A股迎利好，或將帶來潛在萬億資金；分析稱此舉有利提高資本市場穩定性，入市比例較合理

　　在A股震蕩的背景下，養老金入市的“靴子”終於落地。國務院于8月23日下發通知，養老金可以入市，投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金産品的比例，合計不得高於養老基金資産凈值的30%。分析人士估計，此舉將為股市帶來萬億潛在資金量，短期提振市場信心。

　　“真正入市投資需要半年到一年”

　　A股上周巨幅震蕩，在此背景下，市場期待已久的養老金入市塵埃落定。國務院8月23日發佈《基本養老保險基金投資管理辦法》，明確了養老金的投資方向和投資比例。

　　按照規定，各地養老金結餘額，預留一定支付費用後，確定具體投資額度，委託給國務院授權的機構進行投資運營。

　　其中，明確批復養老金可以入市。養老金投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金産品的比例，合計不得高於養老基金資産凈值的30%。除此之外，養老金還可以參與國家重大工程和重大項目建設投資；國有重點企業改制、上市，養老基金可以進行股權投資。

　　基本養老保險基金包括企業職工、機關事業單位工作人員和城鄉居民養老基金。2014年末，全國基本養老保險滾存超過3.5萬億元。如果按照30%的入市比例，那麼養老金可以為股市帶來的潛在資金量大約在萬億規模。

　　不過，武漢科技大學金融研究所所長董登新昨日表示，養老金結余的“真金白銀”實際上不足3.5萬億，再加上需要預留的支付費用，入市資金量最多不超過5000億。並且這些資金的實際入市還需要根據具體的操作辦法來執行，各地養老金入市還需要一定的時間。所以實際對股市的影響將小于預期。機構預計養老金真正入市投資需要半年到一年的時間。

　　民生證券：有助養老金保值增值

　　有券商分析人士稱，養老金入市是引入長線投資者，優化市場投資者結構。一般來講，養老金是相對長線的資金，目前A股個人投資者佔較大比例，機構投資者的比例仍然較低，這是A股市場不成熟的原因，養老金入市可以改善這種局面。

　　民生證券稱，養老金入市後，主要以固定收益類産品為主，權益類産品為輔，投資風險降低，有利於資本市場穩定性的提高。

　　董登新表示，投資股市有風險，如果遇到股市大跌，風險較高。養老金30%的入市比例是比較合理的比例，風險和收益兼顧。

　　按照此前的政策規定，養老金只能買國債和存銀行。民生證券認為，養老金此前的年均投資收益率不足2%，低於同期的年均通貨膨脹率，貶值嚴重。而社保基金理事會在投資股市方面取得了較好的成績。養老金入市有助於達到保值增值的目的。

　　事實上，廣東此前委託給全國社保基金理事會運營千億養老金，入市兩年收益超過6%。繼廣東後，山東養老金結余亦將委託全國社保基金投資。

　　新京報記者 李蕾

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　　未來降準概率依然較大

　　人民幣貶值加劇資本外流壓力衝擊資金面，上周降準預期強烈。不過，直至週末央行並未宣佈降準，流動性偏緊的狀況並未得到改善。分析人士表示，上周央行已經通過逆回購和開展中期借貸便利操作（MLF）頻頻釋放流動性，從目前的市場流動性狀況來看，未來降準概率依然很大。

　　上周降準預期強烈，8月19日有消息稱，降準50個基點的方案已經通過，該消息一度刺激股市“V”形反轉。不過直至週末，央行並沒有降準的動作。

　　8月18日，央行在公開市場開展7天期1200億元的逆回購操作；緊接著第二天，央行對14家金融機構開展MLF共1100億元。頻頻出手緩解流動性偏緊壓力。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍表示，央行此次逆回購和開展MLF也是釋放了流動性，但是規模不大，相當於微調。降準是猛烈的貨幣工具，一旦降準相當於釋放近萬億的流動性。從目前的實體經濟和股市狀況來看，流動性仍然偏緊，降準的需要較為迫切，央行降準的預期依然存在。

　　光大證券首席經濟學家徐高表示，人民幣貶值壓力加大帶動資本流出壓力上升，7月新增外匯佔款為-2491億元，外匯佔款減少額為有史以來單月最大值。而近期央行大幅調降人民幣匯率，短期增加資本流出壓力，基於對衝資本流出目的，央行通過公開市場大幅投放流動性。同時上周對14家金融機構開展1100億元MLF。資本流出壓力對流動性形成持續衝擊，未來降準概率依然很大。

　　（李蕾）

　　■ 相關新聞

　　美股暴跌，A股受影響幾何？

　　新京報訊 （記者郭永芳）大跌成為了上周的主題詞。上週五（8月21日）北京時間22日淩晨，美國道瓊斯指數暴跌530點，跌幅3.12%，單日跌幅為5年來最大，上一週跌幅達5.8%。

　　日經225指數跌收近3%，港股恒生指數下跌2.1%。歐股全線低收，主要股指自近期高點下跌10%。

　　上周A股大盤指數累計下跌457.59點，跌幅達11.54%。同花順統計數據顯示，場內資金似乎仍在加速出逃：上證指數創本輪反彈以來最大跌幅，主力資金凈流出額超過4700億元。

　　中信建投證券的一名分析師向新京報記者解釋，近期A股震蕩下行的最主要的原因就是信心及人氣不足、資金缺乏。

　　“證金公司表態，不會進一步干預，短期不會有增量資金。”上述中信建投證券的分析師説道，但是養老金入市可能會恢復一些人氣。

　　申萬宏源也指出，周邊市場大幅動蕩，馬來西亞、哈薩克等本幣大幅貶值，美國、中國香港、中國台灣、南韓、泰國等股市均創年內新低，海外市場的普遍低迷以及對未來前景的謹慎預期對A股投資者也具有潛移默化的影響。

　　民生證券表示，恒生指數近期走勢較弱，已經創出反彈以來的新低，能否止跌企穩，對A股市場有較強參考意義。

　　■ 股民

　　剛回本，一週又虧損25%

　　股民張先生上週五滿倉的。

　　“6、7月份的大調整一直是滿倉裝死不敢動。”張先生説道，後來進入8月份虧損面一直在40%左右，沒有減少過。聽了身邊一位牛散的建議，震蕩時候適合短線操作回本。

　　張先生稱，進入8月初就開始短線操作，在8月17號回本了，把大調整時候虧的補回來了。但是接下來一週一直震蕩，自己每次短線操作都不順利，結果一週的時間虧損面又達25%了。

　　“週五滿倉了，其中重倉了一隻國企改革概念股。”張先生稱，心理上肯定期待週一能反彈，但是看到週五的整個暴跌的環境，週末一直説要降準也沒降，週一看起來似乎不太樂觀。

　　經歷過2008年股市劇烈震蕩的張先生稱，如果本輪經過各種救市還是再這樣跌下去，可能真的是熊市的節奏，到時候自己可能也會選擇割肉出逃。

　　（郭永芳）

　　■ 聲音

　　人社部：增加條款保基金安全

　　8月23日印發的《基本養老保險基金投資管理辦法》相比此前的“徵求意見稿”，改動多達23處，其中增加了2條、2款。人社部表示，這是根據徵集到的1000余條意見修改。增加條款主要為加強投資監管，保障基金安全。

　　人社部發言人李忠表示，在徵求意見期間，人社部、財政部共收到1000余條反饋意見，其中支援型的意見佔61%左右，反對型意見佔31%。

　　“反饋意見主要還是集中在養老保險基金投資股市的問題。”李忠介紹，一種意見認為股票是成熟的投資品種，從制度設計上應該留出空間，由管理機構根據市場情況把握投資機會。另一種意見則認為股票類資産投資風險高，波動性大，從安全性的角度考慮，建議降低投資股市的比例，或者不允許投資股市。

　　從《辦法》的正式稿中可以看到，《辦法》維持了30%的投資比例。人社部相關負責人透露，有反饋意見曾提出要把這個比例提高。

　　記者看到，昨日印發的《辦法》第三十九條規定：根據金融市場變化和投資運營情況，國務院有關主管部門適時報請國務院對養老基金投資範圍和比例進行調整。這也給投資股市的比例預留了政策空間。

　　在23處修改中，增加的第十二條明確規定“國家對養老基金投資實行嚴格監管。養老基金投資應當嚴格遵守相關法律法規，嚴禁從事內幕交易、利用未公開資訊交易、操縱市場等違法行為，嚴禁通過關聯交易等損害養老基金及他人利益、獲取不正當利益。任何組織和個人不得貪污、侵佔、挪用投資運營的養老基金。”

　　人社部相關負責人表示，養老保險基金是群眾的養命錢，確保基金的絕對安全始終是我們第一位要考慮的問題。“不正當投資交易行為嚴重擾亂市場，養老金投資必須嚴格杜絕。”

　　新京報記者 吳為