民間派私募在市場馳騁多年，不時有黑馬脫穎而出。不過，其中有一部分原因是眾多民間派中小私募機構，其首只産品規模都不大。此外，一些民間派私募操盤風格往往較為激進，偏愛押寶式投資，業績波動較大。

　　北京一位私募研發總監告訴《每日經濟新聞》記者，偏好成長股、中小盤股，投資操作靈活，敢於重倉，幾乎是排名前列的民間派私募的共同特點。與此同時，由於民間派私募多數屬於大戶或者個人投資者轉型而來，其操作理念多來自自身對市場的總結，因此操作上存在較大差異，導致産品業績分化較大。其中，既有像澤熙投資徐翔這樣的行業翹楚，也有凈值徘徊在幾毛錢的“民間毛神”。

　　投資風格多激進

　　民間派私募近年來成為市場新寵，澤熙投資便是其中代表。昔日漲停板敢死隊“總舵主”徐翔，不僅將遊資追漲停的手法運用得爐火純青，還不斷地探索新策略，著力提升個股研究能力，同時通過舉牌參與上市公司決策，實現二級市場盈利；通過參與定向增發，在一、二級市場聯動中博取收益。

　　澤熙投資今年表現十分搶眼，在市場深度調整中依然守住了戰果。上半年，徐翔旗下有業績數據的5隻産品中，華潤信託-澤熙1號收益達262.36%，山東信託-澤熙3期收益達226.29%，剩餘的澤熙5期、澤熙4期、澤熙2期收益分別也有130.33%、124.41%、116.63%。

　　民間派私募操作手法往往比較激進，大多通過精選個股、波段操作來獲取收益，快進快出實現凈值滾動增長。縱觀陽光私募歷年排名，冠軍常被民間派包攬，比如康莊資産常士杉（2010年冠軍）、銀帆投資羅委（2012年冠軍）、創勢翔黃平（2013年冠軍）及寶銀創贏崔軍（2014年冠軍）。而今年的奪冠熱門澤熙投資徐翔、倚天投資葉飛也都是民間派出身。

　　葉飛是比較典型的草根私募，以2萬元起家，多次參加各類炒股大賽，擅長中短線操作，喜歡追逐板塊熱點。在此輪行情中，他重倉持有創業板等熱點概念股。上半年，葉飛管理的産品中，業績最好的是倚天雅莉3號，收益達351.89%，是今年奪冠的大熱門。

　　風控往往力不從心

　　雖然面對股災凈值回撤是常態，但作為反映基金凈值回調幅度的指標，回撤也可在一定程度上反映私募基金的風控水準。《每日經濟新聞》記者統計發現，在此次暴跌行情（6月15日至7月8日）中，進攻型民間派私募基金的回撤往往較大，有的甚至被迫止損清盤。據私募排排網數據中心統計，此次暴跌行情中，1961隻股票策略對衝基金産品出現了回撤，佔比高達89.87%，合計有499隻産品跌幅超過30%，佔比達22.87%。

　　值得注意的是，倚天投資的葉飛在此次暴跌期間雖然滿倉操作，但凈值回撤只有約20%。對此，葉飛告訴記者，此前預測過市場會調整到3500點左右，主要是通過調倉換股的方式來對衝風險，沒有減倉。公司的風格是進攻型，在防守上存在不足，此次面對市場調整，沒有減倉，這是風控的不足。

　　在此次暴跌中，部分私募因凈值回撤過大導致産品清盤。其中明星私募産品清水源(300437，股吧)26號母基金的凈值發生大幅回撤，並觸發止損線。此外，2014年的私募亞軍滾雪球投資的滾雪球3號擊穿止損線爆倉。

　　前文所述私募研發總監向記者表示，對回撤的控制體現了私募對於風險的容忍度。進取型私募為了獲取高額收益，具備相對較高的風險容忍度，但這並不代表可以放縱風險。當面臨凈值異常下跌時，風險控制系統的監控、基金經理的快速決斷及投資方案的及時糾錯都是必不可少的。民間派私募凈值回撤多發生於公司成立伊始或成名後規模迅速擴張階段，對於風控的把握顯得有些力不從心。

　　（稿件中私募業績數據均來自私募排排網）