11月伊始，澤熙投資負責人被查事件，再度引爆了原本就已不平靜的資本市場。近期管理層持續對操縱市場以及內幕交易行為採取雷霆手段，可見其引導資本市場長遠健康發展的態度之堅決。

　　專家分析認為，監管層的持續“出手”有望引導業界轉向價值投資。總體來看，不僅是徐翔概念股，其他的中小盤題材股股價整體壓力也會比較大，建議投資者保持較低倉位防禦，多看少動。

　　其人？？“非主流”賺取超額利潤

　　“一直以來，徐翔都是‘漲停板敢死隊’和遊資的精神領袖，這麼多年來一直影響市場的投資導向，徐翔被調查一事顯示了市場監管的變化，違規成本大幅提高。”一位不願透露姓名的廣州私募基金負責人向南方日報記者表示。這一事件將對當前市場投資理念産生較大影響，有望引導業界轉向價值投資。

　　據報道，澤熙投資管理有限公司法定代表人、總經理徐翔等人通過非法手段獲取股市內幕資訊，從事內幕交易、操縱股票交易價格，其行為涉嫌違法犯罪，近日被公安機關依法採取刑事強制措施。

　　這一爆炸性消息傳出後，立即佔據了各大財經媒體頭條。有著“私募一哥”、“寧波漲停板敢死隊”頭號人物之稱的徐翔，一直甚為低調，極少接受媒體採訪，但“江湖”中關於徐翔及澤熙資本的新聞卻總是層出不窮。記者在百度搜索“澤熙徐翔”得到超過30萬條結果，關於“澤熙徐翔”的新聞多達5萬餘篇，其在資本市場的關注度可見一斑。

　　儘管獲得了如此密集的關注，但有業內人士認為其在私募圈仍算得上“非主流”，概因其操作手段無法複製。有媒體總結，澤熙投資近年來主要操作手法有四種。第一，是通過“黑天鵝”等事件，尋找二級市場的抄底機會；第二，專注重組或附加熱點的主題概念；第三，是積極參與上市公司定增；最後則是舉牌增持一些股權結構分散、資質平平的中小市值公司，進而高調表達股東訴求。

　　這幾種操作方法使得澤熙資本旗下多只産品獲得了驚人的收益率。私募排排網數據顯示，澤熙3期、澤熙1期仍是今年以來收益率排名第一、第二的私募産品。此外，澤熙4期、澤熙5期産品也躋身今年以來收益率前十榜單。如果把時間軸拉長來看，截至今年9月30日，徐翔管理的澤熙3期産品在其任期內回報率已經高達3856.70%，而同期滬深300收益率僅為29.44%。

　　其股？？“徐翔概念股”大跌

　　“私募一哥”被查，一石激起千層浪。本週一開盤後，“徐翔概念股”紛紛應聲大跌，盤中跌幅高達8.32%。截至收盤，康強電子、樂通股份、華麗家族、大恒科技4股悉數跌停。與此同時，A股三大股指也全線低開，兩市逾2300隻個股下跌。

　　為何會引發市場如此波動？萬聯證券高級投資顧問古振華在接受南方日報記者採訪時分析稱，澤熙負責人被查，其資産管理公司就會有平倉壓力，其資本運作將會受到較大影響。因此，相關概念股的估值和業績預期都將會明顯下調，股價可能持續調整。

　　“另外，管理層對操縱市場以及內幕交易行為的打擊會越來越嚴厲，“大戶”、私募、基金公司等投資機構的操作行為會越來越慎重，特別是對中小盤題材股的買賣行為也會慎之又慎。”古振華分析稱，總體來看，不僅是徐翔概念股，其他的中小盤題材股流動性也會進一步下降，股價整體壓力也會比較大，建議投資者審慎對待，保持較低倉位防禦。

　　其實，“多數概念股都會隨著資金的快進快出導致一些波動，而且這種波動往往是比較劇烈的，缺乏穩定性。”英大證券研究所所長李大霄告訴記者，題材性的股票難以把握，建議廣大投資者要回歸“理性”和“價值”。“作為投資人來説，我覺得還是要堅持九個字‘做好人、買好股、得好報’，這個可能更靠譜”。

　　此外，也有私募人士表示，從該事件可以判斷，管理層“出手”的目的在於加強監管，讓股市回歸價值，而不是希望廣大股民熱衷於炒作題材。李大霄也直言，從近期加強監管的措施和處理的一些案件來看，已明確表達了監管層的態度，顯然是為了維繫市場公開公平公正的交易秩序，對於市場的長遠健康穩定發展有著重要作用。

　　影響？？私募短線投機或收斂

　　筆者從一位總部在北京的私募基金董事長處了解到，業界類似“漲停板敢死隊”利用短線投機的手法進行操作的私募基金至少佔20%左右。“徐翔事件發生後，這些機構今後操作會收斂，變得謹慎。這一事件也説明，如果不是依靠真實的投研能力、交易能力獲取超額收益，還是存在很大風險的。”

　　“這件事對二級市場和私募行業的衝擊會很大。”深圳某私募基金負責人直言不諱地説，此事將對小盤股形成很大衝擊，不僅如此，私募行業整體也會遇到很大困難，“收益率將回到常態”。

　　據了解，自2004年深圳國際信託推出第一隻真正意義上的陽光私募産品至今，證券類私募已走過了11載春秋。作為金融市場的生力軍，截至今年9月底，在中國證券投資基金業協會完成登記的私募基金管理人已達20383家，私募基金從業人員有31.74萬人。

　　中國證券投資基金業協會數據顯示，已備案的正在運作的基金私募基金20123只，認繳規模4.51萬億元，實繳規模3.64萬億元。其中12738隻是2014年8月21日 《私募投資基金監督管理暫行辦法》發佈實施後新設立基金，認繳規模2.12萬億元，實繳規模2.04萬億元。

　　截至2015年9月底，私募基金管理人按基金總規模劃分，管理正在運作的基金規模在20億元以下的19959家，20億元—50億元的262家，50億元—100億元的87家，100億元以上的75家。