□陸向東

　　市場一次又一次創出新高，令前期在牛市初期錯誤贖回手中股票基金的踏空者悔恨交加，痛心疾首。那麼，他們為什麼不儘早對前期錯誤實施糾正呢？究其原因，這些基民主要是受到這樣的困擾：不知道行情還能持續多久，擔心一旦買入會再被深度套牢。

　　其實，只要審視相關歷史資料就可以發現，牛市可分為初期、中期和後期三個階段。政府為提振經濟開始一次又一次降低存款準備金率甚至是存貸款利率，一部分重倉投資金融類股票的基金凈值隨之獲得快速上漲，市場每一次回落時的低點都較上次高……這便是牛市初期的特徵。當基民發現某些專家又開始對經濟前景和市場趨勢提出種種質疑，股指則遇重大阻力位或利空消息即出現回落，遇重要支撐位就上漲，來來回回拉鋸。同時，那些原本在牛市初期表現突出的基金凈值也開始呈現滯漲甚至是負增長，則是屬於牛市中期特徵。當政府為抑制過熱的實體經濟和過高的通脹水準，開始提高存款準備金率甚至是存貸款利率，則標誌著本輪牛市已步入後期。而目前所面對的就是牛市中期。由此，基民也就不難明白，一味地被動等待回調無異於緣木求魚。那麼，踏空者又該選擇什麼樣的基金買入呢？

　　首先，應根據牛市中期這一市場特點來確定自己的投基範圍。在這一階段，某些基金所投資的品種已高高在上，與基本價值嚴重背離，隨時都可能發生階段性調整，如那些重倉持有中小板、創業板股票的基金，自然不宜再考慮。而那些重倉持有資源類股票的基金，雖一個階段以來嚴重滯漲，但由於這些本係強週期投資品種，需等待實體經濟呈現明顯向好趨勢後，再實施買入才是明智選擇。牛市中期固有的特點決定，基民所選擇的基金必須是重倉投資受到國家發展戰略鼎力支援，目前尚未出現明顯價值背離，甚至仍存在低估，且具備中長期投資價值品種的基金，如醫藥行業主題基金、國防軍工行業主題基金及“一帶一路” 主題基金。這些基金既為當前市場熱門又由國家發展戰略決定其明確的中長期前景。再如銀行行業主題基金和滬深300非銀行金融指數聯接基金。這是因為銀行、保險、券商等本係弱週期行業，目前既是市場中估值最低，又是今年以來累計漲幅明顯偏低的投資品種。眾所週知，牛市的力量足以將一切估值洼地填平。

　　其二，從既防套牢又防踏空出發構建多品種多層次投基組合。必須提醒大家格外注意的是，牛市中期所持續的時間即可能較短，也可能很長，甚至還可能由於某種主導市場趨勢的因素發生逆轉而使市場出現二次探底，股票類基金凈值自然也會出現大幅縮水。同時，在經濟處於降息、降準階段大環境下，債券市場也存在著可觀的獲利機會，所以要堅持“要分散組合，不孤注一擲”原則，將基民的總投資金額分散投入股票型基金、債券型基金及貨幣基金三個大類品種之中。基民可根據風險偏好及能力的不同確定各個大類品種佔總資金的比例。如股票型基金佔投資總額的70%，債券型基金佔20%，貨幣基金10%。厭惡風險的基民則建議將股票型基金、債券型基金及貨幣基金三者的佔資比例依次調整為50%、20%和30%。

　　第三，根據投基過程中的成敗比率調整投基組合中不同品種的佔資比例。每過一段時間（如一個月）即審視一番自己的投基績效，看看哪些品種獲利能力正在上升，又有哪些品種正在趨弱，並將資金從獲利能力正在趨弱者分批向上升者轉移，以確保基民大部分資金集中于獲利能力相對高的品種上。同時，基民還需規定，凡是投基結果能使自己感到滿意，且能對其中的原因分析清楚的操作方法，可作為自己常用盈利模式固定下來。凡是事實表明屬於失敗的投基行為，事後又分析不清原因的，一律不再涉足。