8月8日，股票型基金倉位新規正式生效，在引發老基金更名潮的同時，也對公募基金的投資者提出了更高的要求，未來他們需要更多依靠自己的判斷來進行擇時投資了。

　　濟安金信的數據顯示，在倉位新規生效前的過渡期內，有67家基金公司的371隻股票型基金（以下簡稱“股基”）轉型為混合型基金（以下簡稱“混基”）。

　　值得一提的是，截至8月8日，有35家基金公司旗下暫無股基這一品種。

　　“股基變更為混基後，對基金管理運作而言，可以不受80%的倉位限制，操作更為自由。但同樣，由於混基倉位限制較低，所以對基金經理的要求反而更高。因為相關基金經理既要會擇股，更要會擇時，能夠提前預判市場趨勢而及時提高或降低倉位，否則很容易跑輸其他基金。”招商證券分析師告訴《投資者報》，這也意味著，業績穩定的明星基金經理將會越來越“賣座”，成為基民們追捧的對象。

　　 35家公司旗下暫無股基

　　 2014年7月11日，證監會發佈重新制定後的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》（以下簡稱《辦法》）及其實施規定，並自2014年8月8日起施行。

　　《辦法》將股基的股票資産投資比例下限由60%上調至80%，並定於一年後也就是2015年8月8日起正式實施。如今一年過渡期已過，要想規避股基80%最低倉位的限制，對於基金公司來説，只有兩個選擇，或將老的股票型基金轉為混合型基金運作，或召開持有人大會修改基金合同，提高基金倉位上限。

　　“近一個多月以來，據我們的統計，有近20家基金公司對旗下多只股基的基金名稱和産品類型進行了修改。顯然，面對倉位下限為80%的新規限制，多數基金公司選擇了將股票型基金轉型混合型基金。”華泰證券分析師告訴《投資者報》記者。

　　從公開數據來看，這一更名行動在2015年8月3日達到了高潮，據不完全統計，僅這一天，包括嘉實、信誠、金鷹、新華、長城在內的5 家基金公司，就批量公告了37 只股票型基金轉型混合型基金。

　　8月3日，嘉實基金發佈公告稱，旗下包括嘉實海外中國、嘉實優質企業、嘉實研究精選、嘉實量化阿爾法、嘉實價值、嘉實領先成長、嘉實週期、嘉實優化紅利在內的9隻傳統股基變更為混合型基金。信誠基金公司旗下實施為更的同樣也有9隻，包括信誠精萃成長、信誠盛世藍籌、信誠優勝精選、信誠中小盤、信誠深度價值、信誠新機遇、信誠週期輪動、信誠新業産業、信誠幸福消費等在內。長城基金和新華基金旗下也各有7隻股基為混基，金鷹基金旗下有5隻股基改為混基。

　　實際上，信誠基金公司和長城基金公司在完成上述變更後，不再擁有主動型股基。這也使得旗下不再擁有股基的基金公司數量上升到35家。

　　天天基金網的數據顯示，包括信誠基金、長城基金、中歐基金、平安大華基金、西部利得基金和富安達基金、北信瑞豐基金、寶盈基金、長安基金、長盛基金、財通基金、東方基金、東海基金、東吳基金、廣發基金、國金基金、國聯安基金、國投瑞銀基金、華富基金、華福基金、海富通基金、華潤元大基金、華商基金、諾德基金、平安大華基金、浦銀安盛基金、融通基金、上銀基金、天弘基金、泰信基金、天治基金、鑫元基金、興業基金、英大基金、益民基金在內的35家基金公司旗下不再擁有股基。

　　“將股基更改為混合型基金，除了按時滿足法規要求外，也是出於對當前市場情況的考慮。未來不排除再次佈局股票型基金。”在採訪中，多數基金公司對《投資者報》如是表示。

　　 混基坐上産品老大位置

　　《投資者報》記者統計發現，僅在7月份，就先後有248隻股基進行了更名，涉及72家基金公司。由此，混基在數量上達到了996隻，一躍成為基金産品類型中的“老大哥”。

　　除上述35家基金公司旗下暫時沒有股基外，一些基金公司旗下的股基數量也大幅縮減。據不完全統計，7月份以來，有25家基金公司對旗下超過5隻以上的股基進行了更名。而完成更名後，旗下股基數量超過10隻的僅7家（6月底為16家），數量不足5隻的有38家（6月底為15家）。目前，有19家基金公司旗下只剩1隻股基，11家基金公司旗下只剩2隻股基。

　　7月以來，旗下股基更名最多的是大成基金，旗下有12隻股基更名為混合型基金，其次是華寶興業基金，旗下有11隻股基更名為混合型基金。目前，這兩家基金公司旗下均只保留了2隻股基産品。此外，工銀瑞信基金、華安基金和匯添富基金旗下也均有10隻主股基更名為混合型基金。

　　“管理層短期可能會持續維穩托底‘是守非攻’的政策，以基建為主要抓手，仍需持續關注財政資金的持續性。同時，貨幣政策還處在觀察期，降準概率可能大於降息。目前，經濟結構調整仍處於初級階段，預計改革還會繼續深化，但短期內類似4萬億的強刺激不會出現。目前判斷下半年經濟會觸底回升，為時尚早。”中歐基金經理告訴《投資者報》記者，在這樣的判斷下，以及為了適合倉位限制新規的要求，7月17日，中歐基金旗下4隻股票基金中歐盛世、中歐趨勢、中歐價值、中歐動力全部變更為混合型，至此，中歐基金旗下也不再有股票型的産品。

　　“多數基金公司選擇將股票型基金轉型混合型基金，主要還是因為簡化流程。我們認為，當前點位收益大於風險，投資者的短期行為造成市場震蕩加劇。對於基金投資者來講，宜保持當前倉位水準。選股能力突出的基金有望在下一階段行情中展現出盈利能力。投資者宜配置基金公司實力強、配置均衡、選股能力出色的績優基金。”招商證券在其近期的基金研報中如是判斷。

　　對基民暫無太大影響

　　基金大規模的更名，對基民會有什麼樣的影響？對此，多位接受採訪的基金業人士表示，基金公司將旗下倉位不符合新規要求的股基變更為混基，這是合規政策的需要，背後並無太深的含義，也不會對相關基金的操作管理産生實質的影響。因此對投資者來説，目前並無太大影響。

　　“相對提高倉位下限而言，更名程式只需到證監會報備，然後修改基金名稱，基金合約的其他內容不做改變，流程非常迅速。因為變更名稱對基金持有人利益無實質性不利影響，不需要召開基金份額持有人大會。”一位資深基金業內人士向《投資者報》分析指出，在當前的震蕩市為主的格局下，將最低倉位保持在60%，能夠有效控制風險；同時，如果上漲的話，倉位最高和股票基金相同。從這個層面出發，改名後，基金的倉位管理將更加靈活，可以最大可能的規避市場波動中的風險。據Wind數據統計，7月在A股巨烈震蕩中，普通股票型基金的平均收益整體下跌了19.57%，而混合型基金的平均跌幅只有5.17%。顯然，倉位靈活的混基更佔優勢。

　　不過，有業內人士提醒，股基倉位新規實施後將對基金經理管理基金及基民投資基金提出更高的要求。

　　上述業內人士分析稱，對於基金經理來説，倉位靈活其實是把雙刃劍。一方面A股的高波動率特徵，使基金經理可以通過降低或提高倉位來波段操作，應對波動更加從容。但另一方面，也對相關基金的擇時選股能力提出了更高的要求，既要能在熊市適時減倉，也要能在牛市中勇於加倉。比如在2015年上半年的行情中，就有一些倉位靈活的混合型基金由於保持了較低的倉位而錯失了上半年的上漲行情；也有一些混合型基金在6月中下旬以來的暴跌中跌幅高於股票下跌幅度的平均水準。因此，決定基金最終業績的，並不是持股倉位最低下限。對於混基來説，同樣要看基金經理的選股擇時能力。

　　“從這個意義上講，未來投資者如果選擇投資股基，必須充分意識到股基的高風險高收益特性。因為股基倉位下限提高到80%之後，扣除最低5%的現金保留要求，股票倉位的浮動空間只剩15%了。顯然，股基經理的倉位調整空間有限，擇時意義不大。”上述分析人士告訴《投資者報》，在這樣的情況下，投資股基産品，就需要自己擇時，而股基的工具化特徵也會越發明顯。

　　上述分析人士還特別提醒，對於混基來説，由於倉位靈活，基金經理的主動管理能力變得更為重要。因此，投資者今後在選擇混合型基金時，包括過往業績、從業經歷、擅長的風格和行業、公司實力等，這些都應納入考慮範圍內。

　　“明星基金經理管理的混基産品，可能會是較長時間基民們關注的方向。”這位分析人士如是説。