尋找市場的空白是基金行業行銷貨幣基金的競爭法則。經過一輪“沉澱資金”爭奪戰後，基金公司開始將觸角伸向機構和企業客戶。

　　“有流量的個人平臺都佔滿了，現在機構和企業客戶屬於相對的空白點。”上海一家基金公司電商部總監向21世紀經濟報道記者表示，C端的貨幣基金已從爆髮式增長轉入平穩增長期，但B端的現金管理業務盛宴剛剛開啟。

　　雖然都是行銷貨幣基金，但機構和企業客戶的需求與個人截然不同。

　　“個人買貨幣基金最看重收益率。但機構和企業客戶首先考慮的是靈活性和安全性。”大成基金相關負責人指出，B端客戶對流動性要求較高，他們甚至願意犧牲一小部分收益。

　　因而，在這一輪對B端市場的爭奪中，基金行業都絞盡腦汁提高機構版貨幣基金的流動性。其中，如何實現“T+0”贖回是行業競爭的焦點。

　　“個人客戶贖回‘T+0’，是通過基金公司或者代銷渠道墊資來實現。但機構和企業客戶的資金量大，單日最高贖回量就達到幾十億，基金公司墊不起。”前述上海基金公司電商負責人表示，墊資模式在貨幣基金B端根本走不通。

　　不過，還是有基金公司找到了在B端實現“T+0”的通道。21世紀經濟報道記者採訪了解到，目前有基金公司開創了兩種新的模式，可以不用墊資就能實現貨幣基金的“T+0”贖回。

　　預約“T+0”

　　除採用墊資模式實現貨幣基金“T+0”贖回外，目前有基金公司對機構和企業客戶採用預約贖回的方式來實現贖回“T+0”的目的。

　　“我們與拜特科技合作的金源寶項目可以做到T+0贖回。但前提是客戶在贖回前三個工作日，先在拜特的系統填寫預約贖回的時間。”大成基金相關負責人介紹，這種模式屬於預約贖回“T+0”。

　　金源寶是大成基金與深圳拜特科技股份有限公司合作推出的企業版的寶寶類産品，對接的是大成貨幣基金。它的目標客戶是拜特科技平台中不同行業、不同領域的企業集團。

　　“拜特科技平臺的企業客戶資金規模比較大，單筆進出就是幾千萬、幾個億。這類客戶對資金的計劃性比較強，因此，我們建議他們提前兩到三個工作日提交預約贖回申請，就可以在贖回時做到T+0。”她説。

　　據大成基金相關負責人介紹，當客戶提前提交預約贖回後，大成貨幣的基金經理會提前做好資金頭寸安排。同時，後臺運營部門亦提前準備基金贖回確認、清算、劃款等工作的安排。

　　有業內人士向21世紀經濟報道記者指出，目前大多數基金公司的後臺系統對基金贖回的確認是“T+1”模式。基金公司的預約“T+0”贖回模式，要求後臺系統必須能支援T+0申請和T+0確認。

　　“預約T+0贖回有三個前提：一是基金經理做好資金準備；二是基金公司的後臺清算系統做到T日申請、T日確認；三是加快資金劃撥流程。”上海一位基金公司負責後臺系統的總監介紹。

　　在前述後臺系統總監看來，基金行業對機構和企業客戶實行預約T+0贖回，創新之處在於優化整個後臺系統的流程。

　　“基金贖回涉及兩道流程：一道是基金公司的直銷或者代銷TA系統進行贖回確認；另一道是託管銀行和銷售渠道劃款。”上海這位負責後臺運營系統的總監注意到，目前有少數基金公司的後臺系統能夠支援T+0贖回確認。

　　清算“T+0”

　　預約“T+0”的核心是客戶提前告知贖回時間，基金公司的後臺系統以及託管行、銷售渠道通過加快流程的模式實現贖回“T+0”到賬。而基金業內探索的另外一種新模式是通過託管行增加對基金的清算處理來實現贖回“T+0”。

　　“業內一家基金公司發行了一隻專門針對機構的‘T+0’貨幣基金，託管行每日對基金贖回進行多次清算處理，它不用墊資就可以做到T+0贖回。”華南一家大型基金公司網際網路金融部人士透露。

　　21世紀經濟報道記者從基金業內了解到，目前託管在銀行渠道的貨幣基金的清算模式是T日晚上處理，T+1確認贖回申請。按照正常的贖回流程，投資者申請贖回貨幣基金，資金到賬時間最快是在T+1日上午12點前。

　　而上述機構版“T＋0”貨幣基金的創新在於託管行增加了對貨幣基金清算處理的批次，相當於縮短了贖回的時間流程。

　　“第一批客戶在上午贖回基金，銀行中午就進行清算處理，資金在下午就能到賬。第二批客戶下午收市前提出的申請，銀行在下午3點以後即進行處理，也能實現當天到賬。”深圳一位基金公司電商總監介紹。

　　在業內看來，這只機構版貨幣基金實現“T+0”贖回，其真正突破是來自託管行的流程優化。

　　“託管行一天增加清算處理工作，需要耗費比較多的人力、物力。這要求基金公司與託管行之間比較密切的合作關係。”一家大型基金公司的高管認為，這種創新模式，基金業難以複製。

　　21世紀經濟報道記者從業內了解到，機構客戶對貨幣基金的流動性確實有比較高的要求。他們願意犧牲一小部分收益率來換取更高的流動性。

　　“機構資金量比較大，對B端實行‘T+0’贖回肯定會影響收益率，年化收益率比傳統貨幣基金低20BP左右。”一位養老保險公司的投資經理説，機構資金尤其注重靈活性，他們更傾向於選擇規模比較大、進出靈活的貨幣基金産品。