亢奮多日的國企改革板塊領跌市場。

　　8月18日，中糧係的 中糧屯河 (600737.SH)、 中糧生化 (000930.SZ)、 中糧地産 (000031.SZ)等重要指標股均在當天上午就已跌停。國企改革板塊的下跌帶動了其他板塊的下跌。截至收盤，兩市超過1500隻股票跌停，上證指數下跌6.15%，創業板指數下跌6.08%。

　　儘管出現大幅回調，但記者採訪發現，國企改革板塊的長期投資價值仍是公募基金的重要投資方向。

　　據 同花順 iFinD數據統計，目前市場上明確以“國企改革”為投資主題的偏股型公募基金共有8隻，此外還有2隻國企改革主題分級基金。以6月底的數據計算，上述10隻國企改革主題的基金規模總計達794.85億元。

　　8月18日，博時國企改革基金經理林景藝對21世紀經濟報道記者表示，國企改革對企業實質價值的提升，不會是很短的時間就能發揮出來。這是中長期主題，相對於市場其他短期一閃而過的主題，這屬於中長期一個比較大的主題，會有比較多的投資機會，不會僅限于下半年，甚至下周、下半月的時間週期。

　　800億國企改革基金動向

　　目前市場上明確以“國企改革”為投資主題的偏股型公募基金中，股票型基金有3隻，分別是工銀國企改革股票、光大保德信國企改革、博時國企改革股票基金；混合型基金有5隻，分別是中融國企改革混合、長盛國企改革主題靈活配置混合、招商國企改革主題混合基金、華安國企改革主題靈活配置混合、交銀施羅德國企改革靈活配置混合基金。

　　除了8隻偏股型公募基金，還有2隻國企改革主題分級基金，B份額分別是富國中證國企改革分級B、易方達國企改革指數分級B。

　　截至6月底的數據計算，上述10隻國企改革主題的基金規模總計達794.85億元，將近800億元。其中，僅富國中證國企改革分級B基金在6月底的規模就達560.44億元。

　　“大多數的國企改革基金産品均是牛市中募整合立，當時渠道對這一主題基金産品的需求很大，這個主題也符合中長期投資的邏輯。”一位管理國企改革主題基金的基金經理程新(化名)向21世紀經濟報道記者表示。

　　事實上，上述10隻基金中，除中融國企改革混合、富國中證國企改革分級B這2隻在2014年12月成立外，其餘均在2015年成立。

　　其中，長盛國企改革主題靈活配置混合、交銀施羅德國企改革靈活配置混合、易方達國企改革指數分級B、招商國企改革主題混合基金、華安國企改革主題靈活配置混合這5隻更是在2015年6月份才成立。

　　從8月7日開始，國企改革主題成為A股市場的重要引領板塊與風向標，以 際華集團 (601718.SH)為例，其8月6日收盤報14.70元，到8月17日收盤價已經漲至25.96元，漲幅高達76.6%。

　　據程新透露，其所管理的國企改革主題基金在7月上旬市場暴跌中，有兩天贖回比較明顯，但是近期已經回歸正常，比較穩定。近期並沒有什麼大的倉位變動，一直保持在相對高位。

　　“我們覺得這段時間市場還是大跌以來，市場逐漸恢復穩定的過程，但是余震還在。”林景藝表示，大家感覺國企改革主題帶領市場變動，其實是大家對這個主題關注多，操作上比較多，情緒波動影響也大，市場特徵表現得充分。

　　但國企改革本身還是偏中長期的主題。林景藝稱，“現在大家在市場上覺得每天行情波瀾壯闊，擾動大家的情緒，但是從投資的角度來看，從中長期角度去理解並找機會，對我們而言更重要一些。”

　　21世紀經濟報道記者獲悉，作為股票型基金，博時國企改革當前的配置較為均衡，避免板塊輪動上不必要的交易損失。

　　偏重中長期機會挖掘

　　國企改革是一個龐大的命題，如果落在具體的投資機會上，對基金經理來説也是一個考驗。

　　對此，林景藝梳理出四條投資主線：其一，兼併重組、資産注入的主線，通過國有集團上市公司的股權結構，去尋找可能兼併重組、資産注入的機會，這裡邊有比較大的機會；其二，治理優化的主線，股權激勵、員工持股計劃等手段可以最大程度激發員工積極性；其三，業績改善的主線，國企改革為什麼是長期而不是一蹴而就，體現到經營業績，就是要緊密跟蹤國有企業業績的變化情況，找到改革中業績改善，朝著預期目標發展的公司；其四，資産重估的主線。

　　林景藝認為，隨著頂層文件的出臺，或者地方的方案出爐，從中能找到潛在的投資機會。博時國企改革採用多種量化策略，所持有股票會根據不同策略來進行調整。比如有的事件性投資策略，持股週期是半個月，或者幾個月。但有的是業績改善型策略，業績的更新體現出來就不是那麼快，股票更換的頻率會比較低，股票基本面如果好，就一直留著。

　　當然，短期市場走勢仍然是絕大多數投資者的關注重心，尤其是在8月18日上證指數大跌6.15%之後。

　　8月18日，一位華南區域基金經理表示，市場預期國企改革頂層設計方案將於8月底出臺，現在很擔心方案出臺時，利好兌現。目前市場熱點本來就不多，一旦國企改革也無法持續，那麼市場將會重新失去熱點。

　　“不排除A股繼續探底。”上述基金經理表示，目前會密切關注際華集團、 中國中車 (601766.SH)等國企改革指標股的動向。

　　林景藝則表示，希望國企改革基金的投資人不只是跟蹤短期熱點，而是從中長期角度看待投資機會，不要太被市場短期波動影響到投資心態。