市場人氣逐步修復 鵬華銀行B分享行業超額收益
- 發佈時間：2015-10-21 08:50:21 來源：中國經濟網 責任編輯：田燕
國慶長假結束後，A股迎來一波反彈行情，作為搶反彈“利器”的分級基金B份額以驚人的漲幅再度吸引了市場的目光。針對近期分級B的良好表現，中泰證券指出以下幾方面原因：一是市場回暖，板塊行情活躍，作為以行業和板塊指數為主流的分級基金，自然會表現良好；二是在5月份之後，經歷了兩輪暴跌之後，未觸發下折的B份額凈值普遍徘徊在下折閾值附近，杠桿為歷史最高水準附近，因而彈性極大；三是市場人氣逐步得到修復，逐步走出低谷，恐慌情緒消除，市場風險偏好提高。
不過，例如創業板B、網際網路B、軍工B這類彈性較高的分級B在獲取高收益的同時也伴隨著較大的風險，對於風險承受能力相對較低的投資者來説，鵬華銀行B的風險收益比往往更具吸引力。首先，銀行股與中小板相比，市值較大，需要更多資金推動價格，因而彈性較低。其次，銀行股具有較高的安全邊際，在系統風險來臨時波動相對較低。目前銀行業2015 年PB為0.96 倍，安全邊際仍然較強，下行空間有限。第三，銀行股具有估值提升的機會。業內人士指出，在經濟基本面下行壓力較大，行業面業績增速和資産品質承受雙重壓力的背景下，政策成為板塊主要的驅動力。在擴張性貨幣政策的效應尚未充分顯現時，財政政策開始持續加碼。政策面顯回暖現象，政策托底經濟，有助於改善銀行的資産品質問題。
市場人士表示，鵬華銀行B是銀行板塊絕佳的交易性工具。對於看好銀行的投資者來説，可以買入銀行股，也可以買入銀行B來投資銀行板塊。從過去一年中證銀行成份股的周收益率來看，投資者通過投資銀行股跑贏指數2倍以上的概率不足16%，這也就是説，投資者通過投資銀行股來跑贏2倍銀行指數屬於小概率事件，而投資者通過銀行B可以較為準確地分享銀行板塊的杠桿收益，比單純選擇個股更加容易。例如，假設銀行B的價格杠桿為2倍，中證銀行指數上漲10%，那麼在銀行A價格以及整體折溢價率比較穩定的情況下，銀行B的價格漲幅在20%左右。
總體而言，分級B具有融資成本低、杠桿高、投資策略豐富等優勢，其杠桿特性有望放大板塊指數的漲幅，是市場上漲時放大收益的不二選擇。看好銀行股後市的投資者可以適當配置鵬華銀行B，以捕捉此輪反彈行情，博取超額收益。
