今年以來，總回報最高的公募基金竟然是一隻可轉債基金。截至11月30日，銀華中證轉債B總回報達到98.31%，超越所有可比的包括股票型基金在內的公募基金。上周以來，各種分級基金席捲投資者的眼球，不少新基民在證券B、非銀行B等基金的飆漲中注意到了這類基金，但絕大多數投資者可能沒有意識到，可轉債基金這種非常“小眾”的基金正在悄無聲息地“逆襲”。事實上，除了銀華中證轉債B，上個月，招商可轉債B、東吳中證可轉換債券B、博時轉債A等可轉債基金的漲勢也十分驚人。

　　轉債基金收益可觀

　　可轉債基金是一種兼具“債性”和“股性”的債券類投資産品。隨著近期A股持續放量上漲，可轉債基金獲得相當可觀的收益，市場人士認為，目前可轉債基金“債性”已經相對微弱，“股性”則很強。一些基金經理預計，只要股市行情屹立不倒，可轉債基金仍有上漲空間。

　　只要股市走牛，可轉債基金都會有不錯的收益，反而與債市的相關性不是那麼大。為什麼這種債券基金會與股市行情實現共振？據華泰證券介紹，除了與一般債券相似具有有效期限和票面利息之外，可轉債的持有人可以選擇將可轉債持有至到期或在約定時間內將其轉換為標的公司股票，由於具有這種轉股的權益，通常可以將可轉債視為普通債券和標的股票看漲期權的組合，其風險則介乎普通債權與股票之間。

　　“上周受IPO影響，資金市場緊張制約利率下行，可轉債市場隨權益大漲，金融類表現尤為突出。”大成景利擬任基金經理王磊表示。

　　“這段時間可轉債漲幅比較大是因為正股上漲得比較厲害。”好買基金研究中心研究員魏璐也對記者説，“今年6月份可轉債基金也曾有過一波很好的行情，那一波是因為當時與正股股價相比，可轉債的價值明顯被低估，有補漲的意味。”

　　一位華南地區的大型基金公司基金經理表示，因為看好可轉債的趨勢，近期他的可轉債倉位已經達到150%，放的杠桿接近2倍，“一般都不會保持那麼高的水準”。

　　一些基金經理對上市公司調研後發現，以往對可轉債並不熟悉的上市公司今年也開始嘗試發行可轉債進行融資，“發行可轉債的成本很低，加起來平均也就2.3%左右，現在企業已經意識到可轉債是一個很好的融資渠道，像招商地産之類的房企都開始走這條路。”上述基金經理稱。

　　博時轉債增強債券基金經理鄧欣雨對中國證券報記者表示，他看好可轉債的前景，雖然目前可轉債的總容量比較小，但這意味未來往上的空間會很大。此外，可轉債與正股之間存在明顯的無風險套利空間，所以依然看好可轉債。

　　王磊則稱，可轉債正從結構性行情轉向趨勢性行情，預計短期內無風險利率下行與新進資金仍可能推升轉債價格。

　　為何“叫好不叫座”

　　可轉債基金目前面臨著“叫好不叫座”的尷尬局面。據中國證券報記者統計，有六成可轉債基金規模甚至沒有達到1億份，基民們對這類基金也知之甚少，甚至一些基金經理也並不熟悉。

　　對此，鄧欣雨認為，主要原因還是目前國內市場可投資標的相對有限，並且之前股市相對比較“熊”，可轉債基金的收益受到拖累。此外，目前國內多數投資者對可轉債的了解比較少。

　　標的有限帶來的另一個影響則是可轉債基金的配置同質化程度較高。因此，根據記者統計，目前市面上的可轉債基金（包括A、B、C三類）僅有35隻。

　　值得注意的是，魏璐提醒投資者現在可轉債的風險已經與A股相差無幾，“目前可轉債整體上股性已經很強，溢價也比較高，沒有債底作支撐的話，風險並不比正股小。”魏璐説。

　　雖然債底支撐已經不明顯，未來可轉債也不會成為融資主流，但基金經理們認為，可轉債受關注的程度已經發生明顯改善，並且由於對這輪牛市的趨勢比較樂觀，可轉債基金仍是風險較低而收益較高的投資選擇。

　　資産配置方面，鄧欣雨表示，市場看好基本面很好、價值被低估的大藍籌仍然是首選，例如保險、銀行等板塊。