多家基金公司已把多空分級産品申報撤回。A股暴跌下，監管層不鼓勵做空産品出來，認為做空産品的風險難以控制。而多空分級産品或多或少具有一些對賭交易的特性。

　　多空分級基金遭遇叫停。

　　近期有知情人士向21世紀經濟報道記者透露，證監會在上周叫停了全部多空分級産品分級基金的申報工作。

　　7月27日，多家基金公司人士對21世紀經濟記者確認了上述消息。

　　一家大型基金公司人士稱，“上周，各家基金公司都已把多空分級産品申報撤回來了。此次叫停主要是兩方面的原因。一是A股暴跌成為了導火索。在現有狀況下，監管層不鼓勵做空産品出來，認為做空産品的風險難以控制。多空分級産品或多或少具有一些對賭交易的特性，監管機構之前也一直對該類産品維持謹慎的態度。這也是拖了這麼久都沒有放行的原因。二是有些産品申報時間太長，早已過了6個月的審核有效期，需要撤材料。”

　　21世紀經濟報道記者查詢證監會官網亦發現，基金募集申請核準進度公示表（普通程式2014）顯示，僅餘下7隻創新基金在審，此前的基金募集申請核準進度公示表（普通程式2013）以及2014年上報的多空分級基金申報均已不在申報名單之上。

　　“短期內肯定不會再受理了。按監管層的意思，要等到環境成熟了再推進。”一位基金公司人士如是説。

　　十余只多空分級産品擱淺

　　一家大型基金公司人士坦言，最早上報多空分級産品的幾家基金公司還是做了很多工作，光準備時間就超過了兩年。

　　例如首只申報的多空分級産品——中歐滬深300指數多空分級基金，其受理時間已超過兩年多之久。2013年2月7日，中歐滬深300指數多空分級基金獲證監會受理，同年7月18日，中歐進行了第一次反饋後至今仍未獲批。

　　“這個申報過程還是很累的。按法律規定，普通程式證監會要在6個月內作出回復。但由於遲遲未有結論，對於監管層提出的問題，基金公司必須不斷作出反饋，補充新的材料。沒想到，來來回回這麼多次，最終還是黃了。”前述基金公司人士稱。“其中，尤其以擬在上交所上市的多空分級産品受到的影響最大，就有十幾隻之多。深交所産品相對還少些，只有兩家基金公司的多空分級産品原準備在深交所上市。”

　　記者調查發現，基金公司扎堆申報多空分級基金的時間集中主要在2013年和2014年。

　　其中，2013年就有10家基金公司申報了多空分級産品，分別包括中歐、國泰、廣發等，標的指數分別掛鉤滬深300指數多空分級基金、上證50多空分級基金、中證500指數多空分級發起式基金、上市型貨幣市場多空分級發起式基金、現金通多空分級發起式貨幣市場基金。

　　“掛鉤貨幣市場的多空分級産品風險有限。但這次也在清理之列。”前述基金公司人士稱。

　　2014年，嘉實、華夏、易方達又申報了3隻多空分級産品，分別為上證50多空分級發起式貨幣市場基金、中證500多空分級發起式基金、易富上市型貨幣市場多空分級發起式基金。

　　最高杠桿可達6倍

　　所謂多空分級基金是一種通過收益分配機制來提供投資杠桿的創新型基金産品。産品具有牛熊兩類子基金份額，通過將某類子基金凈值與標的指數或基礎份額凈值掛鉤，而由另一類份額獲取剩餘收益的形式，實現對於標的指數的正向和反向跟蹤。

　　在前述基金人士看來，倘若多空分級産品得以放行，公募基金將首次出現做空性質産品。

　　“證監會于2013年12月發佈了《多空分級基金産品指引》（下稱《指引》），並對多空分級基金的産品設計條款進行了規範，各基金公司産品設計均以此為標準。”該人士稱。“無論是貨幣型還是指數型分級基金都應該合併募集，再將場內份額或全部份額分拆為子基金；同時，多空分級基金應採用發起式基金形式。”

　　該人士稱，發起式採用“寬進嚴出”形式，即募集時比較寬鬆，只需2000萬即可成立，但3年後若資産規模不到2億元則需清盤。此舉是為了讓基金公司謹慎對待多空分級基金，避免過度開發。

　　但較普通分級基金而言，多空分級基金的初始杠桿設定為不超過2倍，最高杠桿為不超過6倍。

　　與此同時，多空分級基金還大幅提高了産品參與門檻，規定首次買入時賬戶內資産不能少於50萬元。此外，規定分拆、合併的母基金不能低於50萬份。