改革是 “十三五”的主線，國企改革無疑是重頭戲之一。分析認為，隨著國企改革“1+N”方案陸續出臺，“十三五”期間國企、央企迎來重大發展機遇。當前正是投資者借道國企改革主題基金分享國企改革紅利的好時機。

　　國企改革配套意見出臺在即

　　改革是“十三五”的主線，國企改革無疑是重頭戲之一。分析認為，隨著中共中央、國務院《關於深化國有企業改革的指導意見》以及《關於國有企業發展混合所有制經濟的意見》相繼正式發佈，相關的配套文件以及配套意見預計很快就將出臺。

　　國資委改革辦副局長董朝輝近日表示，國務院正在督促抓緊推進‘1+N’系列改革配套文件陸續出臺。據了解，“1+N”是國企改革的實施方案，其中“1”是指深化國企改革總指導意見，“N”是指十幾個與之配套的分項改革實施方案。在國企改革頂層設計方案出臺後，相關的配套分項改革實施方案何時出臺也成為大眾關注的焦點。

　　中國企業研究院首席研究員李錦表示，國有企業改革的主要目標是，到2020年在國企改革重要領域和關鍵環節取得決定性成果，這意味著國企改革頂層設計同時也是“十三五”國企改革的規劃。“十三五”期間，新一輪國企改革將成為國企發展以及整個國民經濟發展的動力。“年底乃至明年上半年N個配套意見將陸續出臺，各地將積極出臺實施意見和試點方案。”

　　據悉，還將陸續出臺的N個配套文件包括：完善國有資産管理體制方案、國有企業功能界定與分類的指導意見、混合所有制企業實行員工持股試點的指導意見、完善國有企業公司法人治理結構方案、加快剝離國有企業辦社會職能和解決歷史遺留問題工作方案，關於鼓勵和規範國有企業投資項目引入非國有資本的指導意見等。而員工持股指導意見以及分類指導意見有望很快推出。

　　業內人士指出，國企改革頂層設計方案出臺後，隨著相關的配套文件以及配套意見的出臺，國企改革將全面鋪開。而國企改革在增強企業活力、提高效率的同時，也將催生新一輪投資熱，國資證券化帶來的並購重組、資産注入、整體上市、做大做強將會廣受資本市場的關注，國企改革將成資本市場風口。

　　國企改革將是持續的投資風口

　　隨著國企改革頂層設計“1+N”政策陸續出臺，國企改革相關個股風生水起。華夏國企改革擬任基金經理鄭曉輝認為，國企改革帶來的改革機遇，有可能是未來十年中國股市最大一波由政策全面推動的投資機會。據了解，華夏國企改革靈活配置混合型證券投資基金目前正在發行中。

　　“國企改革已被公認為中國資本市場持續的投資風口。”鄭曉輝認為，我國資本市場建立以來，目前已經經歷了兩次大的制度紅利。第一次制度紅利是上世紀90年代的法人股，很多資本市場大鱷，第一桶金就得益於法人股這一制度紅利。第二次制度紅利是2005年啟動的股權分置改革，開啟了2006年到2007年這一波瀾壯闊的大牛市。他預計，國企改革帶來的改革機遇，有可能是未來十年中國股市最大一波由政策全面推動的投資機會。

　　在鄭曉輝看來，本輪國企改革有四大看點：第一是國企改革的整體思路由上一輪的“抓大放小”、“國退民進”轉變為這一輪的“國民共進”，強調國有企業和市場經濟相融合。第二是改革的目標是“三做四力”，即國有企業要做強、做優、做大，增強國有企業活力、控制力、影響力和抗風險能力。第三是國企改革分類實施、有序進行，這決定了本輪國企改革地區、行業甚至公司層面差異化會非常大，改革紅利的釋放將持續相當長的時間。第四是激勵相容，激勵機制的有效解決將有力提升國有企業效率，提升其內在價值，幫助其實現長期增長，實現各級政府、管理層和投資者的共贏。

　　他舉例説，綠地控股(600606,股吧)借殼金豐投資就是近年來國企改革實現多方共贏的範例，改革之後，公司市值從50億元增加到2000億元，公司員工持股會成為第一大股東，地方政府合計持股近四成，增值了幾十倍，二級市場股價從10元最高漲到40多，投資者也賺得盆滿缽滿。

　　“大力推動國有企業整體上市，特別是集團資産上市。這預示國家將大力依靠資本市場，對國有資産進行重組。”鄭曉輝認為，資産證券化是改革的核心環節。2013年全國國企資産總額104.1萬億元，央企48.6萬億元，地方國企55.5萬億元。目前國有資産的資産證券化率不到30%，初步測算估計，未來幾年內將至少有10-20萬億元之巨的國有資産進入股市。

　　市場分析人士認為，國企改革有序推進，央企重組整合步伐在加快。近期相關央企下屬上市公司密集披露集團與公司改革最新動作，有望重新點燃市場對於國企改革的預期。“將大量優質資産通過多種形式逐步注入上市公司中，這是國資改革的重要一步，這也將為股市帶來重大的投資機遇。”

　　華泰證券指出，目前各省省屬企業的資産證券化率普遍在20%-40%。截至2015年8月，已有20個省市出臺了提高國有資産證券化率的具體目標，一般在50%以上，各地國資委屬企業集團旗下資産逐步向上市公司注入的空間很大。

　　借“基”佈局國企改革紅利正當時

　　隨著國企改革進程的不斷細化與推進，圍繞國企改革的主題投持續活躍。數據顯示，2014年以來，國企改革指數總體表現非常強勢，在市場6月15日調整之前，其漲幅不僅跑贏主機板指數，還大幅領先很多基金。市場進入階段性調整行情後，國企改革指數體現出較大的彈性，在市場反彈過程中漲幅遠遠領先其他指數，顯示出市場資金的高度青睞。Wind數據顯示，十月反彈以來，上證綜指漲了10.96%，而國企改革指數上漲超過16%

　　“今年以來，眾多基金公司提前佈局國企改革，這顯示出了機構對該主體的良好預期。 對於普通的投資者來説，可以關注國企改革的主題基金，緊跟國家改革的步伐。”業內資深人士指出。國企改革帶來的改革機遇，有可能是未來十年中國股市最大一波由政策全面推動的投資機會，借“基”佈局國企改革紅利正當時。

　　新華基金(部落格,微網志)投資總監崔建波表示，考慮到短期和階段性的風險，借“基”掘金國企改革主題投資更具優勢。“從資産配置看，目前股市的大幅調整帶來低位吸納優質 “籌碼 ”的良機，從投資時機看，相關主題基金前期遭遇了市場短期快速下跌，産品凈值回撤情況普遍，在市場企穩回升和國企改革不斷推進的情況下，基金凈值也有望逐步止損反彈。”

　　值得一提的，一些國企改革主題並不局限將目光定在國企上，如正在發行的華夏國企改革基金。據介紹，該基金是一隻靈活配置型基金，重點關注國企改革所帶來的投資機遇，不僅投資已經公告改革方案或具有改革預期的中央國有企業、地方國有企業，也包括相關的民營企業。對此，鄭曉輝解釋説，鋻於國企改革的影響範圍之寬、涉面之廣，受益於行業準入、國退民進等相關主題的非國有企業同屬國企改革主題投資範圍。

　　據不完全統計，目前市場上以“國企改革”為投資主題的混合型基金有中融國企改革、長盛國企改革主題靈活配置混合、招商國企改革主題混合基金、華安國企改革主題靈活配置混合、交銀施羅德國企改革靈活配置混合基金等多只，此外，還有2隻國企改革主題分級基金，B份額分別是富國中證國企改革分級B、易方達國企改革指數分級B。