雖然指數震蕩並不劇烈，但A股市場原本一致的預期正在分化，部分基金經理已著手調倉應對A股短期的調整。

　　“近年來的經驗表明，A股調整的幅度和時間常常出乎意料，所以我無法預期此次短期調整的力度。不過，從目前市場氛圍和資金流向上來看，A股的短期調整應該無礙市場向上的趨勢。”某基金經理向記者表示，“我已經把部分倉位調至醫藥板塊，在這個時間段，不宜進攻宜防守，保住勝利果實最重要。”

　　 潛在風險逐步釋放

　　德邦基金在最新策略中指出，在海外市場劇烈動蕩的同時，國內股市自身壓力更不容忽視，是潛在的真正風險，而10月份，A股已進入高危期。

　　德邦基金進一步分析指出，導致A股風險將逐步釋放的主要因素包括以下幾個方面：第一、利好預期進入兌現期，隨著四中全會的閉幕，改革的高預期將揭開面紗，而滬港通則進入利好兌現。第二、經濟刺激政策進入了觀察期，進一步的政策預期正在下降，而現有刺激政策的效果存在不確定性，這導致市場風險偏好會下降。第三、股指自9月份以來反覆震蕩，單邊上漲難以持續，而大跌則頻繁出現，導致市場分歧加大，情緒反覆，一致預期已經被打破。第四、則是從時間角度分析，11月前後是歷史上形成較多拐點的時期，在此前上漲較長時間後，拐點出現的概率更大。第五，從技術分析，上證指數在距離5年線1.8%之前止步，並展開劇烈震蕩，説明該均線有重大反壓力，指數已經進入“高壓區”。

　　而某基金經理則向記者表示，近期A股市場的反覆震蕩，已經令眾多機構投資者警惕。他認為，一般而言，震蕩之後的兩個前途都取決於基本面：震蕩可能是中繼調整，基本面進一步趨好推動再上臺階；但也可能是築頂過程，基本面惡化導致震蕩後破位下跌。而從目前來看，無論是經濟基本面走軟，還是政策預期難以再度推高，短期內都難以支撐A股處於高位，因此，需要警惕短期A股驟然殺跌的風險。

　　 關注“經濟走軟”

　　在A股三季度高歌猛進的時候，經濟基本面的下滑被許多機構選擇性地無視，其中就包括部分基金經理。彼時，他們認為，A股已進入資金推動階段，經濟基本面並不會成為影響市場情緒的主要因素。但伴隨著A股調整壓力的逐步加大，基金經理們開始重新審視經濟基本面疲軟對市場的影響。

　　富國基金在四季度策略報告中表示，中國經濟增速仍在觸底過程中，而在長期經濟形勢低迷、經濟增速仍在觸底的情況下，中央通過局部刺激保增長力度正在加強。上半年國務院常務會議提出要加大“定向降準”措施力度，隨後央行[微網志]人士表示“定向降準”和再貸款力度將加大。富國基金指出，微刺激下的經濟短暫企穩，是近期市場反彈的主要邏輯，8月經濟數據充分地兌現了這一預期，但自發性需求依然沒有起色，經濟內生性調整仍未結束。

　　萬家基金則認為，現在的股指成分股雖然剔除掉了一些舊成分，但是新納入的很少是代表未來經濟方向的牛股，所以國內市場牛股帶動牛市的因素，基本上現在還看不到，現在斷言大牛市比較倉促。就配置方面來説，萬家基金認為需要關注滬港通對市場的影響，滬港通會給大中盤藍籌帶來增量資金，可以將關注焦點向中盤藍籌轉換，如醫藥、環保和國企改革等。