觀。

　　如匯豐晉信基金判斷，市場總體仍將震蕩上行，其邏輯在於：一、隨著經濟數據趨於平穩，投資者信心正逐步恢復；二、通脹水準的進一步降低，使得市場利率水準有望進一步回落，降息效應逐步顯現，A股估值有望進一步上升；三、社會庫存水準持續降低，需求緩慢復蘇，企業補庫存意願將有所提升。此外，配合財務成本下降、國企改革推動等因素，企業盈利水準也有望在二、三季度逐步觸底回升。因此，在經歷了震蕩消化獲利盤之後，二季度市場仍有望重拾升勢。

　　國海富蘭克林基金也明確指出，權益市場的向上趨勢有望延續。在其看來，宏觀經濟穩步尋底使得貨幣政策放鬆的大基調確立；進而，融資增速穩定，固定收益類以及類固定收益資産吸引力不足，都使得貨幣政策的放鬆出現溢出效應，形成權益市場的新增資金。只要經濟增速不出現顯著的環比恢復，通脹水準不出現明顯的跳升，全社會基建類債務增速不出現大幅的擴張，貨幣政策都難以出現明顯的轉向調整，權益市場的向上趨勢將延續。

　　不過，部分私募基金則對於持續亢奮的市場表現出了一絲擔憂，如朱雀投資判斷，二季度市場調整在所難免，但結合改革、基建、貨幣等政策，考慮資本市場制度紅利和實體經濟週期等因素，依然維持中長期牛市的判斷。

　　在其看來，短期週期性行業，尤其是原油等大宗商品預期美元調整的判斷已在逐步強化。後續，貨幣、財政雙寬政策能否一起發力，促使投資者産生經濟反彈預期，將是影響主機板市場的主要矛盾。3月30日房産新政出臺後，地産板塊“見光死”表明市場對房地産在當前的總體供求格局下銷售持續放量並不樂觀。未來成長股，尤其是創業板中的小市值公司，以及新三板的估值水準漸趨泡沫化，註冊制預期、新三板大量供給和監管趨嚴都是市場面臨的現實壓力。

　　策略：藍籌成長兩手抓

　　從近期的市場來看，目前市場主要圍繞兩條主線在運作：一是網際網路和新經濟為主的中小盤成長股，另一條則是國企改革、“一帶一路”等主題概念的中盤藍籌股，從目前情況來看，這兩條主線並沒有停下來的意思。

　　對於二季度市場的投資佈局，部分基金經理認為，市場風格或將更趨於均衡，這意味著其配置也將更均衡。

　　海富通基金建議投資者逢盤中急漲，要理性對待，切莫盲目追高。對於“網際網路+”、“一帶一路”及國資改革這三條中長線投資主線，投資者應一如既往的重視，逢低吸納。

　　在信達澳銀基金看來，新常態下，創新是改革的引擎，轉型是發展的動力。在經濟換擋期選股的方向主要有三個：首先是戰略新興産業，代表了未來中國經濟創新和發展的方向，節能環保、新興資訊産業、生物醫藥、高端裝備製造業、新能源、新能源汽車和新材料等領域都可能出牛股。其次是國企改革，2015年國企改革頂層設計方案即將推出，有望推動國有企業經營效率和盈利能力出現脫胎換骨的變化。三是通過內生或者外延方式實現商業模式、主營業務創新或者跨行業轉型，從而獲得新的核心競爭優勢，進而推動企業價值高速成長的企業。

　　匯豐晉信基金認為，一季度偏弱的經濟數據制約了大盤藍籌股和週期股的表現，而偏強的經濟改革預期則大幅激發了成長股的投資熱情，以電腦、電子等為代表的科技股，以及整個新興産業相關板塊在一季度均經歷了較大幅度的上漲。儘管如此，上述板塊的上漲契合了中國經濟轉型的預期，未來仍將是A股市場中長期的投資主線之一；另一方面，在經過了一個季度的調整之後，藍籌股也已經具備明顯的吸引力。在經濟企穩、國企改革等多方因素影響下，藍籌股的投資機會或將重現。總體來説，可考慮佈局金融、地産、食品飲料、醫藥、交通運輸、化工等為代表的藍籌和週期板塊；可擇機配置網際網路+、工業4.0、節能環保、新能源、醫療服務等相關板塊中的優質個股。