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“黑天鵝”頻現 基金受累重倉危機股

  • 發佈時間:2016-03-03 00:26:27  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:田燕

  隨著近期市場的又一波調整,部分上市公司的股權質押融資盤再度拉響警報。根據東方財富Choice數據,截至2月29日,共有509家上市公司的部分股權質押項目已到預警線之下,其中有317家上市公司的部分質押甚至已經觸及平倉線。與此同時,年初以來以金亞科技為代表的“黑天鵝”公司因陷入財務造假和退市風險泥潭,不少公募基金也因為重倉此類股票而受到拖累。

  質押隱患波及重倉基金

  此前凱石金融産品研究中心根據基金2015年四季報統計顯示,2014年以來A股市場共發生約11700筆質押,目前尚存質押項目6800多筆,涉及1500余只個股,其中有1017隻個股被基金四季報重倉持有。

  而部分基金持有預警線下個股佔比較高,有15隻基金重倉危機股市值佔基金凈值比達到了10%以上,可能面臨較大的股權質押風險;從危機個股層面考慮,預警線以下質押股數佔總股數比例在20%以上的個股有10隻,涉及17隻基金(剔除基金所持質押股票佔基金凈值在1%以下的基金樣本)。合計有32隻基金受股權質押危機股影響較大。

  根據東方財富Choice數據,截至2月29日,共有509家上市公司的部分股權質押項目已到預警線之下,共計涉及質押市值5604億元。

  凱石金融産品研究中心分析師表示,如果不幸重倉了股權質押爆倉的個股,假使大股東又無作為,股票將慘遭平倉被拋售,那麼會帶來個股股價下挫,基金凈值也會因此受損。但樂觀地看,大股東面對平倉壓力一般不會坐視不管,當部分質押項目達到預警線以下時,大股東往往會選擇補充質押股權、補充抵押現金、提前回購股權、停牌等措施自救,實質性爆倉的可能性很小,而且此時大股東也有很強的市值管理動力,當市場企穩,股權質押風險解除,該類個股反而可能迅速反彈。

  不過,整體來看,此類股票今年以來的表現都較為慘澹,一些大比例重倉危機股的基金整體業績也比較落後。

  “黑天鵝”頻現挑戰基金投資

  除了觸及預警線的股權質押股之外,陷入退市風險泥潭的個股也讓重倉基金遭受困擾。今年以來,最為突出的個案即是金亞科技,被視為A股市場最大的“黑天鵝”。

  身陷財務造假風波的創業板公司金亞科技自2015年6月9日下午停牌至今,而在停牌前共有包括公募基金、信託和券商集合理財在內的近百隻理財産品持有該股。基金去年四季報顯示,截至去年底,金亞科技是16隻基金的前十大重倉股。截至今年2月底,已有10余家基金公司下調金亞科技估值,多數基金公司的估值價格在8-9元之間,而2月29日中金基金發佈的估值調整公告更是將調整後的估值價格定為5.14元,與停牌時34.51元的股價相去甚遠。

  不僅是金亞科技,在已經發佈退市風險警示的上市公司如京天利星河生物安碩資訊等公司的股東資訊中,也是頻頻出現公募基金的身影。

  有基金經理表示,市場紛紛討論2016年到底是牛市、熊市還是猴市,在他看來,更應該被稱為“鵝市”,“黑天鵝”頻現給基金投資帶來了不小的挑戰。在2015年股市持續上漲時,一些上市公司或者具有轉型看點,或者有並購重組預期,基金經理們喜歡追逐這類高彈性股票。而當市場發生轉折,因為種種原因公司質地發生變化,就很容易發生“黑天鵝”事件,進而拖累重倉基金。

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