陽光私募這個行業很多人看上去光鮮亮麗，但在牛短熊長的A股市場上投資卻是使私募機構步履維艱。在這個靠真本事吃飯的行業，第一要考慮如何活下去，第二是如何活更久。越來越多做傳統股票策略的私募機構，已經開始謀求轉型尋找其他出路。

　　量化投資在海外的發展已有超過30年的歷史，由於其投資業績相對穩定，已越來越受到國內投資者的認可與市場的歡迎。據格上理財統計，目前已有9.27%的陽光私募機構發行了量化的産品。量化投資的優勢明顯，既可減少投資經理在主觀投資中出現人性弱點而導致投資失敗，還節省了人力，幫助基金經理在市面上尋找更廣泛的投資機會。目前，很多股票型的私募機構採用量化選股結合股票對衝的方式，以達到産品凈值平穩上升的目的。

　　其中最典型的例子便屬盈融達投資。盈融達自2006年成立，先後在2009年至2010年發行5隻股票型基金（目前均已結束）。除了最早的産品“盈融達”獲得近50%的收益外，其他四隻基金業績均表現平平，清盤凈值在1附近。從2012年，盈融達轉向量化對衝策略，目前共管理13隻量化對衝型的産品。以成立最早的盈融達量化對衝1號為例，截至8月15日，該産品累計收益已達到35.32%，在行業中排名前十分之一，且産品的凈值最大回撤不超過5%。除了這只代表産品，其他基金的業績表現也都可圈可點。此次轉型看上去還是比較成功的。

　　另外一家便是尊嘉資産。2011年年初，尊嘉資産接管兩隻傳統的股票型基金（華信1號與穩健增長），産品表現缺乏亮點。尊嘉資産從2011年轉向市場中性的阿爾法策略，之後其産品凈值平穩上升，最大回撤不超3%。受益於較高的産品風險收益比，尊嘉資産十分受到銀行渠道的青睞，近兩年先後發行了尊嘉ALPHA尊享A-Z期共26隻子基金，公司的資産管理規模迅速擴大並超過20億元。

　　當然，從股票多頭策略完全轉向量化對衝是比較極端的，很多私募機構只是加入了量化對衝的産品，以豐富他們的産品線，如金中和投資、理成資産、尚雅投資和朱雀投資。在格上理財近期與金中和投資的溝通中得知，金中和從2012年8月對金中和6期進行了策略的改造，先採用量化手段輔助選股，再從2013年6月轉成純量化操作。目前該産品由一位既有券商研究背景，又有編程經驗的基金經理負責，金中和表示未來準備再發行新的量化對衝基金。

　　另外，還有一些做非股票類的私募機構也想分到量化對衝的“一杯羹”，如泓信資産、旗隆投資之前分別是投資債券與商品期貨的，但由於這兩類投資標的的市場資金容量相對較小，他們十分看好股票市場，近期都計劃發行量化對衝的股票型産品。

　　另外一種比較主流的轉型方式是增加一條在一級市場的投資主線。目前已有很多陽光私募機構開始涉足一級市場。主要原因有三：相對於二級市場的股價波動，一級市場項目賺的錢更有預見性，來的穩。第二，由於參與一級市場的投資需要投資者對相關行業和公司有著廣泛和深入的理解，而私募機構在二級市場的投研經驗使其在一級市場的投資更有優勢。第三，在一級市場的投資反過來可以幫助私募機構在二級市場的投資與調研，將一二級市場聯動，達到二者的融會貫通。

　　在近期格上理財與六禾投資的溝通中，他們提到，六禾的公司策略正轉向PE、定增、並購等業務，並將以“為核心上市公司提供服務”為導向展開。他們認為，這一模式的優勢在於一方面六禾投資為核心上市公司的企業家提供了服務，促進了與上市公司的相互了解；另一方面，上市公司在獲取六禾投資服務的同時將六禾與其他私募公司區別開，因此對六禾投資在二級市場流通股、以及定增、並購項目上的投資都起到支援的作用。六禾投資從2008年正式從事PE投資業務，他們表示未來還會涉及VC基金、新三板基金等。

　　朱雀投資也在積極拓展在一級市場的話語權。朱雀投資在今年年初發行一隻並購基金，即聯手上市公司通源石油參與收購大慶永晨石油的股權，該項目可在12-24個月期間退出。待期滿朱雀投資可通過上市公司現金收購朱雀持股或兌換成上市公司的流通股而退出。朱雀投資表示計劃繼續發行並購基金，並集中在醫藥、TMT、裝備製造等行業，他們認為這些行業的潛在機會非常多。

　　除此之外，像新價值投資、鼎鋒資産、理成資産，均已涉足一級市場的投資，並取得較為成功的業績。還有一些大佬開始參與一級半市場的定增項目，如景林資産、遠策投資，就連在二級市場做的風生水起的澤熙投資也不忘趕上潮流，專門成立了澤熙增煦去參與一級半市場的投資機會。

　　最後，便是從國內的投資市場轉向海外的投資市場。不過，這類轉型是比較非主流的，很多私募機構參與海外市場的投資更多的意義是在於佈局，而非轉型。畢竟，中國有很多優秀的企業在海外市場上市，如百度、騰訊、噹噹等。格上理財數據顯示，像淡水泉投資、景林資産、天馬資産都很早便開始佈局到海外市場，目前海外産品的業績表現均處在行業前列。