A股牛市之下，理財産品市場正悄然發生變化；畢竟誰能抓住這輪牛市，就能真正實現跳躍式突破。因此，之前各大基金公司看重的貨幣基金業務，已在宣傳中悄然讓位；之前備受重視的固收業務，也在悄然收縮陣營。“牛市來了，真的好忙。”正成為目前基金界的一句時髦語。《每日經濟新聞》記者也感受到了市場的種種變化，其中，目前公募後臺業務的自顧不暇與固收産品發行的冷清恰成鮮明對比。

　　去年一年，基金子公司業務的發展遠超公募的擴張速度；然而，隨著A股牛市的來臨，公募基金這部分業務價值再次凸顯。

　　“隨著這輪牛市的開啟，無論公募還是專戶子公司，需要後臺處理的量都很大。在公募和專戶子公司業務有矛盾的情況下，公司會優先保障公募”，一位基金公司人士如此告訴《每日經濟新聞》理財部記者。

　　 外包公司消然浮現

　　自去年7月開始，上證指數開始悄然上漲，牛市的開啟自然吸引眾多投資者直接或間接進入A股市場。基金公司中，負責證券交易等估值清算的部門開始忙碌起來。“過去幾年公募比較蕭條，後臺沒有多大壓力，可以幫專戶子公司做一些後臺業務。但這輪牛市起來之後，公募可能就無暇顧及專戶子公司業務了。”一位公募人士稱，“公募和專戶子公司業務會有矛盾，産品的估值清算需要很多後臺人員，會花費較大的人力成本。”

　　過去，大多數子公司做的是類信託以及政府融資平臺的通道業務，涉及後臺清算的情況很少，但現在行業正在從被動的通道業務，轉為主動管理，必然涉及估值清算交易。然而，就目前的情況而言，公募基金自己也很忙，無暇顧及子公司業務。

　　同時，去年初，基金業協會發佈實施《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》，私募基金向基金業協會履行登記手續後，可以改變以往擔任投資顧問的角色，自主發行産品，真正擔任基金管理人，同時承擔基金管理人的相應法定職責。由此看出，公募和私募後臺業務量總體呈現上升態勢。

　　對此，今年2月1日正式實施的《基金業務外包服務指引》規定，外包服務是指基金業務外包服務機構（以下簡稱外包機構）為基金管理人提供銷售、銷售支付、份額登記、估值核算、資訊技術系統等業務的服務。

　　一家去年7月份成立的行政託管公司，主營業務即是券商的PB業務（主經紀商業務），負責機構客戶的估值、交易清算等工作。與一般的券商PB業務部門不同的是，這是第一家獨立於券商的子公司。該公司稱，獨立才能有靈活的機制，公司才有可能做大。

　　上述行政託管公司總經理毛偉稱，公司服務的對象包含私募、公募、專戶子公司的後臺估值清算業務。具體業務方面，隨著服務機構的擴展，未來會根據行業、機構、産品類型進行細分。公司最需要的是負責估值的會計人員，現在有20位，和大型基金公司的會計人員人數相當。目前還在招募中。

　　基金公司的估值涵蓋兩塊，一邊是託管行的估值，一邊是基金公司的估值，兩邊需要核對估值結果。而毛偉所在的公司即幫助基金公司做估值，然後與託管行核對。

　　 業務外包成本較低

　　對於一些新成立的基金以及主動管理規模不大的專戶子公司，為了降低成本，將後臺業務外包已較為常見。

　　據了解，公募基金後臺人員可能佔到公司總人數的20%~25%，加上系統的投入，其一年産生的費用很可能高於基金銷售的佣金費，對於公司規模本來就不大的私募基金來説，如果自己開展中後臺業務，成本負擔將更加明顯。“一次性買入業務模組可能就得上百萬元，負責運營的會計最少也得3~5個，如果産品不多，對於公司來講成本會很高，初期為了節約成本，很多公司正在採取外包的形式。”一位基金公司專戶人士告訴《每日經濟新聞》記者。

　　毛偉告訴記者，私募或者子公司借助信託的通道費用大概是千分之三到千分之五，而公司的費率是千分之一到千分之三，比券商還要便宜一些。從成本來講，比如公司從恒生買一個模組，可以服務很多家機構。假如有三家機構和公司合作，自己的成本就只有其三分之一，對服務機構、對自己都很划算。公司是第一批上報協會備案的外包機構，目前合作的機構大概有20多家。

　　一位中型基金公司的子公司副總經理告訴記者，對於後臺的外包業務，之前也曾經考慮過。不用單獨建立系統，券商很積極，收費也低。不過，這要看各家公司是怎麼定位的，公司還沒最終決定，因為目前涉及需要外包的業務不是太多。