今年8月證監會叫停分級基金註冊之後的後遺症開始顯現。

　　除了之前上報證監會的逾百分級基金審批被擱置之後，分級基金上市亦受到牽連。集思錄統計表明，截至9月30日，包括前海開源農業分級基金(164403)在內，深交所共計有10隻分級基金尚未上市。

　　此前，證監會8月21日宣佈，考慮到分級基金機制較為複雜，普通投資者不易理解，且前期出現了一些新情況、新問題，為此暫緩了此類産品的註冊工作，並正在研究有關政策。

　　特別是前海開源農業分級基金的情況更為典型。該基金在成立3個月的合同期滿之後，遲遲未能上市已引發市場質疑。

　　公告顯示，前海開源農業分級基金5月21日開始募集，原定截止日為6月3日。由於市場太火爆，截止日提前至5月29日。其基金合同生效日為6月4日，有效認購份額為4.066億份。

　　對於“上市交易時間”這一條款，基金合同中規定，《基金合同》生效後三個月內，該基金開始在深交所上市交易。

　　然而，截至9月30日，距離合同生效3個月的時間早已過去，但仍未有上市消息傳出。

　　對此，上海傑賽律師事務所王智斌律師對21世紀經濟報道記者表示，證監會8月21日叫停分級基金的註冊並不影響已合法註冊的分級基金上市交易程式，其暫停並不構成法律上的障礙。如果該基金不能在合同約定的時間裏完成上市交易的話，合同的相對人應該對投資者承擔起違約責任。

　　交易申請提交未獲批

　　9月30日，21世紀經濟報道記者致電前海開源基金客戶熱線，一位工作人員對此表示，具體上市時間要等深交所的批復，目前，監管部門的態度不甚明確，公司對此沒辦法確定。此前，公司已在合同規定期限內向交易所提交了上市交易申請，但目前尚沒有進一步的消息出來，因此上市時間還未定。

　　此前，前海開源農業分級基金曾在9月2日發佈公告，稱已于6月4日正式成立運作，公司在約定的期限內已提交了基金上市交易申請。基於證監會暫緩分級基金註冊的具體情況，該基金無法在約定期限內上市交易。公司將密切留意證監會等監管機構關於分級基金的最新規定。

　　對此，一家大型基金公司量化投資部人士稱，“前海開源農業分級基金未能及時上市或與其倉位低也有關。我們認為，交易所有可能會考慮在基金成立滿6個月建倉後才允許其上市。”

　　據集思錄統計，截至9月29日，前海開源農業分級基金的預估倉位低至6.50%。按成立日期計算，其建倉截止日期為今年12月4日。

　　在該人士看來，合同期滿不能及時上市對分級基金做大規模或有不利影響。“不能上市的話，就意味著不能交易。只能單純看做是一個指數基金，當做指基來運作。申贖多少就與標的指數表現息息相關。但一旦上市後，如果母基金出現整體溢價的話，那基金整體規模就有可能做大。當然，如果母基金折價的話，規模也會相應縮小，這主要是取決於市場和基金公司的推廣能力。”

　　該人士透露，目前受影響的主要是擬在深交所上市的分級基金。之前，在證監暫緩分級産品註冊的消息出來之後，上交所火速放行了全部存量分級基金上市。

　　統計表明，除了前海開源農業分級基金以外，迄今尚未上市的9隻分級還包括信誠中證基建工程指數分級基金(165525)、建信有色金屬分級(165316)、銀華中證國防安全指數分級(161832)、交銀中證環境治理指數分級(164908)、銀華中證一帶一路主題指數分級(161833)、鵬華醫藥分級(160635)、融通農業分級(161630)、國泰國證新能源汽車指數分級(160225)、中融中證白酒指數分級(168202)等。其中，前3隻分級基金成立日期均為今年8月6日。

　　159隻分級審核擱淺

　　21世紀經濟報道記者在採訪中還獲悉，目前對於分級基金審核尚沒出現鬆動的跡象。“還沒有放鬆的消息出來，大家都在苦等，估計要等到調整後新政策出臺後才會放行。”多家基金公司人士直言。

　　另據同花順統計數據顯示，從分級基金審核動向來看，共計有13隻分級基金最晚于8月27日和28日進行了第一次反饋，其審核進度均為審查中。

　　其中，華安基金旗下中證傳媒指數、中證煤炭指數、中證白酒指數分級基金均于8月27日進行了第一次反饋;南方基金旗下原油和滬深300銀行指數分級基金緊接著于8月28日進行了第一次反饋。

　　餘下國金基金、紅塔基金、華寶興業基金、匯添富基金、鵬華基金、申萬菱信基金、信誠基金、易方達基金等8家基金公司旗下中證體育産業指數、中創高新指數、標普中國A股紅利機會指數、中證移動互聯網指數、中證混合所有制改革指數、中證高端裝備製造指數、中證高鐵指數、機器人指數分級基金其間也進行了第一次反饋。

　　截至目前，從在審産品數量排序的話，南方、富國、易方達等3家基金公司位列前三甲，在會審核的分級基金數量分別多達23隻、17隻和15隻。

　　其中，南方基金除了旗下中證500電器指數分級基金于7月3日獲得受理以外，其餘産品申報均處於第一次反饋階段。而富國和易方達旗下産品亦處於審查中。

　　南方基金一位人士亦對記者表示，公司分級産品申報暫時沒有新的進展。“估計即便放行的話，也不太好發行。目前，公司已把重點轉向保本基金髮行了。此外，現階段貨幣和債券基金也獲得了更多的關注。”

　　值得一提的是，今年6月25日開始募集的中融中證白酒指數分級發行期就已經歷了延期。該基金原定募集截止日期為8月24日，但由於市場劇烈調整，發行期也被迫延期一個月至9月24日。

　　而對於分級基金監管政策的調整，有基金業人士認為，分級基金未來可能的發展趨勢或為，提高下折閾值;放開漲跌幅限制;實現暫態合併分拆。因為這三項變化一定程度避免了B份額持有者發生鉅額損失的可能，提高了分級市場在極端行情下的流動性，同時也使得價格能夠及時反映市場對於分級基金的預期。