三季度以來股票型基金全部實現正收益，平均凈值收益超過12%。多個利好因素共振，大大提升了投資者熱情和風險偏好，進而引發市場的大幅反彈，而賺錢效應又進一步助推增量資金入市。雖然基本面情況並不十分理想，但基於目前市場情緒，有基金經理認為市場短期內仍可能震蕩上行，短期整體風險不大。多家第三方基金研究機構建議投資者把握市場階段性機會，維持高倉位。

　　市場情緒助推短期行情/

　　在7月藍籌股帶動大盤快速上漲後，8月市場出現了一定的風格轉換，中小盤股再露崢嶸，進入9月份後，保險、券商和地産開始恢復上漲，市場呈現出成長和藍籌交替上漲的格局。

　　A股行情的演變使得股票型基金的表現也隨之發生變化。7月表現不佳的中小盤基金在8月後業績出現反轉，尤其一些重倉TMT、消費類股票的基金業績表現較好，而配置金融石化等大盤股的産品則表現不佳。

　　總體而言，第三季度是今年以來偏股型基金整體表現最好的一段時期。統計顯示，三季度以來（截至9月12日），所有的股票型基金産品都實現凈值正增長，平均凈值漲幅達到12.52%。

　　其中軍工主題、重倉TMT股票基金業績表現居前。富國中證軍工指數凈值上漲28.6%，前海開源中證軍指數上漲27.79%，長信量化、廣發新動力漲幅超過23%。

　　賺錢效應提振了投資者情緒，風險偏好提升，股票型基金申購數量出現上升。雖然投資者情緒主導短期市場，但機構對於中長期行情演變背後的基本面運作態勢仍然保持觀望態度。

　　摩根士丹利華鑫基金經理認為，經濟基本面和市場資金面並不支援市場大幅走強，短期支援市場走強的因素主要是對改革的預期和憧憬。隨著國家改革政策的深化和落實，市場將依循政策路徑，發掘多種投資主題和題材，並帶動市場人氣，産生結構性機會和局部行情。

　　最近公佈的8月經濟數據並不樂觀，致使經濟支撐市場反彈的邏輯不再，市場表現為鋼鐵、有色等強週期板塊的衝高回落，然而市場整體仍呈現上漲格局。

　　泰達宏利認為，之前推動強週期板塊上漲的邏輯開始發生一些變化。展望未來的市場行情，短期市場會受10月份滬港通的衝擊，高股息率、稀缺性的行業龍頭資産將受益。在國內經濟下滑和海外貨幣政策寬鬆的背景下，利率仍將呈逐步下降趨勢，高股息率的資産同樣受益。主題投資可以重點關注國企改革和體制改革等主題。成長股可能出現劇烈分化，但同時盈利確定性高的行業將明顯受到估值切換的推動。

　　匯豐晉信也認為，近期中小盤股表現明顯強于大盤股，藍籌股上漲幅度不如創業板，但顯然藍籌股的行情才剛剛開始，只是風格轉換不會發生太快。

　　機構：保持倉位積極參與/

　　第三方基金研究機構普遍認為，為了不錯失行情，投資者可適當保持權益類基金的配置比例，短期藍籌股基金的配置價值更大。

　　好買基金研究中心表示，滬港通在10月份極有可能正式運作，加之近期央行開啟定向降息大門，貨幣政策仍將繼續放鬆，國企改革加速推進，各地方政府逐步放開房地産限購，同時香港投資者表示對A股市場藍籌股興趣較濃，短期來看，藍籌股向上估值修復行情仍將延續，投資者配置基金方面仍可配置藍籌股基金。

　　“積極型投資者把握市場階段性機會，建議儘早介入，加強操作靈活性；倉位水準偏高的投資者，短期建議維持較高倉位。”德聖基金研究中心建議，配置均衡且基金經理投資能力較優的穩健風格産品仍是投資者長期選擇。藍籌風格基金應區別對待，可重點配置，受益改革刺激較為明確的股票配置較重的基金，如石化、保險等，強週期過重的主題建議規避。成長風格基金預期後市業績分化較大，可重點關注主題性機會把握能力突出的基金，但對前期漲幅過大概念板塊配置較重的基金（此類基金近期業績多表現突出），須警惕風險。前期回調較大，基本面較優或政策支撐作用顯著的主題性基金可重點關注，如醫藥主題基金等。

　　主題基金蘊藏機會/

　　本輪反彈行情中，主題基金的表現可圈可點，其中軍工、TMT、醫藥行業基金均表現優異。

　　截至2014年二季度，市場共有7隻軍工主題基金，均是今年剛成立的新産品。目前明確軍工主題的基本均為以中證軍工指數為標的的指數型基金，如富國中證軍工、申萬菱信中證軍工、前海開源中證軍工等。另外，部分高端裝備製造主題基金同樣較大比例參與軍工板塊，但其産品設計並未明確主投軍工板塊，因此此類基金並非嚴格意義上的軍工主題基金，如長盛高端、南方高端、富國高端製造業等。

　　德聖基金研究中心認為，短期來看，受市場風格轉換、改革刺激等因素影響，軍工板塊或迎階段性機會。長期受益國家戰略的調整、軍費加大投入以及改革刺激共同推動，軍工行業或將加速發展。目前軍工板塊可謂短期、長期投資機會俱佳。

　　2015年將是人口結構的拐點，工作人口的比例開始下降，人口結構的老齡化因素越來越引起重視，因此醫療和醫院的主題受到市場普遍關注。交銀施羅德行業研究員蓋婷婷表示，醫藥行業作為消費的重要組成部分，具有需求剛性的特點，由於疾病譜的變化和老齡化的加速，對未來十年的醫藥投資相對樂觀。她同時表示，在對需求樂觀的同時，也需要花更大精力在標的選擇上。

　　目前基金市場上共有18隻醫藥主題基金，其中主動管理型産品10隻，指數化産品8隻。雖然都是醫藥主題基金，但産品之間業績分化巨大。業績最好的富國醫療保健今年以來凈值增長超過30%，但同為主動型産品的易方達醫療行業今年凈值增長僅為0.47%。此外，博時醫療保健、添富醫藥今年業績增長也在10%以上，目前富國醫療保健已經暫停申購。

　　TMT則是貫穿最近一兩年市場的主題，一直受到機構的青睞，今年業績居前的股票型基金，幾乎都配置了相當高比例的TMT個股。

　　數米基金研究中心投資統計顯示，目前市場共有12隻TMT主題型基金，其中主動管理型為8隻，被動指數管理型為4隻。在8隻主動管理TMT主題基金中，成立時間一年以上的有4隻，其餘4隻成立不到一年。2014年一季度，華安科技表現最好，收益率為9.52%；2014年二季度，工銀資訊表現最好，收益率為12.16%。

　　此外，還有相當部分股票型基金並非TMT主題基金，但持倉中配置相關股票較大，也顯示出同樣特徵。