截至2014年12月底，場內交易價格漲幅在40%以上的分級基金B份額高達41隻，其中有6隻基金價格漲幅翻倍。在分級基金B份額的主要投資者中，除了散戶、大戶和私募，一些任性新手視其為“一夜暴富”的利器，玩法尤其兇猛。有的一入市便滿倉買入分級B，在嘗到一兩個漲停之後還不知足，有的即便不幸被“割韭菜”，仍然堅定持有……

　　在北京市豐台區工作的王峰（化名）是一名新股民，剛一入市正趕上這一輪兇猛的分級基金行情。2014年12月3日、4日，場內40余只分級B基金封住漲停，就連平時“綠油油”的環保B、醫藥B、商品B、資源B也跟著狂飆，讓王峰開始坐不住了。

　　他一邊抓緊時間了解分級基金的玩法，一邊贖回“網際網路寶寶”貨幣基金中的錢，再追加投入辛苦攢下的“私房錢”5萬餘元，打算用分級基金大賺一筆。

　　12月5日，剛一開盤，王峰衝進場內搶了5.4萬份招商中證大宗商品B份額，成交價是每份0.987元，彼時的商品B份額凈值為0.852元，溢價已經超過15%。但是在略懂基金的王峰看來，市面上B份額基金動輒就是1元以上的價格，商品B明顯具備上漲的“潛質”。

　　下午1點40余分，商品B飆漲7.10%，王峰最高時賬面浮盈1700余元，他樂得合不攏嘴。儘管此前對分級基金的小名“杠桿基金”有所耳聞，但真正經歷如此刺激的漲跌，即便是看了多年“票”的股民也不曾多見，王峰更是心“怦怦”直跳。雖然嘴上挂著笑，但他心理早已盤算著，T+1天賺夠新手機錢立馬贖回。

　　哪承想悲劇總是來得太突然。經過一個週末的休整，12月8日，市場行情急轉直下，王峰的分級基金“處女秀”最終變成悲催的“接盤俠”。臨近收盤，王峰賬面浮虧約3%。12月9日開盤，兩市更是先漲後跌，多只指數急轉掉頭向下，跌幅超出預期，市場最近耀眼的明星分級基金B多只出現暴跌直至跌停。Wind顯示，當天有51隻分級B跌幅處於跌停，王峰所持有的商品B賬面浮虧超過10%。

　　短短3個交易日，賺1部“蘋果6”的夢想沒能實現，反而虧了2部“蘋果6”。沮喪至極的王峰開始四處在貼吧裏求助。終於有網路“大仙”指點迷津：原來，在被告知套利盤出現、而後市又比較被看好時，分級B的市價波動一般較大，可以做T+0來降低成本。即如果投資者原本已有股票1手，那當天低價時可買入1手，當天高價時可以賣出一手。在去年12月9日當天，他便展開“下午撿、早上拋”的“做差價”。截至12月16日，他將本該超出15%虧損縮小到不足5%，後又“小幅割肉”成功解套。

　　在這一輪行情中，像王峰這樣“寓教于淚”的新投資者實在太多。根源還是不懂分級基金。鵬華非銀金融分級基金經理余斌介紹，分級基金將基金産品分為兩類份額，並分別給予不同的收益分配。簡單來説，相當於B份額向A份額借錢炒股，向A支付一定的利息，即約定收益。而B獲得剩餘收益，取得杠桿效應，因此分級基金也叫杠桿基金。

　　余斌説，分級基金的基礎份額可以通過場外、場內按照凈值辦理申購和贖回，它一般等於A、B兩份額分別乘以所佔比例，但拆分之後的A份額和B份額不能單獨申購、贖回，只能在場內買賣，就像是買賣股票，以撮合成交價交易。由於A、B份額只能在二級市場內交易，在供需差異下，價格難免會上下浮動，與按照凈值申贖産生價差。再加上A、B份額之間有轉換機制，從而出現套利機會。

　　“其實，分級基金投資中，依靠場內價差獲利的投資者僅是少數。對於單獨申購分級B份額的投資者，由於其大起大落的特性，持有時間不宜過長，短線操作快進快出為好。”錢景財富CEO趙榮春認為，對於一般玩分級基金的投資者，當二級市場溢價時，從券商處申購然後拆分，等待二級市場機會套利，才是常見的手法。反之，當二級市場折價時，手裏已有分級B份額的投資者可以通過買入A份額申請合併，T+2日之後從場內贖回，獲得套利。

　　趙榮春表示，與傳統指數基金直接複製指數、享受指數收益不同，杠桿指基可利用本身的杠桿作用放大收益，博取更高回報。在行情來臨時，投資者可利用杠桿指基進行波段操作或做杠桿投資，放大投資機會，但由於分級基金玩法多樣，投資者一定要謹慎操作。