基金投資方面，考慮短期市場震蕩、負面情緒有待時間消化，建議以穩健配置為主，降低高風險的權益類品種的倉位，側重今年滯漲的週期藍籌風格以及消費藍籌風格基金。從風格的動態調整角度，經濟轉型創新的步伐並未停滯，成長股仍具備更強的中期投資價值。就下半年市場環境來看，操作風格靈活以及重點關注主題投資的基金具有較高的配置價值。

　　宏觀流動性無需擔憂

　　雖然近期經濟數據顯示部分數據小幅回升，但當前經濟運作的下行趨勢並未結束，穩增長仍然迫切。以5月份為例，當月單投資輕微回升0.3至9.9%，累計增速仍然略有下滑，其中新開工低位快速恢復，地産銷售持續好轉，銷售面積和銷售額大幅提升，但主要由基數效應導致，且上游土地成交依然較弱；同時製造業投資小幅回升，過剩行業與製造業裝備業均出現反彈。當月工業增加值低位微升至6.1%，季調後環比漲幅較上月漲幅收窄，消費品行業明顯回升，裝備製造業以回落為主，傳統週期鏈條並未明顯回升。

　　此外，5月份金融數據仍未實際擴張，當月融資總額回升至1.22萬億但同比增速仍在下滑；信貸總量雖有所擴張，但主要來自票據貼現及非銀同業貸款增加。短期經濟數據的波動使得市場對於經濟企穩的討論增多，但當前來看，經濟數據雖有弱回升但尚無法證明底部企穩，除了高頻數據顯示生産面延續疲弱態勢，經濟下行壓力依然延續。近期國務院常務會議仍要求穩增長需求與資金雙加碼，從經濟波動角度，預計三季度或形成階段性回升。

　　在經濟下滑壓力並未減輕的背景下，宏觀流動性仍無需擔憂。從去年底到今年上半年，央行通過全面的降息降準以及多種創新型工具不斷改善流動性，短期流動性價格指標明顯下降。下半年貨幣政策或將著力於通過PSL定向寬鬆、地方政府債務置換擴容等方式引導金融體系資金進入實體經濟。

　　多維度穩健配置

　　在短期監管趨於嚴格、貨幣政策階段性以財政政策為主、估值泡沫明顯等因素影響下，市場風險偏好將有所下降。就基金投資來看，考慮短期市場震蕩、負面情緒有待時間消化，建議以穩健配置為主。在市場震蕩為主的背景下，建議降低高風險的權益類品種的倉位，適當側重今年滯漲的週期藍籌風格以及消費藍籌風格基金；同時，市場震蕩盤整使得主動投資基金的管理優勢更為明顯，可關注歷史投資風格穩健、善於自下而上選股的基金經理，以平滑組合的短期波動。

　　今年以來創業板為代表的成長股快速上漲使得估值和業績明顯背離，儘管成長股受政策扶持、想像空間很大，但目前其高估值需要等待業績兌現的逐步消化。在調整風險較大、機構前期高比例集中持有背景下，投資者應適當規避在此類股票集中持有比例較高的基金。同時，考慮宏觀托底的穩增長政策持續發力以及盈利的較高增長，都有利於以證券、保險為代表的週期藍籌股的補漲行情。對於此類基金的篩選，投資者可重點從持倉結構的角度對相關品種進行測算，並結合基金歷史的投資管理能力進一步比較。

　　從組合風格動態調整的角度看，受益於産業政策和改革的成長股仍具備中期投資價值，但僅以講故事為主、無業績支撐抑或是前期漲幅過高、過度透支盈利的個股將難以支撐短期的高估值，而具備發展空間以及真實業績增長的優質成長股在調整過後仍有可能捲土重來。

　　就下半年的市場環境而言，操作風格靈活以及重點關注主題投資的基金具有較高的配置價值。把握市場波動節奏，優選大類資産配置能力突出、投資靈活度較高且具備前瞻性的基金具有控制組合波動風險的意義；另一方面，以國企改革為代表的主題投資機會在下半年將進入關鍵時期，同時穩增長重心轉向財政政策，也將使得相關主題投資的驅動力進一步增強。

　　靈活把握投資

　　隨著公募基金産品種類、投資範圍的不斷豐富，也為投資者提供了多樣化的投資工具，對於風險偏好更低的穩健型投資者，下半年可關注以絕對收益為目標、重點參與打新的混合型基金以及運用股指期貨對衝、構建市場中性組合的特定投資策略基金。

　　儘管新股發行改革後機構網下配售的優勢明顯減弱，打新基金難以複製過去的高收益，但新股申購仍然是市場上可獲得穩定絕對回報的較好的策略。尤其是在禁止超募和估值受限下，新股上市後較高的收益率仍然使得投資者關注度不減，據統計，今年以來新股上市後5日的價格平均漲幅可達到130%，10日的價格平均漲幅達到227%。與此同時，由於證監會規範債券型基金不能參與新股網下申購，借道混合型基金參與打新受到市場關注，不少基金公司也快速成立此類以絕對收益為目標、股票倉位設置更加靈活的産品為投資者提供打新工具。結合今年二季度機構投資者參與網下申購的中簽率以及新股上市後5日的表現，測算基金單純打新年化收益率約為8%左右，對穩健型投資者也是不錯的選擇。

　　對於構建市場中性組合的特定投資策略基金，在投資的過程中通過運用金融衍生工具對衝組合的系統性風險，並通過阿爾法策略或套利策略來獲得絕對收益，市場中性策略基金具備低波動、業績走勢獨立於市場指數的特徵。但由於不承擔市場波動所帶來的風險，在股市單邊上漲行情中其收益率也會表現遜於普通的權益類産品，而在震蕩行情中，此類基金將表現出更明顯的優勢。因此，其低波動的特點比較適合穩健型投資者進行投資。