4月20日，上證指數一根長陰線刺破3000點，跌幅達2.3%。午後A股“跳水”，部分公私募基金經理透露，他們早已嚴陣以待，在大跌來臨前守盤並及時減倉。他們認為，由於內週邊基本面變化不大，調整是情緒所致，所以不用過於擔心。但須保持對資金價格和經濟的關注，對於債市違約、通脹拐點、減持動作等影響資金面的因素，業內人士分歧大。不過，有多位接受採訪人士判斷，箱體震蕩將是短期內的主要形態。

　　十一點開始清倉

　　“今天我一直盯在電腦前，上午都沒有敢上廁所。”華南某基金公司一位基金經理説，“早就感覺要變盤，守著看行情。”

　　上午十點半，隨著上證指數跌破4月19日的收盤點位3042點，該基金經理的心裏一沉，下達準備減倉的命令。19日，他已經預感要“變盤”，並制定了交易規則：一旦上證指數跌破昨天收盤價的1%，就開始減倉。上午十一點，上證指數跌到3011點，又觀測幾分鐘，他果斷決定減倉。

　　“這一下應該是徹底破了，先減倉再等機會。”該基金經理説。果然隨後上證指數開始暴跌，長陰下破3000點關口。題材和成長股更是全面淪陷，創業板指日跌幅達5.6%。該基金經理認為，市場膠著多日始終突破不了3100點，導致看空情緒增加。對於近期的看多言論，他表示，“這次已經沒有很多基金經理跟隨了。”

　　一家以權益類投資擅長的中型基金公司的研究總監透露，市場縮量橫盤多日，市場情緒已經比較明顯，調整的信號也早有預料，自己也有所減倉，但是20日調整的劇烈程度仍然超出預期。“本來以為創業板跌幅在2-3個點，沒想到跌了5個點。看來投資者信心仍然比較弱，一旦風吹草動仍然會快速踩踏。”該基金經理還認為，市場上以保險、私募、公募專戶等為主的絕對收益資金佔比大，也要求資金快速止損，加速了下跌。

　　箱體震蕩料延續

　　19日週邊股市出現反彈，但並沒有阻止A股低走的態勢。受訪人士認為，大跌主要是市場情緒的積累，影響市場的主要因素並沒有變化，要深跌比較難。但是，未來想要有所突破也很困難，A股將呈箱體震蕩的局面。

　　上述中型基金公司的基金經理認為，影響市場的核心變數在於流動性，而影響流動性的兩個因素，一是匯率，二是通脹。從匯率來看，美國加息有減速跡象，從通脹來看，生豬存欄量正拐頭向上，通脹或已經到高點，通脹給貨幣政策的壓力預期不大。一位保險機構投資經理也認為，從貨幣、週邊和經濟三方面來看，內外部環境較為友好，預計本次調整中軸在2800點左右。“如果再跌就撿漏了。”他説。

　　反彈是否還有空間？對此，多位受訪人士認為，未來可能是箱體震蕩。浙江某私募人士認為，從2600點到3000點的邏輯是A股超跌反彈，因此會呈現熱點不持續、有時一根帶量陽線之後會縮量震蕩，顯示增量資金缺乏。目前，基本面雖然沒有變化，但是未來仍然受債市違約事件和商品期貨大漲的影響，貨幣寬鬆的政策或許會提前收緊，從而影響到市場的流動性，因此需要對銀行間市場和國債市場的資金價格保持密切關注。“如果一季度這樣的信貸量不能保持，可能市場還得修復。”該私募人士表示，“此外還需關注過去一兩年的定增到期帶來的減持潮。”

　　“2016年A股最確定的投資窗口可能已經過去。”上述中型基金公司的研究總監認為，從2600-3000點，市場的上漲邏輯在於經濟確定好轉，與去年底對經濟過於悲觀估計之間的預期差，“過了這個階段主要還看經濟發展的持續性。”對於減持潮和債市違約，他認為資金量的影響並不大。