□民生證券 聞群 陳嘯林

　　受滬港通“開閘”等因素影響，藍籌和成長之間的蹺蹺板格局不斷上演。近期公佈的經濟數據顯示當前經濟下行壓力依然較大，新一輪IPO凍結資金或創歷史峰值，令股市承壓。而此時的基金髮行市場依舊火熱，目前（截至11月21日），有36隻基金在發或已公佈發售公告（A/B/C級合併計算）。其中，混合型基金13隻、股票型基金9隻、債券型與貨幣市場基金各7隻。本文將從中選出4隻新基金做客觀比較，供投資者參考。

　　富國研究精選

　　投研經驗豐富 把握市場機會

　　富國研究精選靈活配置混合型證券投資基金（以下簡稱“富國研究精選”）是富國基金管理公司旗下第51隻基金産品（A/B/C級合併計算）。基金通過對企業深入研究，持續挖掘具有長期發展潛力和估值優勢的上市公司，實現基金資産長期穩定增值。

　　改革不斷推陳出新，流動性持續寬鬆，股債雙牛：當前經濟在合理區間運作，流動性持續寬鬆，各領域的改革、創新頻頻推出，不斷驅動A股強勢上漲。央行年內採取了多種貨幣調控方式維持資金面的相對寬鬆，債市走出了牛市行情，配置價值凸顯。在股債雙牛的背景下，在股票、債券之間進行大類資産配置的靈活配置混合型基金取得了不俗的業績，今年以來(截至2014年11月20日，下同) 靈活配置混合型基金收益為10.58%，分別超越滬深300指數和中信標普全債指數1.69%和2.65%。

　　投資研究通力協作，全面把握投資機會：富國研究精選充分發揮管理人的研究優勢，將科學、規範的選股方法與積極主動的投資風格相結合，採用“自上而下”資産配置和行業配置策略，同時輔以“自下而上”股票精選策略，根據對宏觀經濟和市場風險特徵變化的判斷，動態優化資産配置，以研究驅動個股精選，實現基金資産長期穩定增值。富國研究精選追求真正“自下而上”的精選策略，通過“1+21”投資管理模式（1名基金經理，21名研究員深度協作）能有效進行風險控制，並掌握不同板塊結構性行情。此外，在行業研究員不看好各自行業機會時，空倉或輕倉權益類資産，由基金經理配置債券等固定收益産品，能有效提高風險控制效能和資金使用效率。

　　管理人綜合實力強，擬任基金經理投研經驗豐富：管理人富國基金成立於1999年，是首批成立的老十家基金公司之一，旗下多只産品多次獲得基金金牛獎。擬任基金經理尚鵬岳是具有豐富投研經驗的老將：十餘年證券從業經歷，歷任漢唐證券分析師、銀河基金分析師、基金經理，其管理的富國通脹通縮主題和富國天合穩健各區間業績穩健。

　　投資建議：該基金為靈活配置混合型基金，屬於中等風險品種，其預期風險與預期收益高於債券型基金，低於股票型基金。

　　嘉實新收益

　　精選個股 優化大類資産配置

　　嘉實新收益靈活配置混合型證券投資基金（以下簡稱“嘉實新收益”）是嘉實基金管理公司旗下第67隻基金産品（A/B/C級合併計算）。嘉實新收益基金在嚴格控制投資風險的條件下，充分挖掘和利用市場中潛在的投資機會，追求長期穩健的絕對收益。

　　改革創新強勁驅動，資本市場利好層出不窮：經濟步入新常態下，經濟轉型成為主基調，以國企改革、土地改革、滬港通、區域經濟規劃等為代表的各領域的改革創新頻頻推出，給資本市場帶來了許多新的投資機會，在改革預期下今年以來上證指數累計已上漲15.9%。未來流動性有望維持相對寬鬆格局，結合A股當前整體估值優勢，在各項改革創新舉措的驅動下，A股有望持續迎來新的投資機遇。

　　自下而上精選個股，適時優化大類資産配置：未來經濟的增量來自於新經濟，傳統行業的轉型升級、産業鏈延伸和技術升級、經濟轉型期的産業並購重組都會帶來新的成長機會。在經濟轉型過程中，必將有一批企業通過變革激發活力實現與以往不同的發展軌跡。嘉實新收益在股票投資策略上採取自下而上的個股精選策略，以深入的基本面研究為基礎，精選具有一定核心優勢的且成長性良好、價值被低估的上市公司股票，力爭挖掘可持續增長的行業與個股機會。此外，作為一隻靈活配置混合型基金，嘉實新收益基金可以有效解決當前市場環境下單一資産配置策略無法持續穩定盈利的弊端，力爭通過適時優化大類資産配置，獲得長期穩定的絕對回報。

　　管理人綜合實力優異，擬任基金經理投資業績出色：嘉實基金管理有限公司成立於1999年3月，是首批成立的老十家基金管理公司之一，綜合實力優異，截至2014年三季度末，管理資産規模2223億元。擬任基金經理翟琳琳于2005年加入嘉實基金，有近10年投資研究經驗，任職嘉實優化紅利、嘉實回報混合基金經理以來業績出色，任職回報均在同行前1/3。

　　投資建議：該基金為靈活配置混合型基金，主要在股票、債券之間進行大類資産配置，屬於證券投資基金中的中等風險品種，其預期風險與預期收益高於債券型基金，低於股票型基金。

　　建信穩定得利

　　主投債市 把握市場投資機遇

　　建信穩定得利債券型證券投資基金（以下簡稱“建信穩定得利”）是建信基金管理公司旗下第46隻基金産品（A/B/C級合併計算）。該基金在嚴格控制風險並保持良好流動性的基礎上，力爭通過主動的組合管理為投資人創造較高的當期收入和總回報。

　　債市慢牛仍將延續，債基配置價值凸顯：今年以來債券型基金指數上漲13.04%，超越同期股票型基金總指（11.00%）和混合型基金總指（9.68%）。近期央行公開市場維持平穩操作，通過創新型貨幣政策工具向市場注入中期流動性，在國內通脹溫和經濟依然疲軟的背景下， 後期市場流動性仍將維持較寬鬆格局。在此背景下，短期債市收益率上行幅度或有限，以震蕩調整的可能較大，中期市場仍向好，慢牛格局仍將延續。選擇此時發行的建信穩定得利將充分分享債市收益，為投資者帶來穩健回報。

　　主投債市獲取穩定收益，兼配權益資産增強收益：契約約定，建信穩定得利可持有可轉債轉股所得的股票、因所持股票所派發的權證以及因投資可分離債券而産生的權證，也可直接從二級市場上買入股票和權證。其中，對債券資産的投資比例不低於基金資産的80%，對權益類資産的投資比例不高於基金資産的20%；現金或者到期日在一年以內的政府債券的投資比例不低於基金資産凈值的5%。作為偏債基金的建信穩定得利在操作上具有更大的靈活性，便於及時把握市場中呈現的各類型投資機會，投資者可通過承擔更大的波動性以獲取更高的預期收益。

　　管理人債券管理能力出色，雙基金經理保障基金業績：管理人建信基金管理有限公司成立於2005年9月19日，銀行係管理人固定收益類基金整體投資能力突出，旗下多只債基業績領先同業。其中，建信轉債增強今年以來凈值大漲33.96%（A類）、33.56%（C類），在同類可比435隻（A/B/C分別統計）開放債基中居於首位。該基金採用雙基金經理配置，兩位擬任基金經理投研經驗均十分豐富。

　　投資建議：建信穩定得利為債券型基金，其風險和預期收益水準低於股票型基金、混合型基金，高於貨幣市場基金。適合風險承受能力適中、希望獲取長期穩健收益的投資者。

　　南方絕對收益策略

　　對衝組合風險 追求絕對收益

　　南方絕對收益策略定期開放混合型發起式證券投資基金（以下簡稱“南方絕對收益策略”）是南方基金管理公司旗下的第55隻基金（A/B/C級合併計算）。該基金靈活應用多種絕對收益策略對衝該基金的系統性風險，尋求基金資産的長期穩健增值。

　　對衝組合風險，追求絕對收益：南方絕對收益策略力爭通過合理判斷市場走勢，合理配置股票、股指期貨、債券等投資工具的比例。主要採用市場中性的投資策略，通過定量和定性相結合的方法精選個股，採用多種風險控制策略和工具，對投資組合進行量化風險監測和控制，通過賣出股指期貨合約對衝系統性風險，實現穩定的絕對回報。未來我國權益市場一段時間內或將繼續以結構性震蕩行情為主，採用對衝策略的絕對收益産品較其他權益類産品而言風險低、收益較為穩定，適合穩健的投資者。

　　發起式基金，利益共用、風險共擔：南方絕對收益策略作為一隻發起式基金，據招募説明書顯示，南方基金公司承諾在基金募集時使用發起資金認購本基金的金額不少於1000萬元，且發起人承諾發起資金認購的基金份額持有期限不少於3年，建立利益共用、風險共擔機制。南方基金選擇將發起式基金與混合型基金相結合，彰顯了管理人對自身投資能力的信心，同時也有望實現基金持有人的利益最大化。

　　“老十家”管理人實力雄厚，擬任基金經理量化投研經驗豐富：管理人南方基金為國內“老十家”基金公司之一，截至今年三季度末管理公募資産1929億元（不含聯接基金）。擬任基金經理朱衛華，2009年2月加入南方基金，歷任數量化投資部研究員、高級研究員，負責搭建部門期貨、現貨量化研究平臺，維護金融工程數據庫及開展金融工程研究工作。其在數量化投資方面積累了豐富的經驗。

　　投資建議：該基金為通過採用多種絕對收益策略剝離市場系統性風險，因此相對股票型基金和一般的混合型基金其預期風險較小。而相對其業績比較基準，由於絕對收益策略投資結果的不確定性，因此不保證一定能獲得超越業績比較基準的絕對收益，適合穩健的投資者。

　　責編：李菁菁美編：蘇振