近一段時間以來，股票市場持續震蕩，而期貨市場則風景獨好，對於基本以主投股票和債券為主的公募基金來説，是否只有隔岸觀火的落寞呢？

　　其實，在公募基金中，記者注意到目前還只有一隻商品公募基金—國投瑞銀白銀期貨上市型開放式基金；然而，稍早前披露結束的公募基金一季報顯示至少幾隻絕對收益型基金在當季都投了股指期貨，但結果怎樣呢？

　　股指期貨背後的絕對收益魅影

　　從基金一季報最終的結果來看，受累于股市的不堪表現，權益類基金整體上交出的是一份不及格的答卷。值得注意的是，幾隻基金今年一季度投資了股指期貨，目的都是為了對衝風險，但季報中5.9.1一欄中所呈現出的股指期貨投資本期收益均為負數，這又是怎樣一回事呢？

　　首先來看華福大健康，中國經濟網記者查閱一季報，報告期內該基金的份額凈值為0.932元，該基金的業績比較基準為-12.88%，基金的投資回報率為-8.18%。雖然跑贏了業績比較基準，但該基金首季度仍然虧損。值得注意的是，該基金在季度披露試點的3月31日持有股指期貨IC1604和IF1604，股指期貨投資本期收益為-162360元，同時股指期貨投資本期公允價值變動為-95660元。

　　接下來關注到的是中金絕對收益基金。記者注意到，這只成立於2015年4月的基金差不多走過了一年的時間，一季報顯示基金報告期內的份額凈值增長率為0.48%，而同期的業績比較基準為0.38%，該基金報告期內實現了微盈。無獨有偶，該基金同樣在季報披露時點持有股指期貨，不過該基金持有的是IF1604和IH1604，股指期貨投資本期收益為-2567250.04元，同時股指期貨投資本期公允價值變動為-986649.96元。

　　記者挑出的第三個例子來自於北京的中郵基金，該基金的一季報顯示，該基金首季度雖然實現了正收益卻跑輸了業績比較基準。當季度業績比較基準增長了0.87%，而份額凈值增長率為0.10%。無一例外的是，該基金同樣在報告期披露的時點上持有股指期貨，其持有IC1604和IF1604，股指期貨投資本期收益和本期公允價值變動同樣為負值。

　　中國經濟網記者為此致電三隻基金所屬的三家基金公司， 對此，上述三家基金公司中一家的客服人士表示，該基金所購買的兩類股指期貨合約最終的本期收益為負，很大程度上是基金在期指上開空倉方向做反了。他判斷是基金經理可能在首月股市行情不好後在股指期貨上做空倉力求對衝風險。

　　此外，記者還發現上述三隻基金中，兩隻均為絕對收益類基金。市場震蕩時期，借助套期保值真的能實現“絕對收益”嗎？ 內地某絕對收益基金的操盤手在今年一月的一次採訪中曾公開表示，絕對收益基金可以做賣空交易、期貨、期權、衍生品、套利、杠桿和其他非傳統資産，市場不好時他主要做對衝+打新股。但他當時的判斷是期指折價，遠期貼水，做對衝成本高，因此主要靠打新和現金管理獲得收益。

　　那麼，一季度有沒有絕對收益類基金在股指期貨上實現了正收益呢？中國經濟網記者找到了這樣一隻基金—工銀瑞信絕對收益，其投資股指期貨的本期收益一欄實現的是正值。季報中同時指出，該基金對股指期貨的投資是為了對衝股權買入方的投資。

　　公募期貨基金近況如何？

　　除去一季報揭示多只絕對收益類基金當季利用了股指期貨對衝外，實際上公募領域還有一隻商品公募國投瑞銀白銀期貨。

　　資料顯示，該産品採用被動管理，無杠桿，主要投資白銀期貨合約，持有白銀期貨合約價值合計不低於基金資産凈值的90%、不高於基金資産凈值的110%，收益目標為扣除相關費用後，基金凈值增長率與上海期貨交易所白銀期貨主力合約收益率相當。

　　正因如此，其與期貨相距甚遠。記者了解到，該基金的産品設計方案幾經修改，最後才變成的採用被動管理，無杠桿，主要投資于白銀期貨的多頭合約。相關人士指出，實際上它已經把期貨的精華去除乾淨：比如杠桿、多空雙向、主動選擇各類不同的合約機會等等。

　　不過，稍早前的數據顯示，截至4月25日，該基金今年以來複權單位凈值增長率達9.96%，接近兩位數。同時，記者查閱公司的官網，截至5月3日，該基金的凈值為1.039元。另外，近期已有4隻商品期貨基金上報證監會，還有多家公募正在研究或推進商品期貨基金。

　　與此同時，記者注意到私募産品中不乏期貨基金，統計數據表明，去年股票類私募産品發行數量為6549隻，CTA策略為360隻，佔比僅為5%。而今年以來，股票類産品共發行520隻，CTA有189隻，佔比大幅提升至36%。其中，1－3月分別發行35隻、28隻和49隻CTA産品。

　　回歸公募，基金業內人士呼籲，儘快推出真正意義上的商品期貨基金，而這方面的相關條款規定實際早已出臺。記者注意到，早在2014年12月，中國證監會就發佈了《公開募集證券投資基金運作指引第1號—商品期貨交易型開放式基金指引》，或許借助這輪商品期貨的春風，真正意義上的商品期貨基金已經離我們越來