對衝A股系統性風險 絕對收益基金露鋒芒
- 發佈時間：2015-07-20 06:49:24 來源：新民網 責任編輯：田燕
結束“斷崖式”下跌歷程後，A股開啟了寬幅震蕩的築底旅程。7月9日至13日，滬深300上漲449點，累計漲幅達12.26%。但隨後3個交易日，該指數下跌214點，跌幅為5.09%。伴隨股指的劇烈波動，大多數股票型基金凈值呈現出隨波逐流的走勢。當A股上演“過山車”的震蕩走勢時，採用市場中性策略的絕對收益基金則以低波動率特徵給投資者帶來穩定的絕對回報。
數據顯示，5月28日，上證綜指、滬深300和創業板指單日急速下挫6.50%、6.71%和5.39%，但廣發對衝套利基金凈值上漲1.14%。
6月15日至29日，A股遭遇持續兩周的暴跌，上證綜指和滬深300分別重挫21.55%和21.43%，創業板指更是狂瀉31.03%，但同期廣發對衝套利基金的凈值上漲1.92%。
廣發對衝套利基金經理鐘偉介紹，廣發對衝套利基金成立於2015年2月6日，該基金的夏普比率為3.62，是滬深300指數的近2倍，體現出突出的風險收益比。
據了解，廣發對衝套利基金採用完全對衝的市場中性策略，即基金期貨市值與股票市值完全匹配，使得基金凈值不受大盤漲跌的影響。
“廣發對衝套利基金做空的股指期貨合約價值與股票投資組合的市值相匹配，軋差之後的股票和股指期貨合約價值合計與基金資産凈值之比在-10%至+10%的範圍內，從而保持市場中性。”鐘偉説。
在現貨頭寸中，廣發對衝套利基金則採用多因素量化選股模型來構建股票組合。
“採用量化選股模型，優化程式對個股的權重進行優化配置。組合持有股票在300隻以上，單只股票平均權重極小，可有效分散個股風險。”鐘偉解釋，組合絕大多數成分股與滬深300成分股類似，可以保證組合與滬深300指數的偏離度不會太大。
據鐘偉介紹，廣發對衝套利基金的收益來源於三部分：一是個股超額收益，即股票組合超越滬深300指數帶來的收益；二是期貨基差收益，每年為3%左右；三是股票分紅收益，每年約為1%。其中，期貨基差收益與股票分紅收益較為確定，構成投資組合的安全墊。
