週一，大盤無力繼續上攻，收盤重挫。作為準固定收益類品種分級A昨日則受到資金青睞，再度捲土重來，逆勢大漲，板塊漲幅超過3%。其中重組A大漲9.54%、券商A級大漲5.81%、同瑞A漲5.43%。

　　不過，分級A大漲的同時，基金合併溢價率也在逐步升高。

　　早在7月中旬，多家機構便開始提示分級A類産品已經有相當大的獲利兌現壓力。由於上周分級B類産品再度為資金關注，分級A類産品的調整壓力巨大。此外，分級A調整因素還包括安全邊際不足、隱含收益率較低等。

　　經過一段時間調整後，多家券商在週一開盤前，甚至上午收盤前都認為，分級A仍處於左側。

　　而針對投資標的，機構普遍表示應該細選標的，並且有前瞻性。興業證券分析師左大勇表示分級A更適合左側佈局，“此類品種的投資需要更具前瞻性。”而在左側配置時可以選擇兩條線，交易型資金仍是高折價的品種。

　　而中金公司更強調選擇的精準性。中金認為應該關注溢價套利砸坑機會，儘量規避熱門行業板塊分級A。臨近下折的一帶A母基倉位波動甚大，適合激進投資者。

　　不過，隨著午盤後大盤破位下行，分級A買點突至。而行情不再是個別品種在表現了，而是整體處於亢奮狀態。截至收盤，板塊漲幅超過3%。 其中重組A大漲9.54%、券商A級大漲5.81%、同瑞A漲5.43%。

　　“像買股票一樣，分級A被各路資金一路推了上去。”一家券商分析師如此描述昨日行情。他認為，越來越多的避險資金涌入這個市場，其中風險或隱憂也隨之而來。

　　首先，分級A作為準固收品種，市場突然暴漲，風險被無意中放大。分級基金A有三個核心價格驅動力，分別是類債券價值+上下折類期權價值+配對轉換價值。而目前市場看重的是分級A前兩者的屬性。特別是向下折算的收益。

　　數據顯示，截至收盤，已經有4隻分級A，母基金僅需跌5%便出發下折；有9隻分級A母基金凈值下跌10%也會觸發下折。

　　“很多品種確實有比較大的概率會觸發下折。但前提是市場單邊下跌，不是震蕩市。”左大勇表示。此前，分級A品種中曾經出現高鐵A在下折過程中，受制大盤反覆，出現連續3天的V型反轉行情。

　　更大的問題在於，投資主體的變化，由於更多人炒股的資金來博取下折收益，如果大盤震蕩加劇，下折的風險也會增加，會使得分級A出現暴漲暴跌。

　　此外，這些資金也忽略了配對轉換因素。從週一收盤數據看，很多分級基金出現了較高的合併溢價率。數據顯示，十余家分級基金整體溢價率超過10%，其中養老、體育等分級整體溢價率達到19%。

　　“這一切是否會觸發場外資金大規模申購母基金，然後分拆，成為未來幾日的看點。”海通證券分析師張崎向記者表示。