分級基金野蠻生長：豬已鋪好等風來？
- 發佈時間：2015-02-02 07:47:00 來源：中國經濟網 責任編輯：張明江
近期，坊間傳聞上海某中型基金公司將會“一口氣發行數十隻行業主題分級基金産品”，分別跟蹤數十個細分行業指數，頗有一種“豬已鋪好，等風來”的架勢。然而，發行容易，能把規模做大的公司卻是少數，這其中，市場熱點、發行時間、産品流動性等都是影響因素。
先讓我們回顧一下內地分級基金的發展歷史，2007年國投瑞銀推出首只分級基金瑞福分級，屬於第一代産品；隨後在2010年前後，國投瑞銀瑞和、長盛同慶、申萬深成、國聯安雙禧、銀華深證100(159901，基金吧)等分級基金，對配對轉換、折算機制以及杠桿比例等條款不斷探索和優化，屬於第二代産品；之後寬基指數分級基金大爆發，分級基金進入第三代；2014年盛行的主題或者行業指數分級則為第四代産品，以申萬證券、富國軍工、國泰醫藥等為代表，截至2014年年底，分級基金資産規模已經高達1020億元。
二八定律在分級基金上同樣適用。這與網際網路産品特質非常相似，即份額集中度特別高，網際網路公司只有前3家或者前5家市場份額特別大。分級基金類似，規模超過百億元的分級基金只有3隻。
是否處於市場風口是影響分級基金規模的重要因素。雖然2014年分級基金成為市場關注的熱點，但是規模迅速壯大的則只有少數幾隻，典型代表為申萬證券、富國軍工等，主要是其所跟蹤的行業指數處於市場風口。而其他眾多分級基金則表現相對平淡，傳統指數基金規模較大的基金公司地位受到挑戰。
發行時間也是原因之一。即便是跟蹤同一指數，發行時間的先後順序不同，市場熱度也不同。比如同樣是跟蹤中證軍工指數的分級基金，富國軍工與申萬軍工兩者之間的業績與規模均有差距。
流動性與規模的相關性也非常明顯。目前，股票被動型分級基金A份額有58隻，最大的一隻與最小的一隻規模懸殊，在二級市場上的成交金額差距更大，僅以1月29日為例，成交金額最大的為申萬菱信證券，達30469.66萬元，而成交金額最低的長盛同瑞僅有2.13萬元。其中，成交金額超過億元的僅有4隻，除了申萬菱信證券之外，還有富國國企改革、招商中證證券以及富國中證軍工，即便是成交金額處於中位數的招商中證大宗商品，其成交金額也只有442.26萬元。
進入2015年，越來越多的基金公司佈局行業指數分級基金，從上報的新基金來看，也將會有越來越多的新的行業指數分級基金面市，因此，行業指數分級基金市場將進入白熱化競爭。然而，今年分級基金的行情和規模會進一步分化，梯次會拉得更大，誰在新的行業指數分級基金中搶佔先機，做大規模並保持良好的流動性，誰就將獲得主動權。
