週二的反彈未能在昨日持續，大盤昨日震蕩下跌，再度回到4000點關口。對於近期的市場，部分基金錶示，鋻於前期已經經歷過暴跌，本週滬指在4000點左右徘徊，預計再次出現瀑布式下跌的可能性比較小，他們已開始嘗試小幅加倉。不過對於後市，他們認為，雖然從中長期來看，牛市的邏輯並沒有被破壞，但短期來看，市場的悲觀情緒也需要時間消化，市場短期或將維持震蕩態勢。

　　基金試探性加倉

　　連續兩周的調整，滬指重挫千點，為保存勝利果實，多數基金降低了倉位。眾祿基金研究中心倉位測算的結果顯示，6月23日-6月26日期間，樣本內開放式偏股型基金(包括股票型基金和混合型基金，剔除QDII和指數型基金)平均倉位自前一期的86.56%下降0.60個百分點至85.96%。其中，股票型基金平均倉位為90.85%，比前一期下降0.43個百分點；混合型基金平均倉位為77.18%，較前期下降0.90個百分點。

　　“6月30日看市場有企穩跡象，就適當加了倉，但仍然在八成左右。”一位前期重倉創業板股票的基金經理介紹，他在端午節前就已經減少了十幾個點的倉位，上周倉位最低時僅有七成。

　　不過，昨日的震蕩下跌使他加倉的部分並未真正享受到反彈的收穫。昨日大盤在上午一度站上4300點，創業板指也在題材股集體爆發下收復2900點，但午後衝高回落，三大股指寬幅震蕩下跌，截至收盤，滬指再度連續跌破4200點和4100點大關，報收4053.7點，全天跌幅為5.23%。

　　“正如市場在單邊上行時不容易回頭一樣，一旦悲觀情緒蔓延，想要逆轉也不太容易。”上述基金經理表示，“從目前來看，市場上仍然存有一定的拋壓，短期大盤可能以震蕩盤整為主，慢慢恢複元氣。”

　　估值重回合理水準

　　博時基金宏觀策略部認為，目前市場去杠桿的過程並沒有結束。從短期看，投資者情緒仍然不穩定，體現為行動較為趨同一致，羊群化效應較為明顯。從中期看，場外配資預計會逐步規範，以減少市場急劇波動引發對社會的衝擊，這與去年處理“錢荒”的思路較為相似。

　　未來短期內，市場是否企穩的主要指標是股指的波動性，以日間波動為衡量的波動性下降是市場企穩的重要信號。從更長期看，目前的A股估值水準已具備吸引力，當前價格水準已經具有一定的參與價值。

　　廣發基金認為，央行降息降準標誌著這次市場調整基本結束，這次調整也是市場由快牛轉向慢牛、由成長轉向價值的一個標誌。對於後續操作，廣發基金認為整體策略應該是輕大盤重個股。很多看好的個股都經歷了30%-40%的跌幅，已經具備較強的吸引力。廣發基金錶示其配置方向不變，還是看好偏成長，以及與轉型相關的行業和主題，如TMT、醫藥、消費、新能源、新能源汽車等行業，以及國企改革、軍工等主題。