分級指基接連觸發向上折算 37隻分級B類近一月漲幅超10%

　　全市場可比的52隻分級指基股票進取份額近一月漲幅超過10%的多達37隻，也令得各家基金公司爭相推出新發分級基金

　　

　　

　　“不要迷戀哥，哥只是一個神話。”這句網路上曾經紅極一時的流行語，如今似乎正在被分級指基所借用。

　　據《投資者報》記者不完全統計，截至11月26日，全市場可比的52隻分級指基股票進取份額(簡稱“B類”)近一月漲幅超過10%的多達37隻，佔比超七成。其中，正收益的51隻，近一月漲幅最大的是鵬華非銀行B，近一月上漲了67%。唯一一隻下跌的分級指基股票B類是萬家中證創業成長B，近一月漲跌幅為-3.9%。

　　銀河證券基金研究中心胡立峰表示，目前針對分級基金B份額的炒作氛圍已經形成。但分級基金猶如“帶刺的玫瑰”，投資者購買前要充分了解、適度投資，並且要懂得見好就收。

　　分級指基股票B類爭相漲停

　　　3個交易日，8隻次分級指基股票B類觸摸漲停板。巨大的掙錢效應讓分級指基股票B類基金在投資者面前牛氣沖天。

　　據《投資者報》不完全統計，在11月21日至11月25日這3個交易日裏，就累計有“鵬華非銀行B”、“申萬菱信申萬證券行業B”、“國泰國證房地産B”等8隻股票型分級基金的進取份額有過漲停的記錄。

　　其中，“申萬菱信證券指數B”在11月24日凈值達到1.5476元，成為第3隻向上折算的分級基金。隨後在11月25日申萬菱信將B份額的基金份額參考凈值超過證券A份額的基金份額參考凈值的部分折算成場內的申萬證券份額。

　　僅僅兩天后，鵬華非銀B也觸發向上折算條款，成為第4隻向上折算的分級基金。對此，華泰證券分析師指出，經過前期的回調洗籌，加上經濟刺激和政策面的確定性都在逐步增強，A股市場後市仍有較大概率保持相對景氣的走勢，一些前期漲幅巨大的有杠桿的分級基金B類份額隨時都有可能觸發向上折算條款。

　　據《投資者報》記者不完全統計，除了鵬華非銀B和申萬菱信證券指數B，還有9隻分級指基股票B類近一月來的漲幅在33%以上，依次是招商滬深300高貝塔B、招商中證大宗商品B、信誠中證800金融B、鵬華資源B、國泰國證房地産B、長盛同瑞B、信誠中證800有色B、華安滬深300B、銀華鑫利、鵬華中證800地産B。

　　“近期分級指基股票B類的市場表現顯示，針對杠桿基金的炒作氛圍已經形成，風險偏好程度較高的投資者可以充分運用分級基金博反彈。”中信建投證券分析師告訴《投資者報》，從長遠來看，降息以及未來將多次降息的預期利好地産、非銀金融、輕工、有色、煤炭等行業等負債率較高的行業，建議投資者關注國泰國證房地産B、鵬華非銀行B、申萬證券B、信誠中證800有色B、鵬華資源B、招商中證大宗商品B等關聯程度較高的分級基金。

　　鵬華非銀分級觸發“上折”

　　10月27日，《投資者報》推出《指基牛公司》封面專題報道。其中，特別刊登了《指基牛經理之鵬華王咏輝、余斌：看好非銀行金融、軍工和房地産》。一個月後，在央行不對稱降息的大背景下，鵬華旗下分級指數基金B類交出了讓人滿意的答案。11月24日，鵬華非銀B和鵬華地産B開盤就漲停。《投資者報》記者第一時間採訪了鵬華基金量化投資部總經理王咏輝，他表示仍堅持10月27日接受《投資者報》採訪時的觀點，未來持續看好非銀行金融和地産板塊，認為這兩類公司，特別具有長期投資價值。

　　作為市場上唯一跟蹤非銀金融指數的分級基金，截至11月26日，鵬華非銀分級母基金的凈值超過1.5元，觸發不定期向上折算，成為市場上第4隻強勢“上折”的分級基金。

　　《投資者報》記者查閱公開資料發現，自5月5日該基金成立後，僅半年多的時間便實現了超過50%的漲幅，達到上折閥值。

　　鵬華非銀分級基金經理余斌表示，分級基金設定不定期折算的原因是，當基金凈值大幅上漲或大幅下跌後，分級基金B份額的杠桿也隨之減小或增加。當基礎份額的凈值達到1.5元時，B份額的凈值杠桿大約為1.5倍。為了避免B份額的杠桿水準因基礎份額凈值上漲而進一步下降，分級基金的合同條款中通常都明確約定了不定期向上折算的條件。

　　Wind數據顯示，截至11月26日，非銀B的價格杠桿為1.314倍，凈值杠桿為1.516倍。而向上折算之後，非銀B的杠桿將恢復至2倍的初始水準，相較于折算前顯著提升。在降息可能不止一次的市場預期中，將可以更加敏銳地迎接非銀行金融板塊的下一次高潮，更顯吸引力。

　　業內分析人士指出，在本次降息利好的帶動下，鵬華非銀行B已經顯現出“漲停先鋒”的強勢姿態。4個交易日內出現了3個漲停，其中，11月21日、11月24日和11月26日的漲幅分別為10.02%、9.98%和10%，成為近期場內表現最為突出的杠桿基金。

　　值得一提的是，目前鵬華基金管理的A股指數/ETF産品共有11隻，已積累了較多的滬、深兩市指數産品的管理經驗，且是業內較早發行指數型産品的公司，在指數分級基金方面積累了豐富的經驗，為鵬華中證800地産分級基金和鵬華非銀行金融分級基金的良好運作提供了保障。

　　爭相新發分級基金

　　分級指基股票B類的漲勢喜人，也令得各家基金公司爭相推出新發分級基金。據《投資者報》不完全統計，僅僅11月份正式發行的分級基金就至少5隻以上。

　　11月7日，長盛基金推出同瑞中證200指數分級基金，該基金採用分級運作模式，份額將按照4：6拆分為同瑞A和同瑞B份額。其中，同瑞B約1.67倍的杠桿率將成為投資者博取反彈的一大利器，而同瑞A以今年為例固定年收益率可以高達7%。

　　三日後的11月10日，信誠基金公司則推出國內首只TMT行業指數分級産品——信誠中證TMT産業主題指數分級基金，其標的指數為中證TMT産業主題指數。緊接著，11月25日，繼發行市場首只醫藥和有色指數分級基金，信誠基金又正式推出信誠中證800金融指數分級基金，該基金是市場上首只金融行業指數分級基金，也是信誠基金旗下第5隻指數分級基金産品。

　　鵬華基金公司同樣也不甘人後，11月24日至12月5日，針對當前傳媒行業打告造傳媒航母的“利好”機遇下，鵬華推出了國內首只跟蹤中證傳媒指數的分級基金——鵬華中證傳媒指數分級基金。

　　在眾基金公司力推新的分級基金時，今年4月份推出的國內首只軍工分級基金，並在不到半年時間成為國內首只上折分級基金的富國基金公司自然也不會無動於衷。據《投資者報》記者獲悉，富國基金旗下國內首只國企改革分級基金——富國中證國有企業改革指數分級基金已于11月28日面世，為投資者便捷、低門檻參與國企改革主題投資提供了新通道。

　　據了解，富國國企改革指數分級基金跟蹤的中證國企改革指數以中證全指為樣本，首先，在樣本空間內，按照過去一年日均成交金額由高到低排名，剔除流動性排名後20%的股票；其次，將全部發生及擬發生改革的國有企業公司作為待選樣本。其中已出臺相關股權激勵方案、重大資産重組方案等的國企改革事件優先入選，使得標的指數不缺市場關注；再從剩餘預期發生改革的國企中按照過去一年日均總市值由高到低排名，選取不超過100隻股票構成指數樣本股。

　　業內分析人士指出，近年來，涉及改革的國企上市公司均表現出色，中證國企改革指數歷年表現大體超越滬深300指數。據Wind數據顯示，截至8月29日，自2012年以來，國企改革指數三個年度區間取得了正收益，而滬深300在2013年虧損度達8.22%。從累計收益來看，國企改革指數上漲了20.47%，滬深300下跌了0.32%。

　　一位接近富國基金的人士告訴《投資者報》，作為市場上首只國企改革主題分級基金，該基金分級機制的投資多樣性，能滿足眾多投資者對參與國企改革不同的投資需求。其中，富國國企改革母基金是分散風險、獲取指數成長性收益以及基金定投的新選擇；富國國企改革A份額的約定收益率為一年期存款基準利率(稅後)+3%，在市場利率偏低的背景下具有顯著的跑贏通脹的優勢，富國國企改革A與富國國企改革B的配比永遠保持1:1，B份額初始杠桿為2倍，充分發揮國企改革指數高波動、高夏普比率的特點，追求杠桿收益。

　　富國基金錶示，從企業經營狀況來看，國企ROE長期低於A股上市公司的ROE，且有擴大趨勢；銷售利潤率在2007年以後 也顯著低於A股上市公司銷售利潤率。國企改革的根本是為了提升國企的盈利能力，國企的提效和重組將帶來眾多的投資機會。