2月9日，上證50ETF期權將正式展開試點，上周中國結算連發兩個通知，為50ETF期權交易鋪平道路。基金公司也在積極調研期權交易産品設計可行性，專戶産品或先試水。

　　專戶或先試水期權

　　自1月9日證監會發佈批准上交所開展股票期權交易試點以來，多家基金公司就期權投資進行可行性研究。近期在某券商組織的期權報告會上，近百名參會者中，近一半是基金公司産品部門人士。

　　某基金公司産品經理認為，産品設計容易，但基金經理的投資能力可能不足。他認為，傳統的公募基金經理擅長A股投資，對衍生品和期權的運用能力比較差，之前放開權證、股指期貨投資後，公募基金實際運用也不多。

　　深圳一家基金公司産品部總監分析稱，上證50權證推出後，在專戶上可以設計結構化産品，但公募産品短期還看不到普遍試用期權的趨勢。

　　深圳一家基金公司量化投資部負責人認為，專戶運用股指期權沒有政策限制，有一些公司的專戶産品已經有所準備，但是，具體投資方面，一個賬戶每天最多只能買入100手股指期權，“只是試水，避免過度投機”。

　　中原英石基金專戶投資經理在接受中國基金報記者採訪時表示，公司目前暫沒有計劃發行新的專注于期權交易的專戶産品，但希望可以將期權交易納入現有專戶的投資範圍。記者了解到，中原英石基金現有兩隻專戶産品，主要為量化及對衝型專戶。一位基金研究員表示，程式化交易的對衝專戶更適用於期權交易。

　　在期權投資方面，上述中原英石基金專戶投資經理表示，期權交易有著多種多樣的投資策略，例如阿爾法策略、套利策略，以及備兌看多、備兌看空策略等，一般來説，其收益主要來自權益金和波動性溢價。

　　一位産品經理認為，50ETF期權推出後，將在波動率、杠桿、折溢價套利等方面為基金組合做新策略帶來很多機會，尤其在波動率策略上，可以買入50ETF、賣出50ETF期權，獲得保護策略，會有比較好的收益，“這個策略也可以衍生，我們正在準備的一些專戶産品，就可以用到這個策略”。

　　海外共同基金較少用期權

　　北京一傢俬募基金正在為期權開戶發愁。他告訴記者，如今期權推出是好事，但是對投資者的要求比較苛刻，中小投資者更是無緣，這是監管部門對市場風險的要求，據此來看，一年之內，期權交易都不會成為市場熱點。

　　錢景財富分析師認為，上證50期權是股指期權的第一個試點，一定會對加深市場深度有幫助，但僅僅這一個期權工具的推出，不見得會有爆發性影響，相對來説，有海外對衝投資經歷的基金經理和已經掌握量化對衝核心的策略分析師是首批受益者。

　　某位有海外投資經歷的基金經理向記者介紹，海外運用期權交易的機構大多為對衝基金，主要策略是波動投資，鎖定收益或虧損的區間。

　　某券商人士在近期舉辦的期權研討會上表示，監管層對於公募基金參與股指期權的限制頗多，雖然尚未出臺具體指引，但是從徵求意見稿可以看出，權益金仍然不能超過總資産的10%，未平倉合約不能超過基金凈資産的20%，在開倉的時候也只能是備兌開倉，同時一定要持有現貨才能開倉。

　　從彭博數據來看，海外大約有10%的公募基金會把期權交易放入投資範圍，但只有1%的基金把期權直接作為投資標的，該券商人士稱，美國共同基金只能投資場內期權。