中國網財經6月8日訊(記者 劉小菲)經過了7年多的等待，滬指終於在上週五重回5000點上方，“煤飛色舞”成為當天行情的最大亮點。事實上，自5月份以來，煤炭股便開啟了猛烈的上攻走勢。截至上一個交易日，煤炭板塊累積上漲29.9%，不僅跑贏大盤近20個百分點，更一舉成為滬深兩市表現最好的權重板塊。值得注意的是，在多次大盤跳水的行情中，煤炭股都充當了“護盤俠”的角色，抗跌性凸顯。　　 

　　多家機構認為，儘管煤炭板塊近期“牛氣沖天”，估值得到了一定的修復，但仍然處在偏低水準，在國企改革以及“網際網路+”風起雲湧的背景下，板塊補漲需求依然強烈。招商證券在中期策略報告中指出，日前煤炭股的上漲主要是由寬鬆資金面所推動的，隨著煤價的反彈，基本面將推動該板塊開啟一輪新的行情。　　 

　　産能和供需顯著改善 煤炭行業基本面回暖　　 

　　自2011年下半年以來，隨著4萬億投資的退出，煤炭市場需求放緩，價格進一步下滑，産能過剩嚴重困擾著行業發展。隨著煤炭企業業績普遍陷入虧損，二級市場上的煤炭股也陷入了低谷。據wind統計，從2011年下半年到2014年6月30日，雖然A股身處“熊市”跌去了25%，但煤炭板塊跌幅竟然高達68.20%。　　 

　　去年下半年以來，為了扶持煤炭業發展，國家出臺了一系列的政策，從控産限産到三部門發文維護“合同煤”，從資源稅改革到進口煤關稅恢復，在抑産能和去庫存化方面均取得了不錯的成果。數據顯示，今年1-4月份，全國煤炭累計産量11.2億噸，同比下降6.4%，港口和電廠存煤也逼近了歷史最低水準。　　 

　　在需求方面，由於經濟數據的持續低迷，政府穩增長力度有望加大，隨著“一帶一路”的實質性展開，大量的基建項目將陸續開工，煤炭、鋼鐵等資源性行業的相關企業訂單均有望增加。另外，隨著夏季用電高峰期的到來，煤炭業進入了傳統的旺季。目前多國氣象機構確認厄爾尼諾已經形成，高溫天氣將持續，火電發電量和發電耗煤量將會呈現較快增長。

　　另外，神華等四大煤企在6月1日集體上調煤價，每噸上調2-7元不等。廣發證券研報表示，隨著行業需求的底部回升，煤價有望繼續上漲。齊魯證券認為，煤炭行業2015年供需格局將呈現“V”型翻轉，這將進一步帶動行業基本面回暖。　　 

　　國企改革帶來新機遇 “網際網路+煤炭”提升估值　　 

　　隨著中國中車回歸，具備國企改革的題材在A股市場上屢掀波瀾。數據顯示，目前煤炭上市公司央企、地方國企、民營企業市值佔比分別為55.5%、36.7%和7.8%。2014年年報顯示，全年煤炭行業去年毛利率為24.31，27家上市煤企的平均為24.09，盈利水準為10年以來最低，行業亟待改革。　　 

　　中國網財經注意到，在已經出臺的地方版國企改革方案中，河南、河北、貴州、山西的改革方案均涉及到了煤炭行業。上市公司方面，由於國投集團入選首批央企改革試點單位，國投新集作為旗下的資源類企業，有望成為資源類資産的整合平臺。大有能源、平煤股份被河南國資委定為首批國企改革單位，盤江股份、開灤股份則紛紛設立了國有資本運營公司，拉開混改序幕。有分析認為，在國企改革重大方向的頂層設計方案落地的推動下，煤炭行業的産業集中度將大幅上升，相關上市公司的盈利能力有望提升。　　 

　　隨著“網際網路+”被寫入政府工作報告，觸網熱潮開始席捲各個行業，煤炭業也抓住了這一歷史性契機，積極謀求轉型升級，從而推升了企業的估值水準。2015年初，安源煤業旗下的江西省煤炭交易中心揭牌運營，成為首家專業化煤炭電商平臺，該平臺不僅可以進行電子交易為基礎的委託銷售、委託採購,還能為煤炭企業提供融資、結算等綜合服務，未來交易規模有望達200億。山煤國際也在年報中表示要“快速搭建煤炭貿易電商平臺”，標誌著公司正式進軍“網際網路+煤炭”。出於對“網際網路+”前景的看好，招商證券給予安源煤業和山煤國際“買入”評級，短期目標價分別為20元和15元。　 

　　估值仍處洼地補漲需求強烈 融資扎堆增倉　　 

　　在上述多重利好的帶動下，煤炭股自年初以來便開啟了瘋牛模式。據wind統計，截至上週五該板塊上漲了77.08%，板塊內有超過一半數量的個股跑贏大盤，其中游久遊戲上漲376.5%，安源煤業、國投新集、新大洲A、永泰能源漲幅翻倍，露天煤業、鄭州煤電漲幅也超過了90%。　　 

　　儘管多數煤炭股漲幅巨大，但經歷了近三年的大幅下跌，目前該類股的估值仍然處在較低的水準。統計顯示，2008年10月14日，煤炭板塊指數創出516點的歷史最低水準，當天該板塊的市凈率為3.65倍，而以上週五收盤時的數據計算出的市凈率則為2.05倍，其中中煤能源、上海能源、中國神華、恒源煤電等9股在2倍以下。　　 

　　在大牛市背景下，由於處在價值洼地的煤炭股風險得到較大程度釋放，引發了資金的追逐。Wind數據顯示，融資近期加大了對煤炭股的增倉幅度。6月1日數據顯示，兩市有19隻股買入金額較前一個交易日翻倍，冀中能源、中煤能源、平莊能源紛紛入圍，增幅分別為1.95倍、1.75倍和1.60倍。露天煤業、兗州煤業、蘭花科創等單日融資額增幅也超過了九成。　　 

　　機構稱煤炭股配置價值凸顯 三大題材最有戲　　 

　　隨著基本面的回暖及國企改革等眾多利好的齊襲，機構對煤炭行業的關注度進一步升溫，僅5月份以來發佈的有關該行業的研報數量已經超過了50份，紛紛認為煤炭股的配置價值凸顯。　　 

　　招商證券研報指出，隨著煤價反彈，預計煤炭板塊的人上漲將由資金面推動過渡到基本面推動，開啟一輪新的行情。齊魯證券也認為，煤價經過多年的持續下跌，産能開始收縮。貨幣政策、房地産政策調控累計效應在二三季度經濟有明顯的作用，供求關係將迎來顯著改善，漲幅滯後的煤炭板塊在後市有強烈的上漲動能。另外，其研報還稱目前機構對煤炭股的配置處於歷史地位，加上上市煤企的總市值在還不到重置成本的一半，估值修復行情一觸即發。　　 

　　至於具體的掘金策略，齊魯證券建議沿三條主線進行，分別是轉型網際網路電商的安源煤業、開灤股份和山煤國際；具備國企改革預期的陽泉煤業、盤江股份、國投新集；另外是具備資産整合能力，且噸産能市值低的大盤藍籌，如中國神華、中煤能源、陜西煤業、大同煤業、兗州煤業。招商掙錢則個股方面繼續強烈推薦國企改革和電商平臺雙重概念股安源煤業和山煤國際。