時間進入2015年，基金公司越來越多，各種股東構成的公司雨後春筍般地冒了出來。

　　但尷尬的是，基金實際控制人類別的創新步伐邁得要比基金産品本身步子大。尤其是此前，在經歷網際網路渠道衝擊之後，整個行業的創新再度進入瓶頸期。

　　原本創新空間便不大的公募産品，在監管層尺度一再收緊，網際網路勢力大軍壓境的環境下，停滯不前。

　　毫無疑問，公募基金行業在産品端呼喚創新。

　　創新之殤“公募基金行業在近年的創新明顯有加速的趨勢，但公募基金産品本身創新的空間非常小。基金産品總體上呈現結構較為單一。”華夏基金一位人士表示。

　　事實上，公募産品本身的創新近兩年總的來説體現在兩個方面，一個是與網際網路結合的各類産品。

　　先是以餘額寶為代表的“寶寶”産品將貨幣基金的規模提高了一個級別。

　　最早，由騰訊與中證指數公司、濟安金信公司合作開發的“中證騰安價值100指數”。去年10月，廣發基金也正式推出廣發百發100指數，將網際網路大數據和基金投資相結合。

　　隨後，南方大數據100、博時中證淘金大數據100I、天弘雲端生活先後成立，紛紛試水大數據投資。

　　一位業內人士對記者表示，實際上，騰訊的指數産品難以説是真正依託大數據，其成份股的臨時調整主要對樣本的基本面、爆出負面消息等進行篩選、判斷。而百度的指數産品算是真正的大數據産品，但由於有情緒化色彩，未來表現難以預料。

　　“從金融産品基本功能設計和業務運作過程來講，之前基金業大部分網際網路創新都是圍繞産品的銷售和服務功能進行，目的是使投資者申購過程更加便捷，效率更高，到賬速度更快，用戶體驗更好等。而大數據投資是整個投資策略的一部分，打個比方，前者僅僅是銷售和服務，後者是直接參與製造和生産過程，是一種産品的創新。”天弘基金投研部的一位內部人士表示。

　　不過，前述華夏基金人士卻表示：“與網際網路相結合是大趨勢，但是這一類網際網路+的創新中，公募基金本身扮演的角色實際上並不是主導者，而是配合者或是跟隨者。産品創新的主導權並不在基金公司手裏。”

　　公募産品創新的陣地不僅僅只有“網際網路+”，以分級基金這一類為代表的杠桿型産品也是近期公募産品創新的重點方向。

　　截至11月27日，證監會公佈的公募基金産品申報進度表中，創新型基金産品申報的總數為275隻，其中分級基金194隻，分級基金在公募基金現階段創新産品的比例之高可見一斑。（多空分級以及杠桿型基金全部主動撤回，因此在進度表中沒有顯示）

　　但是，這一類産品卻在股災和自身設計問題等諸多因素的制約下發展緩慢。

　　7月30日，證監會表示多家公司向證監會主動申請撤回多空分級以及杠桿、反向基金類産品的申請。而證監會也將按規定予以終止審查。

　　多空分級擱淺，分級暫緩申報，這對原本創新空間就不大的公募基金行業來説，創新的空間又被進一步縮小。

　　緊接著，8月24日證監會表示考慮到分級基金機制較為複雜，普通投資者不易理解，且前期出現了一些新情況、新問題，將暫緩此類産品的註冊工作，並正在研究有關政策。

　　“事實上，包括多空分級以及杠桿基金擱淺以及此次分級的監管政策調整，大的方向都是去杠桿。”上海證券一位基金行業研究員表示。

　　在如此的大環境下，分級基金以及多空分級，杠桿基金的也預示著公募基金公司在産品端的創新越發難走。

　　墻外開花

　　連續對創新産品的收縮以及公募産品受到市場牽連，各家公募基金也在尋找創新的第三級。

　　各家基金公司也將目標瞄準傳統公募産品以外的領域。

　　記者便了解到，國內一些大型公募基金公司對REITs産品均重點在研究，公募基金産品創新的佈局上，REITs可能成為未來必不可少的一個重頭板塊。

　　9月30日，業內首只公募房地産信託投資基金（REITs）——鵬華前海萬科REITs封閉式基金（以下簡稱“鵬華前海REITs”，代碼184801）在深交所正式掛牌交易，停滯多年的公募REITs終於破冰，進入中國內地居民的資産配置池。

　　“相比較私募REITs，公募REITs更能有效地擴大投資人範圍，加強不動産並購定價的市場性，實現全流程的透明度。以公募基金為載體，直接投資于有持續穩定現金流和資本增值可能的基礎不動産項目公司，是目前實現具有國外成熟市場REITs投資等同效應的最佳途徑。”

　　除了鵬華前海萬科REITS之外，在今年8月19日嘉實基金通過其基金子公司發行了一隻商業不動産PE産品，該産品累計融資規模預計達11.9億元，所募資金將用於向PE投資並最終用於收購項目公司的股權、運營及收購標的的裝修改造。

　　該産品的交易結構上，在項目收購的頂層成立了有限合夥企業，嘉實資本的專項計劃在成為有限合夥企業LP的同時，引入戰略合作夥伴——上海城市地産共同成立深圳城市嘉實投資管理公司，作為項目的GP。

　　與此同時，嘉實基金還試水了陽光海外直投業務。嘉實基金的陽光直投與傳統QDII投資的創新在於，最終兌換成人民幣兌現收益不同，投資人可直接享受海外資産投資的權益。

　　除了這些方面，新三板市場也是各家基金公司未來創新的主要陣地之一。

　　監管層一再表態，研究制定公募證券投資基金投資掛牌證券的指引 ，支援封閉式公募基金 以及混合型公募基金投資全國股轉系統掛牌證券。

　　“目前主流的看法是，公募基金會先研究出跟蹤指數的産品試水。”一位接近監管層的內部人士對記者表示。

　　上述人士還告訴記者，針對新三板與A股市場的區別，指引將在投資者適當性，投資標的，以及流動性方面都有相應的規定，將與A股市場公募産品有區別。

　　實際上，正因為與A股市場的巨大差異，也可能造就公募基金公司在新三板上的大規模創新。

　　招商證券一位研究員便表示，投資新三板掛牌企業採取的是與二級市場不同的交易模式，股票沒有漲跌幅限制，且存在價值性和流動性風險。同時，現在新三板的掛牌企業規模不一，盈利能力不同，對於很多股本不大的小公司來説，基金的大規模資金很難獲得收益，基金公司需要轉換思維，創新出不一樣的産品。