大牛市中，主動基金跑贏指數很難！不過，近千隻主動偏股基金中，還是有23隻基金跑贏了上證指數同期漲幅。中國基金報記者統計發現，它們中不少是在三季末就重倉持有近期暴漲的大盤藍籌股，也有的基金是果斷調倉。

　　“大牛市中，主動基金跑贏指數很難！”這個基金業規律再次得到印證。A股今年11月21日以來的大幅上漲中，能夠跑贏指數的主動偏股基金寥寥無幾，近千隻 主動偏股基金中，只有8隻産品跑贏了滬深300指數同期漲幅，12隻基金跑贏了深證成指同期漲幅，23隻基金跑贏了上證指數同期漲幅。

　　23隻能夠在本輪牛市中跑贏滬指的主動偏股基金有何特色？主要來自哪些基金公司？是否都重倉了金融、建築、房地産等本輪牛市領漲行業？諸多問題，本期中國基金報理財工作室為您解讀。

　　僅8隻主動基金　跑贏滬深300指數

　　本輪A股牛市，以11月21日宣佈降息為起點，滬深兩市中比較有代表性的是上證指數、滬深300指數和深證成指，2014年11月21日到12月18日這一暴漲階段，滬深300指數的表現更優，階段上漲了31.88%。

　　中國基金報記者統計顯示，在主動偏股基金中，僅有8隻産品的階段上漲幅度超越了滬深300指數。海富通國策以48.68%的階段漲幅遙遙領先，其次是匯豐大盤、金元新經濟等7隻基金的凈值增長率在32%到39%之間。

　　值 得注意的是，跑贏滬深300指數的主動基金主要集中在匯豐晉信和金元惠理這兩家上海的小基金公司。匯豐大盤、匯豐龍騰和匯豐策略的階段漲幅分別為 38.38%、34.48%和32.81%；金元新經濟和金元核心動力的階段漲幅分別為37.94%和34.59%，體現出一些小基金公司靈活投資的優 勢。

　　此外，跑贏滬深300指數的基金還包括了交銀主題和信誠深度，前者是長期重點投資于金融地産股的藍籌基金，後者儘管未投資于金融地産股，但重倉了中國重工、中國衛星等暴漲的股票。

　　本輪牛市上漲以來，大盤藍籌股出現了普漲的格局，各行業輪動。券商股領漲，銀行、保險、建築、地産、鋼鐵、能源電力等行業的股票也均有較大漲幅，而主動偏股基金大多側重配置了中小盤成長股，在大盤藍籌股普漲的格局下，主動偏股基金因此很難趕上滬深300指數的漲幅。

　　從 重倉行業來看，匯豐大盤、交銀主題、金元核心動力在今年三季度末已經特別重倉持有金融股，也有不少基金重倉持有了一些暴漲的建築和房地産股票。當然，也有 一些基金在三季末持有暴漲行業股票較少，凈值卻大幅上漲，這樣的基金很可能是提前換倉到了券商、保險等暴漲行業，不然不會有如此優異的階段投資業績，例如 海富通國策，今年三季度末持有金融和建築兩大領漲行業佔比為零，凈值卻暴漲近五成。

　　老藍籌基金迎來春天 23隻基金跑贏上證指數

　　　代 表深市流通盤最大的40隻股票深證成指表現也十分優異，11月21日到12月18日暴漲29.98%，超過這一漲幅的基金有12隻，除上述8隻基金外，還 包括了澳銀紅利、華泰成長、富國技術和工銀金融地産，期間的凈值漲幅分別為31.84%、31.24%、30.49%和30.26%。

　　其中，工銀金融地産最受市場關注。該基金精選金融和地産股，今年三季度末配置在金融和地産行業佔比分別為56.98%和13.8%，該基金從年初到12月18日的凈值增長率為89.87%，為所有主動偏股基金的第一名。

　　上證指數的漲幅略低於滬深300指數和深證成指，期間上漲24.66%，能跑贏滬指的主動偏股基金有23隻，其中漲幅在24.66%到30%之間的有11隻，包括了一批老藍籌基金，例如長城優化、南方精選、博時主題等産品。

　　據 了解，南方精選和博時主題都是長期重倉持有金融、地産、建築等藍籌行業，並重倉其他行業藍籌股票。南方精選和博時主題持有金融股佔比為24.18%和 24.11%，南方精選還重倉持有房地産股和建築股佔比分別為12.32%和8.57%，南方精選和博時主題因此在本輪牛市中凈值大漲26.27%和 24.86%。

　　此外，長城中小盤、長城優選和信誠成長重倉房地産行業佔凈值比例在25%以上，國泰聚信價值重倉金融股佔比為27.36%，這4隻基金階段凈值分別大漲29.42、27.56%、27.27%和27.15%。

　　融通內需、上銀新興價值、融通先鋒、中銀增長和交銀阿爾法這5隻主動偏股基金也有十分優異的階段業績，凈值大漲26.6%到28.88%之間。

　　從重倉股來看，重倉藍籌股的基金錶現優異，不僅包括金融、建築、地産等行業，在大製造行業中，也有中國重工、中國鐵建等大批藍籌股票在本輪牛市中出現了暴漲。

　　因此，選擇本輪牛市中領漲的基金，需要從基金投資行業、基金十大重倉股中選擇一些重倉藍籌股集中的行業和特別重倉藍籌股的基金，這樣的基金産品更有望在目前市場環境下跑贏指數表現。

　　從基金公司來看，長期重倉藍籌股的南方、博時、長城、交銀、融通等基金公司均有藍籌投資風格的基金在本輪牛市中跑贏上證指數。