11月末大跌再度突襲A股市場，此後雖然有所反彈，但主動管理的基金卻出現了明顯的減倉動作，顯示了基金短期內的謹慎態度。展望12月的市場，基金認為市場維持震蕩的概率較大，風格上並不建議轉向權重板塊。

　　主動基金明顯減倉

　　11月30日至12月5日，剔除QDII基金和指數型基金，偏股型基金的平均倉位自前一週的84.12%下降2.15個百分點至81.97%。其中，股票型基金平均倉位為87.47%，比前一週下降1.98個百分點；而混合型基金平均倉位為72.09%，較前一週下降2.14個百分點。

　　自11月27日A股市場暴跌再現以來，上周市場整體呈現出縮量反彈行情，而在這輪行情中，基金選擇減倉來應對，倉位普遍下降。

　　據眾祿基金研究中心倉位測算的結果顯示，11月30日至12月5日，剔除QDII基金和指數型基金，樣本內開放式偏股型基金的平均倉位自前一週的84.12%下降2.15個百分點至81.97%。其中，股票型基金平均倉位為87.47%，比前一週下降1.98個百分點；而混合型基金平均倉位為72.09%，較前一週下降2.14個百分點。537隻偏股型基金中，有205隻基金倉位基本保持不變，有70隻基金選擇加倉，有262隻基金選擇減倉。選擇減倉的基金數量較多。

　　根據眾祿基金研究中心動態倉位的監測結果，從具體基金産品來看，本期加倉幅度居前的基金有：南方成份精選、南方積極配置、上投摩根雙核平衡、中海能源策略、銀華富裕主題等基金；本期減倉幅度居前的基金有：大成財富管理2020、信達澳銀消費優選、博時回報靈活配置、方正富邦紅利精選、國泰價值經典等基金。

　　事實上，在大跌之後的一週內，權重股就掀起一陣反彈之風。先是地産股大幅上漲，其後金融股又接棒上漲，帶動大盤反彈，但整體仍顯得反彈乏力。體現在基金業績上，重倉權重板塊的基金有所表現。在上述區間內，南方成份精選上漲6.29%，在主動型産品中名列前茅，大摩主題優選、廣發聚盛A、大摩卓越成長、南方改革機遇、中歐潛力價值、富國天惠精選成長、匯豐晉信大盤、大摩品質生活精選漲幅在5%以上，而網際網路等成長風格的基金則以跌為主。

　　短期市場或維持震蕩

　　博時基金宏觀策略部指出，從市場行為看，至11月末，散戶仍繼續保持凈入場狀態，短線交易繼續活躍。但信用交易有所下滑，融資餘額連續兩周凈減少，市場趨勢繼續向下。匯添富則認為，12月市場將處於一個震蕩的格局，趨勢性的市場機會尚未看到。

　　本週前兩個交易日，A股市場反彈乏力，扭頭下行，週二收盤已失守3500點。臨近年底，在面臨新股申購、美國加息等利空因素的背景下，市場謹慎的弦繃得緊緊的。在基金看來，短期市場運作並沒有扭轉，維持震蕩或是主要基調。

　　博時基金宏觀策略部指出，從市場行為看，至11月末，散戶仍繼續保持凈入場狀態，短線交易繼續活躍。信用交易有所下滑，融資餘額連續兩周凈減少。市場趨勢繼續向下。結構方面，中小盤股指偏強。大類行業方面，風格趨於均衡，金融地産、週期與科技偏強。指數熔斷機制將於2016年初正式實施，預計對市場影響偏中性。總的來看，上周並未發生能扭轉短期市場運作的事件，維持低配股票，標配債券的建議，風格方面，目前市場風格較為均衡，並不建議切換為大盤風格，本週行業上看多傳媒、電腦、國防軍工、基礎化工。

　　匯添富認為，11月最後幾個交易日的大幅調整，本質上是對本輪反彈的自我調整，是對投資者風險偏好的自然糾偏，投資者沒有必要過分解讀，過分悲觀。展望12月投資，市場將處於一個震蕩的格局，趨勢性的市場機會尚未看到，投資應該更多地著眼于2016年進行佈局。核心資産配置仍將沿著消費升級、創新、改革這三條主線，階段性地把握“穩增長”和政策導向帶來的投資機會。

　　至於基金投資，眾祿基金研究中心則指出，前期指數經過長期反覆調整，已經夯實底部，10-11月份如期迎來反彈行情，目前並未結束。建議保持積極的投資策略，把握回調機會來繼續參與反彈行情。在短期的投資策略方面，繼續持有成長風格基金，關注結構性行情。

　　11月30日至12月5日，股票型基金平均倉位為87.47%，比前一週下降1.98個百分點；而混合型基金平均倉位為72.09%，較前一週下降2.14個百分點。