在羊年到來之際，回顧馬年的最後一週，股市呈現出典型的紅包行情，自2月9日到2月17日，七連陽給馬年一個完滿的收官，七個交易日滬指上漲4.9%，深成指上漲7.8%，創業板上漲10.9%，個股普漲，尤其是保險、券商等金融股領漲。

　　然而，近幾年市場風格變化頗大，令各類投資者直呼跟不上思路。在複雜的市場背景下，如何精選個股，避開投資陷阱，且看基金經理們的羊年視點。

　　成長股的選股邏輯

　　2015年一開年，成長股捲土重來，替代藍籌股成為上漲主力，市場邏輯再度切換。

　　對此，廣發基金某基金經理接受《第一財經日報》採訪時稱，白馬成長股在經歷較長時間的盤整後，估值切換也即將發生，但想要獲取超額收益，可能還是需要從前期調整的中小市值股票中尋找一些估值合理的真正成長股。

　　他認為，今年成長股的選股思路主要有兩條：一是符合經濟轉型和改革方向的行業，包括但不限于移動網際網路、新能源汽車、智慧裝備及機器人、可穿戴設備、基因檢測或細胞治療等新型生物技術、環保等。二是今年以來很多上市公司通過定增實現大股東或高管增持，或引入PE成為戰略投資者，隨著定增完成，産業資本積極介入，激勵機制理順後，會通過管理改善、外延並購等多種方式實現脫胎換骨。

　　國泰基金某基金經理接受本報採訪時也稱，在成長性行業中，比較看好環保，“環保是在未來十年確定性成長的行業，該板塊中龍頭型企業會高速增長，”他説，另外一個看好的行業是高端裝備製造，比如機器人行業，中國經濟的增長將會源於高端裝備製造競爭力的提升。

　　熱點的“紅”與“黑”

　　成長股方面這兩年形成一個慣性思維，即大家都喜歡炒作主題、比如網際網路。延續去年的思路，今年又一波網際網路思潮席捲股市。

　　對此，鵬華基金經理梁浩稱，他個人非常看好網際網路股，但問題是這一波瘋漲的網際網路股中夾雜著不少偽網際網路股，所謂的偽網際網路股就是指那些只是和網際網路沾邊，並沒有網際網路內核的個股。“我個人不是很願意參與這種偽網際網路股的上漲行情中。”他説。

　　上述廣發基金經理也提醒，網際網路公司的估值方式與傳統行業不一樣，因此，在評價這些公司的投資價值時不能單純只看PE。

　　醫藥也是這兩年的投資熱點，上述廣發基金的基金經理認為，在政策扶持和人口老齡化的大環境下，醫藥行業依舊具有巨大的增長潛力。

　　南方基金經理羅文傑亦稱，從細分行業的發展階段來看，除了一些原料藥在成熟期以外，其他細分行業都是在初創期和成長期。所以，醫藥行業整體上處於成長階段。

　　而就藍籌股而言，上述國泰基金經理説，他看好保險、工程機械以及國企改革公司。

　　以國企改革來説，他認為標的選擇維度應該包括：競爭類企業；企業領導人意願與能力（任職期限、過往成績等）；企業在“股份制改造、引入外部資本、本行業並購投資”具有一定經驗；企業本身處於先進産業的龍頭公司，但經營效益不佳，改善空間巨大；國資持股比例很高，可出讓的空間大；大集團小公司，資産證券化率有待進一步提高等。

　　機遇和不確定性共存

　　自上而下觀察，國泰基金經理認為，羊年還有三大不確定性，一是貨幣寬鬆預期是否會階段性逆轉；二是資金虛擬經濟空轉是否會受政策衝擊；三是註冊制以何種方式落地。

　　談到註冊制，梁浩感慨道，“我管理的基金跌得最慘的時候是2012年年初，當時就是受註冊制的影響，但後來跌得很慘的股票都漲回來了，那個時候我做基金經理才一年的時間，準備不足。”他認為，註冊制出來以後還是會對市場造成很大的波動，“但不會影響公司的內在價值或市場基本預期規律。”

　　就整個宏觀經濟而言，梁浩表示並不好看，他認為目前的宏觀經濟還是下行態勢，造成這種態勢的最根本原因在於經濟的結構性矛盾。

　　上述廣發基金的基金經理認為，宏觀經濟在2015年一季度仍將維持平穩下滑的趨勢，“但考慮到之前推動市場上漲諸多因素未發生根本性變化，所以，對本季度的A股市場仍持樂觀態度，不過上漲的速度可能放緩。”

　　博時基金春節前發佈的2015年投資策略報告中也寫到：2015年宏觀面趨勢向上的動力在遞減，通貨緊縮、匯率貶值、債務風險和地産泡沫、國有股減持等風險如達摩克利斯之劍隨時會打斷市場向上的趨勢。