今年上半年，債券市場走出一輪波瀾壯闊的牛市，對此，管理著大摩多元收益債券基金的李軼沒有感到絲毫意外，她在去年底就已經為這場債券盛宴做足了準備，並獲得了突出的業績。根據晨星8月30日發佈的開放式基金業績排行榜，大摩多元收益債券基金A過去一年凈值增長率達14.41%，在187隻晨星激進債券型基金中排名第2位；根據銀河證券基金研究中心8月底發佈的《中國基金業績評價報告》，大摩多元收益債券基金A過去一年的凈值增長率同樣在84隻銀河二級普通債券型基金中位列榜眼。

　　自大摩多元收益債券基金于2012年8月成立時起，李軼就一直掌舵這只基金，截至今年8月末，李軼已經在大摩多元收益基金上耕耘了整整兩年時間。根據晨星8月30日發佈的《開放式基金業績排行榜》，大摩多元收益基金在這兩年時間獲得了18.3%的收益，而同期中債綜合財富指數和上證綜指僅分別上漲了6.49%和7.86%。

　　李軼擁有9年的固定收益産品研究與投資經驗，她自2005年就加入摩根士丹利華鑫基金，多年來潛心研究各類固定收益産品，精通國債、信用債、可轉債等債券品種。她對債券市場執著追求，見證了債券市場的牛熊輪轉，是隨著我國債券市場的發展而成長起來的一位基金經理。

　　“做債券投資要的就是絕對收益。”李軼表示，公司整個固定收益團隊已經形成了以追求絕對收益為核心的投資理念。投資過程中，李軼始終堅守這一理念，不敢有一絲懈怠，在控制風險、流動性和收益性三者之間，她把控制風險放在首要位置。2013年下半年債券市場持續低迷，根據Wind數據，中債財富綜合指數在2013年7月4日-2014年1月3日期間下跌了3%；而根據晨星1月4日發佈的《開放式基金業績排行榜》，大摩多元收益A仍然取得了2.53%的收益，在177隻晨星激進債券型基金中排名第4位。“風險控制是獲取絕對收益的基石”，李軼如是説。

　　如此看重風險控制是否會錯失很多機會？對於這個問題，李軼表示她在投資的這幾年一直在思考，“資本市場是多變的，要想在這個市場中長期生存下來首先就是要穩，做股票投資如此，做債券投資更是如此。這需要我們在投資中勤勉盡責，進行精細化管理，正所謂 積小勝為大勝，積硅步致千里 ”，李軼反覆強調固定收益的優秀業績來自對市場細微變化的捕捉和點滴收益的積累。

　　對於未來的債券市場，李軼認為仍是主要由經濟下行和央行貨幣寬鬆政策所驅動，但也受到其他經濟因素干擾。例如，在宏觀上，經濟基本面的好轉可能會衝擊債券市場；在交易者行為上，由於上半年的交易盤獲利較多，預計部分機構會選擇止盈退出市場，資金的退出可能會衝擊債券市場；在供應上，在三季度，債券市場出現債券的供應小高潮。以上三方面的因素可能會干擾到債券市場。

　　儘管如此，李軼堅定認為債券市場的驅動力未發生根本性轉換。她表示目前宏觀數據和微觀數據出現一定的背離，經濟下行的壓力並未消失。6月份以來，經濟反彈主要靠上半年的財政刺激與貨幣定向支撐，但是，在潛在增速下行的背景下，當前穩增長政策無法對衝房地産對經濟的拖累，反彈後經濟依然可能是下行態勢。經濟下行與保7.5%增長並存，定向刺激與刺激效果邊際遞減並存，寬貨幣與通脹憂慮遞增並存，這些因素將相互制約。在此背景下，李軼表示，為了獲得相對更確定的收益，仍然會主要投資于目前票息收益率相對較高的城投債。