10月23日，滬深兩市繼續震蕩下行，走出了今年7月22日A股市場雄起以來的第二個“三連跌”。而與前一個相比，這次對做多投資者信心的打擊似乎更大。盤後，瑞銀證券等多家分析機構都給出了“市場短期調整開始，操作且戰且退”的建議。

　　事實上，近日來，市場已有多種跡象顯示，公、私募基金等機構出現了“撤退”的情況。據眾祿基金研究中心倉位測算結果顯示，上周，樣本內開放式偏股型基金(包括股票型基金和混合型基金，剔除QDII和指數型基金)平均倉位較上一期的83.99%下降了0.03個百分點至83.96%。其中，股票型基金平均倉位為88.25%，較前一週下降0.05個百分點；混合型基金平均倉位為76.27%，較前一週上升0.01個百分點。

　　另據21世紀經濟報道記者了解，眾多私募也在日前積極減倉。10月23日，上海一家今年業績排名較為靠前的私募公司負責人告訴記者，上周開始，他們大幅降低股票倉位，短短幾天就已從幾近滿倉降到了持股六成，且對一些前期漲幅較大的股票果斷清倉。

　　作為A股市場非常重要又專業的兩個投資群體，公、私募基金的“撤退”自然不乏理由。據悉，經濟基本面未有實質好轉，政策面也略低於預期，這是目前各方機構在宏觀方面看淡短期市場的主要依據。

　　博時基金投資經理蘇永超表示，從上月的經濟數據看，9月份PPI、CPI和發電量都低於預期，這顯示出內需對經濟的拉動仍然偏弱，國內經濟仍在較低位置徘徊，且可能在未來較長一段時間成為常態，所以，整體來看，市場短期仍將處於窄幅震蕩態勢。

　　不過，萬家基金和星石投資等機構認為，宏觀經濟數據對市場的影響力正在減弱，機構對政策面和資金面的考慮更大一些。

　　星石投資指出，目前市場最為關注四中全會，此前的一些政策利好相繼兌現，若四中全會的一些政策沒有明顯超出市場預期，則隨著年末的到來，資金可能會暫時流出A股，使市場迎來階段性調整。“這種擔憂最近較為盛行。”

　　而萬家基金認為，日前出爐的超預期信貸數據並沒有對市場産生很強的提振作用，所以資金面壓力帶來的衝擊較大。

　　該機構追溯今年下半年以來行情推動因素表示，從指數和風格來看，下半年，由外資流入主導的上漲接近200點，主要是銀行等藍籌股上漲；而由融資主導的上漲大概也是200點，主要是增發並購等一二級市場聯動的股票。

　　萬家基金認為：“在外資、基金和融資資金三類資金來源中，目前來看，前兩者已難有增量，餘下可能有增量的就是融資資金，包括券商融資和場外融資。遺憾的是，券商兩融數據的融資規模近期在減小，同時場外融資資金入場節奏也逐漸放緩，雖然新基金髮行大多不錯，但相對融資規模也較小。”

　　“第五批打新抽血開始，加之股指在階段高位始終無法更進一步的敏感情況下，盤久必跌是慣例，也是情理之中。”上海私募人士袁濤表示。他説，當前市場已積累了較多獲利盤，臨近年底兌現氛圍濃厚，不少成績不錯的公、私募基金都有鎖定收益的想法。

　　值得一提的是，也有分析人士認為，雖説短線大盤難止跌反彈，但匯率與H股市場的穩定，政策繼續推動的主題投資機會，也制約著大盤的下行速度。

　　還需要指出的是，首創證券北京一位資深投顧告訴21世紀經濟報道記者，儘管市場呈現資金流出，但這幾天營業部出現了排隊開戶的景象，很多散戶投資者認為，下跌就是機會，目前只是短期調整。