昨日，創業板一掃上周頹勢，強勁反彈，創業板指一度上漲4.66%。進入3月份，創業板的情緒和註冊制的推出節奏密切聯繫起來，而政府工作報告中並未提及註冊制讓市場多了幾分猜測。

　　證券時報記者採訪多家公募和私募人士了解到，部分基金經理認為註冊制只可能延期不會叫停，短期或能緩解市場情緒，很難説是利好或利空，未來創業板去泡沫的趨勢明顯。

　　短期緩解市場情緒

　　在多位基金經理看來，政府工作報告未提註冊制或意味著註冊制推遲，短期或從心理層面對市場情緒有所緩解，長期並不能改變市場趨勢。

　　上海某中型私募基金總經理認為，如果要推出註冊制，也需要先消化IPO存量以及進行各項準備，現階段創業板估值壓力較大，不提註冊制對市場情緒是一種緩解，可以解讀為利好創業板。

　　北京某中型私募總經理也持類似觀點。在他看來由於需要諸多準備工作，註冊制不會太快推出。市場恐慌，對政策過度解讀，導致創業板在本月初出現大跌。如果註冊制在幾個月內推出，會對創業板估值造成較大壓力，推遲則會降低對創業板的短期壓力。但註冊制早晚會推出，創業板估值去泡沫的過程也一直會進行。

　　深圳某中型私募總經理則認為現階段市場比較脆弱，註冊制進度或延遲，從監管層維護市場角度來看也屬正常。他表示，A股市場的發行節奏可以由監管來把握，市場好時發行節奏快，不好時發行節奏會慢下來，包括註冊制推行也會推後。但是，註冊制對市場沒有根本性改變。報告不提註冊制，主要會從情緒和心理層面對市場産生一些影響。

　　滬上某大型公募基金公司基金經理表示，市場處於這個時點，也並不適宜再提註冊制。政府工作報告未提註冊制，或能階段性改善投資者對創業板的風險偏好，但也僅為短期效應，長期作用有限。

　　事實上，滬上多位公募基金經理表示註冊制是否出現在政府工作報告中並不能影響市場大趨勢。

　　創業板去泡沫

　　主機板市場的平穩格局和創業板的波動讓一些投資者猜測市場風格是否發生變化，在部分基金經理看來，創業板估值下調將成為長期趨勢。

　　上海某中型私募總經理直言，創業板目前整體估值偏高，沒有新增資金入場，未來還會進一步下跌。市場現階段仍在消化估值，資金面停留在存量博弈，對小股票有一定衝擊，反而週期股、傳統行業大股票上漲趨勢明顯。

　　“創業板代表市場的賺錢效應，創業板一跌，90%的股票在下跌，對市場的人氣殺傷很重，過段時間創業板小票可能會探底回升。”上述總經理表示。

　　深圳某中型私募總經理認為，創業板仍處於風險出清的過程之中，大的風險已基本釋放，但仍在探底階段，整體估值仍有調整空間，但是不會像前面那麼跌得多。

　　創業板估值過高已成業界共識，滬上某中型公募基金基金經理也表示，成長風格的股票總體來説還處於調整階段，前三年走勢過強，未來可能會有反彈，但估值下降可能是長期趨勢。

　　儘管認可創業板估值下調，部分基金經理對個股仍較為樂觀。北京某中型私募總經理也表示，創業板大部分股票估值都支撐不住，去泡沫是必然過程。整個創業板指數短期再創新高希望渺茫，但少數個股已經跌出投資價值，未來還有再創新高的可能。

　　在對創業板進行風險預警的同時，基金經理在操作上也較為謹慎，多以下調創業板倉位，精選個股為主要策略。

　　上海一位公募基金經理表示，春節前已將大部分倉位放到藍籌股上，現階段仍會延續這一操作思路。這樣做一方面是考慮創業板整體估值偏高，另一方面是因為政府今年重點抓穩增長，同時加上供給側改革，這種邊際利好疊加，對大盤週期更有利。

　　而多位公募基金經理則謹慎面對調倉換股，表示在A股市場沒有系統性機會的環境下，主要策略還是尋找長期看好的行業，並且精選個股。

　　私募人士也對此表示謹慎，或空倉等待機會，或遠離創業板。但也有私募人士表示，配置還需注意均衡，願意忍受成長股的高估值。在該人士看來，整個創業板、小股票都在跌，再好的優質成長股也有壓力；但是也不能把小股票全部砍掉，因為週期股反彈或許僅是曇花一現，最終還是成長股好，高估一些也可以承受。