保本基金髮行暴增 大型機構擔保額度吃緊
- 發佈時間：2016-03-28 07:35:00 來源：中國經濟網 責任編輯：田燕
牛市結束後的避險情緒加上有擔保條款和在保本週期內“剛兌”的特點，保本基金的規模和發行節奏一直處於井噴狀態。不過，有保本基金經理提醒，保本基金的發行規模對內受到基金公司凈資本的限制，對外受到擔保公司擔保額度的限制，目前這兩個額度都處於比較緊張的狀態，“算上已經取得批文待發行的保本基金，真正能新增的規模不會太多，一旦規模趨於飽和，一些類保本基金可能出現。”
按照規定，基金公司保本基金規模不能超過自身凈資産的30倍。公開數據顯示，去年7月以來，保本基金髮行規模大約1500億元，其中，南方、華安基金的保本基金規模都超過了230億元，平安大華等多家公司的保本基金規模也在200億上下。
深圳一家基金公司固定收益人士告訴記者，多數基金公司對保本基金的發行都處於“拾遺補缺”的狀態，有剩餘額度的都在趕緊發，發滿了的只有等釋放額度以後再發，少數公司則對保本基金持謹慎態度。
一家保本基金規模較小的基金公司市場人士分析稱，對保本基金謹慎的原因有三：一是現在股市的劇烈波動越來越頻繁，一不小心，凈值就會低於面值，增加後期操作難度；二是信用風險還在累積之中，萬一踩雷，保本基金虧損，儘管有擔保公司，對基金公司來説也有風險；三是大型擔保公司的額度現在比較緊張，如果和小型擔保公司合作，擔保公司自身的風險也不得不考慮。
據了解，中投保、重慶三峽擔保是為保本基金提供擔保規模最大的兩家擔保公司。上海一家基金公司市場人士透露，擔保公司也有擔保額度和凈資本的比例要求，最近，大型擔保公司也開始出現了額度緊張的情況。北京一位保本基金經理算了筆賬，目前市場存量的保本基金大約有1000億規模，其中六七成都是中投保擔保的。中投保官網數據顯示，截至2015年底，公司資産總額約104.06億元，其可擔保的額度大約2000億元，但這些擔保額度不可能全部用於保本基金。“按目前保本基金大擴容的節奏，外部擔保額度出現緊張並不奇怪。”他説，大型擔保公司也會考察管理人的資質和管理規模，今後擔保公司和管理人的雙向選擇肯定是趨勢。
補充資本金顯然不可能輕易達成，如果保本基金髮滿額度，會有類似的替代産品出現嗎？對此，有資深業內人士認為，未來保本基金可能會有兩個“變身”方向，一是用保本策略但沒有擔保和剛性兌付條款的類保本基金，二是沒有嚴格CPPI和TIPP策略、以絕對收益為目標的量化基金。對基金公司來説，這兩類産品的優點是不受擔保額度的限制，也能較大概率地實現保本，缺點是沒有擔保和剛性兌付，發行難度會大大增加。
