9月13日，《關於深化國有企業改革的指導意見》正式印發，這是新時期指導和推進國有企業改革的綱領性文件，對深化國有企業改革作出了重大部署。儘管在資本市場，國企上市公司面臨著複雜的市場環境，但國有企業長期、持續的改革紅利已經凸顯。

　　資料顯示，基金等機構已經成為掘金國企改革的重要力量。中國船舶、中國重工、海油工程等“改革熱門”央企，受到基金的青睞。此外，在國企改革持續推進的情況下，國泰央企改革、中加改革紅利等國企改革相關主動管理型基金産品的投資價值顯現。市場人士建議，借道基金産品成為掘金國企改革的重要通道，但在具體投資中，投資者在關注長期確定性的同時，更要關注基金佈局國企改革的時機。

　　基金“國企版圖”

　　“國企改革”是十八屆三中全會全面深化改革的重要內容，市場期待改革給低估值藍籌股帶來活力，進而給市場帶來新的發展動力。中歐基金認為，國企改革可能迎來兩大投資邏輯：第一，央企集團資産注入提高證券化率；第二，央企的兼併重組(包括央企與央企之間，央企與外企及央企和民企之間)。例如充分競爭行業的商業類央企開放度高、競爭程度高，行業壟斷性和重要性相對較低，對改革深度的容忍度更高，這類央企將在未來的改革中走在最前列。國有資産比例較低的競爭性商業類行業，如汽車製造、有色金屬、建築、旅遊、紡織等等，可能率先迎來較大力度的改革。

　　據中國證券報記者梳理央企上市公司基金持股情況發現，在持續的改革預期下，基金公司已經成為佈局央企改革的重要力量。根據基金半年報等資料顯示，中國船舶、中國重工、海油工程、中航飛機、中國衛星等58家央企上市公司獲得超過10隻基金産品持股。國企改革第一批試點單位國家開發投資公司、中糧集團等旗下的上市公司中，中糧屯河、國投電力、新興鑄管、際華集團等成為基金産品扎堆的標的。

　　廣發證券分析師陳果認為，在國資改革總體方案出臺之後，各地改革也會加速推進，地方國有資本運營管理試點值得期待。在地方國企上市公司中，同樣可以看到基金機構佈局改革的“痕跡”。以上海國企為例，上海國企上市公司中，共有35家公司被超過10家基金公司持股，其中富國基金、匯添富基金等基金公司成為持股“大戶”。9月7日-11日期間，上海國企上市公司中海博股份、市北高新、錦江投資3隻個股的漲幅超過50%。查閱上述公司基金持股情況發現，易方達、匯添富、海富通等基金公司持有公司股份，涉及的産品包括匯添富成長多因子量化策略股票型證券投資基金、海富通新內需靈活配置混合型證券投資基金、中海藍籌靈活配置混合型證券投資基金等等。

　　另外，當前市場上與國企改革相關的主動管理型基金超過20隻，其中絕大部分是今年年內成立的。其中，國泰央企改革股票型基金在近期發起成立，該基金重視事件驅動所帶來的投資機會，關注央企改革政策路徑及各央企集團旗下公司的改革路線和時間節點，從中尋找投資機會。新成立的國企改革基金在前期多遭遇了市場短期快速下跌，産品凈值回撤情況普遍，在市場長期企穩向上和國企改革不斷推進的情況下，上述國企改革基金産品將迎來機會。

　　借道基金掘金

　　在國企改革預期明確的情況下，借道基金掘金改革似乎是一個直接的途徑。不過，雖然國企改革預期長期趨勢相對明確，但短期和具體的上市國企的二級市場波動同樣劇烈：9月14日，儘管有國企改革頂層設計出臺的利好刺激，但部分國企個股並未能迎來爆發。“雖然長期的趨勢不能掩蓋短期和階段性的風險，但投資者選擇國企改革基金投資所具有的安全性是相當明顯的，而借‘基’掘金給投資者帶來的還有省心省力”，公募基金人士認為。

　　另外，目前上市國企中，已經有不少國企正停牌籌劃下一步的改革措施。9月13日晚間，在《指導意見》出臺的同時，中國中鐵和中鐵二局公告，雙方謀劃資産整合。查閱兩家上市公司的機構持股情況發現，華夏、鵬華、長盛、安信、南方等公募基金以及浦江之星等私募産品已經在其中謀篇佈局。另外，上海國企上市公司中，9月11日，申達股份因籌劃重大事項停牌。儀電集團則表示，將進一步加快集團資産證券化率，為整體上市提供條件。申達股份和儀電電子等國企上市平台中，浦銀安盛、招商、南方、匯添富、廣發等基金公司産品持有公司股份，正享受國企改革預期帶來的收益。

　　但市場人士提醒，在國企改革主題性機會到來的同時，選擇基金産品時需要看其介入具體個股的時機。在遭遇市場的暴漲暴跌後，部分國企個股的價值事實上已經出現重大偏離，如果基金産品介入的時機不當，如前期新成立並在高位建倉的基金産品，其蘊含的投資風險也相當明顯。