美聯儲時隔多年開啟加息閥門，在這一背景之下，一些嗅覺敏銳的投資者已經著手配置海外資産以期對衝相關風險。進入2016年，人民幣的大幅波動，加之A股數度熔斷以及暴跌，投資者不禁要問：究竟何處才是避風港？眼下境內市場機會難覓，越來越多的投資者將目光投向境外資産，QDII（合格境內機構投資者）成為投資者分散風險的主要投資方式之一。

　　不過，業內人士在接受《每日經濟新聞》記者採訪時提醒稱：當前全球流動性處於收緊過程中，股市債市都會有適度的風險。配置上可以考慮增加持有一定的現金，在投資産品上的風險偏好需要調整降低。

　　部分基金公司額度耗盡

　　在人民幣貶值預期下，以美元計價的QDII産品大獲青睞，部分産品甚至因銷售太過火爆，導致出現供不應求局面。記者近期從交易所獲悉，部分基金公司已暫停了QDII相關産品申購或大額申購。

　　上證所官網資訊顯示，博時、國泰等基金公司已于近日宣佈部分QDII基金暫停申購或暫停大額申購。1月7日，國泰基金宣佈即日起暫停納斯達克100ETF大額申購及定期定額投資業務，單日每個基金賬戶的累計申購及定期定額投資業務金額不應超過50萬元。博時基金則公告稱，由於外匯額度限制，自1月13日起，暫停博時標普500ETF申購業務。

　　對此，一位不願具名的基金經理向《每日經濟新聞》記者表示，每家基金公司的美元額度有限，“僧多粥少，造成投資者申購不上。”

　　根據外管局發佈的QDII投資額度審批情況表，截至2015年12月25日，48家證券機構獲批的QDII投資額度為375.5億美元，此次暫停申購部分産品的博時基金獲批額度為6億美元，國泰基金為4億美元。此外，額度較高的幾家基金公司包括華夏、嘉實、上投摩根、南方基金等，均在26億美元以上。

　　記者隨後以投資者身份致電某大型基金公司，其客服人員告知，公司旗下所有QDII産品均因外匯額度原因暫停申購，至於何時恢復要以官網公告為準。當記者問及是否還有其他可替代的投資境外基金産品時，該客服坦言，現階段這類産品非常稀缺。

　　美元收益類産品最受歡迎“這次（申購熱潮）主要朝向收益比較穩定的産品。跟去年那波不太一樣，當時大家是跑去香港，炒香港市場。”前述基金經理進一步分析道。

　　對此，第一上海首席策略師葉尚志告訴記者，這一局面反映出市場可能憂慮人民幣貶值、港股跌幅或比A股更大，資金寄望通過QDII來投資境外産品，實現分散風險、爭取相對回報的目的。

　　與此同時，《每日經濟新聞》記者注意到，截至上週五（1月15日），滬指今年以來已經跌去18.03%，而與內地市場聯動性越來越高的港股市場也不樂觀，同期恒指累計跌幅達10.92%。

　　前述基金經理也表示，當前熱銷的QDII産品主要是海外固定收益類型産品，尤其是美元收益類産品。“其實，一直以來大家對於資産的分散投資是有需求的，QDII專注境外資産，過去這部分的配置比例較低，眼下因為匯率波動因素，讓市場對其價值有了重新定位。應該説，適當做些境外資産配置也是合理的。”

　　目前針對美元類投資，境內居民有美元存款、美元理財、QDII基金三種渠道。當前，一年期美元定存利率不到1%；美元理財收益在1.1%至2.2%之間，且有一定管理費用。此外，這兩種投資方式還受到5萬美元的年購匯額度限制。業內人士表示，通過QDII基金增配美元資産，投資者不僅可以繞過個人5萬美元的購匯額度限制，同時還可以借投資美國股市、債市等分享美元升值帶來的投資機會，從而獲得比美元存款或美元理財更高的收益。

　　就眼下幾類投資渠道而言，QDII相對收益最高，可以達到4%以上，但風險高、門檻高、操作起來也較為麻煩。

　　專家：應降低風險偏好

　　任何投資産品，都有其需要面對的風險，QDII産品面對的風險則包括匯率風險、資産價格風險、利率風險以及系統性風險等。“尤其對於習慣了境內市場環境的投資者而言，出海投資需要特別注意匯率風險、信用風險以及流動性風險。”一位基金業內人士提醒稱。

　　根據Choice終端數據，年初以來，135隻QDII基金中僅有25隻上漲，收益靠前的多為黃金類和債券類QDII。同期，表現最遜的QDII集中于港股類、美股類和大宗商品類，跌幅大多超過10%。

　　前述基金業人士表示，“美聯儲處於加息週期當中，對美元固定收益類型資産的影響也是負面的。投資者還是要注意防範加息導致的債券風險，尤其是高收益債券的風險，還有信用風險。”

　　資料顯示，2015年12月，美聯儲開啟了近十年以來的首次加息，並預期2016年可能加息四次。不過當時的表態也留了後路——“如果經濟數據不支援加息，會調整計劃。”上週五，美股大幅低開，油價再度跌破30美元/桶。除股市下跌以外，公司債券收益率相對美債等避險資産上漲較快，垃圾債更是如此。此外，強勢美元對出口構成抑制，令美國經濟增長放緩。

　　“目前，由於環球金融市場正在面對系統性風險，各類型資産包括債券、大宗商品和股票，其波動性風險尚未解除。”葉尚志向《每日經濟新聞》記者表示，“配置上可以考慮增加持有一定的現金，在投資産品上的風險偏好需要調整降低，等候風險解除。”

　　“今年其實大家都在尋找相對安全、穩定的資産進行配置。因為美聯儲處於加息週期中，投資者一味追求海外投資報酬，我還是擔心全球流動性處於收緊的過程，股市債市都會有適度的風險。”前述基金人士表示，“我認為尋找那些相對比較穩妥的固定收益類型産品應該是合理的。”