上周市場先揚後抑，震蕩加劇，滬指衝高回落。其中，利多的因素主要有：國務院力挺公共服務領域PPP推廣、《中國的軍事戰略》發佈、4月工業企業利潤同比增長2.6%、發改委全面鬆綁企業債發行、兩融餘額再創新高、新發基金6000億等待入市、內地資本市場對外開放等。而兩融降杠桿、匯金減持、央行定向正回購傳言等消息，對週四的市場打擊較大。盤面上，旅遊酒店、機械、通信等板塊漲幅居前，而工程建築、券商、保險等板塊領跌。

　　基金整體小幅減倉，上周加減倉幅度較大的基金無明顯風格特徵，但減倉幅度居前的基金多偏好新興産業投資，主要在於創業板目前集聚的風險較大，基金適度調整。不過不少增強型債基如長信利豐、交銀增利等減倉明顯，可見在大盤本週巨震調整下，基金經理對後期保持謹慎樂觀的態度。

　　5月28日倉位測算數據顯示，偏股方向基金小幅減倉。可比主動股票基金加權平均倉位為92.42%，相比前一週下降0.66個百分點；偏股混合型基金加權平均倉位為88.60%，相比前一週下降0.36個百分點；配置混合型基金加權平均倉位為73.25%，相比前一週下降0.57個百分點。測算期間滬深300指數下跌0.14%，倉位無明顯被動變化。扣除被動倉位變化後，基金倉位仍下降。

　　偏債方向基金中保本型基金倉位下降最大。其中，保本型基金加權平均倉位相比前一週下降0.90個百分點；債券型基金倉位相比前一週下降0.62個百分點；偏債混合型基金倉位下降0.34個百分點.扣除被動倉位變化後，偏債方向基金小幅減倉。

　　各類不同規模基金倉位均下降。其中，大型基金加權平均倉相比前一週下降0.42個百分點，中型基金倉位相比前一週下降0.64個百分點，小型基金相比前一週下降0.59個百分點。

　　減倉基金數量繼續增加。扣除被動倉位變化後，5隻主動增倉幅度超過2%，38隻基金主動減倉幅度超過2%。

　　從基金倉位水準分佈來看，倉位較重基金佔比增加。重倉基金(倉位>85%)佔比減少1.01%至64.59%，倉位較重的基金(倉位75%-85%)佔比增加0.84%至14.00%，倉位中等的基金(倉位60%-75%)佔比減少0.17%至6.07%，倉位較輕或輕倉基金佔比增加0.34%。

　　上周大盤先揚後抑，尤其是週四大幅跳水，“5·30”再現。隨著大盤巨震，基金經理倉位操作上小幅減倉，後市謹慎樂觀。公司方面，除益民、諾安等極個別基金公司微幅加倉外，多數基金公司減倉。中大型基金公司中華商、景順長城、匯添富等減倉幅度較大，中小型基金公司中紐銀、天治、信達澳銀等整體減倉達1%以上，代表性産品如信達紅利、天治核心等。

　　對於6月投資德聖基金認為，牛市趨勢下，基金投資宜穩健持倉為先，享受泡沫，站在風口，注意風險來臨時高風險基金的及時回撤。基金配置繼續採取選股基金保底收益核心持有，主題投資提高收益。基金大類資産配置建議，以偏股方向配置為主，債券、貨幣中性配置，海外基金低配或者不配。