牛未老，勿恐高。對於後市走勢，公募稱“牛途還很長”

　　上周（4月13日~17日）新股集中發行，在凍結資金高達2.8萬億~3萬億的情況下，市場大幅震蕩上行。而伴隨著A股“牛蹄”的高歌猛進，公募基金也迎來了黃金時期。公開數據顯示，截至2015年一季度末，公募基金資産規模已達到5.24萬億元，再度創出歷史新高。

　　對於後市走勢，接受採訪的公募人士認為，4100點以上投資者只能順勢而為，而在中長期上漲態勢將進一步保持的情況下，更不用擔心大規模申購帶來的建倉難題。目前新發基金普遍看好前期漲幅落後的板塊如煤炭、有色、金融非銀以及環保板塊。

　　“最近發行火爆的基金都是投向網際網路、資訊安全、新能源、醫療保健等代表新興産業的主題基金，這批基金持續為創業板提供增量資金。”一位基金公司權益部總監指出，今年重倉創業板風格基金帶來的賺錢效應，吸引資金不斷流入，由此形成了資金推動的正反饋效應。

　　經歷了前些年牛熊市的起起伏伏，對於這一輪牛市，公募基金公司更加珍惜。與以往追求相對收益，重視行業內業績排名明顯不同的是，現在公募基金把追求絕對收益放在首位。上海一家基金公司的固定收益部投資總監表示，真正能夠為投資者賺到錢，是唯一正確的發展之路。

　　對於熱點板塊，上述公募人士指出，從中長期來看，股市將呈現震蕩上行的慢牛格局，建議均衡配置成長股和藍籌股策略，繼續看好涉及軍工、環保、“一帶一路”、高端裝備、“網際網路+”等主題基金的表現。目前資金繼續被股市所吸引，流動性局面難有改變，因此造成債券市場較為冷淡。建信基金認為，用望遠鏡展望這輪大牛市，牛途還很長，用顯微鏡查看階段性波折，暫無需過慮。牛市裏順應趨勢勝於猜測拐點，牛未老，勿恐高。

　　基金看市

　　工銀瑞信：成長股表現將分化，創業板存在調整壓力

　　工銀瑞信日前表示，一季度經濟低迷，政府穩增長政策將繼續加碼；當前貨幣利率仍高，通縮和經濟下行的風險並沒有消除，可以繼續期待寬鬆的政策。如果基建難以持續發力，製造業週期無啟動跡象，則下半年經濟增長仍有進一步下行風險。通脹方面，前期需求下滑疊加美元強勢震蕩，物價二季度仍將維持低位，下半年抬升幅度有限。

　　在無風險利率中長期下行的趨勢下，未來主機板的表現將優於創業板，戰略性看多全年的主機板市場。中小板、創業板的估值水準短期的確已經有些過高，其風險收益比相對藍籌股已經不具有優勢，未來相對看好低估值、高分紅盈利增長穩定的藍籌股的表現。海外方面，港股和中概股方面投資機會貫穿全年，主要原因是估值低，加上啟動深港通將儘快啟動，與深市相比，香港市場的對應中小盤股票估值套利空間巨大，資金會提前佈局，帶來的投資機會有望持續至年末。

　　經濟增長短期企穩，利率債面臨供給衝擊，信用債違約增加。利率債方面，沒有趨勢性機會，只有波段操作機會；地方政府債務置換有不確定性，市場擔心地方政府債券凈發行可能帶來供給衝擊。信用債方面，債務置換緩解了城投再融資壓力，暫時無供給衝擊風險，所以整體信用利差可能下行；但是目前信用債收益率較回購利率仍無吸引力，利差雖然維持低位，但進一步壓縮的空間並不大。

　　博時基金：百股跌停不改長牛趨勢 結構性調整凸顯建倉良機

　　博時基金日前表示，進入4月後，主機板和創業板漲幅趨於同步。目前來看，銀行股在AH股溢價上相對比較小，大盤藍籌股估值和業績成長性仍處於合理水準。而小盤股在港股通中的差價下可能長期面臨一種拉低效應。隨著香港市場的放開和人民幣國際化進程，投資者將迎接滬深港三個市場的發展時代。

　　板塊方面，線上教育板塊、電商概念、文教休閒走弱，互動娛樂跌停，銀行板塊則逆勢走強，海外工程走強。

　　博時基金認為，雖然滬指劇震失守4100點，但消息面值得留意：李克強總理主持召開座談會聽取企業意見。李克強表示，“網際網路+”行動計劃、中國製造2025、裝備走出去和國際産能合作、發展服務業等穩增長調結構措施，可以釋放巨大內需潛力。

　　超六成上市公司凈利跑贏上年310家業績翻番。這也顯示，在牛市中，大部分公司交出的成績單，與股價的增幅尚有“正能量”可循。

　　博時網際網路靈活配置混合型證券投資基金于4月16日正式公開發售。業內人士認為，目前中國網際網路形勢大好，投機網際網路主題基金不失為良好的時機。據透露，博時網際網路主題基金將在嚴格控制風險的前提下，通過積極挖掘成長性行業和企業所蘊含的投資機會，追求超越業績比較基準的投資回報，力爭實現基金資産的長期穩健增值。

　　總體來看，博時基金認為，市場短期調整並不影響A股長期向上趨勢，而結構性調整出現了較好的建倉機會，“網際網路+”仍是A股市場長期的投資題材。

　　南方基金：

　　股指期貨推出加大中小盤波幅

　　南方基金日前表示，股指期貨的推出短期可能會加大標的指數的波動，但是長期由於雙向交易的存在，反而會熨平指數波動。考慮到中證500標的中盤和小盤成份股相對較多，且其前期上漲幅度較大，指數期貨推出將加大中小盤股的波幅。