就在市場人士思考基金重倉成長股的“踩踏”何時發生時，2015年第一個交易日成長股呈現出觸底反彈的走勢。事實上，2014年末，基金爭相賣出成長股的“踩踏”事件已然發生。Wind數據顯示，多只基金重倉股在市場風格發生轉換的12月間股價持續下跌。與此同時，藍籌股的寬幅震蕩格局也使得沒有趕上“頭班車”的基金不敢輕易參與。部分留守成長股的基金經理表示，2015年優秀成長股依然會脫穎而出，但市場不確定因素仍在積累，成長股目前還難言企穩。

　　“踩踏”已然發生

　　二級市場上，將機構投資者集體拋售一隻個股從而引發股價連續下跌的現象稱為“踩踏”。對於去年上半年主導市場的中小盤成長股而言，其中機構持股較為集中者若發生踩踏，對股價的影響相當之大。去年四季度以來，市場風格明顯切換，機構投資者從中小市值股票撤出就成為大概率事件。

　　就在市場人士還在思考成長股的“踩踏”會不會等到2015年1月公募基金排名落幕之後才會發生的時候，成長股的連續調整或許表明，基金對於重倉股的“踩踏”已經發生了。Wind數據顯示，截至1月5日收盤，去年12月滬深A股跌幅最大的10隻股票中，有3隻是基金重倉股。其中，蘇大維格期間的跌幅為37.45%，東方網力期間的跌幅為37.17%，贏時勝的跌幅為35.61%。3家公司去年三季報顯示，至9月末時，基金在這3家公司的持股比例分別為21.28%、36.13%及21.88%。

　　除此之外，去年三季報兩市基金持股比例最高的天齊鋰業期間也下跌了20.20%，國瓷材料期間下跌了24.47%。這兩家公司三季報時基金的持股比例都超過50%。基金持股比例最高的10隻股票中，去年12月以來有8隻出現了下跌，跌幅最小的也接近20%。讓青睞成長股的機構略感欣慰的是，朗瑪資訊和宋城演藝這兩隻基金持股比例都超過40%的股票，去年12月以來漲幅超過10%。

　　不確定因素累積

　　一方面是多只基金重倉的成長股出現“踩踏”，一方面則是藍籌股寬幅震蕩，不確定因素積累。這使得關注成長股的基金經理們一方面不敢繼續戀戰成長股，一方面則不敢輕易參與藍籌股行情。儘管1月5日創業板觸底反彈，中小板全天飄紅，多位基金經理也對中國證券報記者表示，對於2015年的成長股依然有信心，但短期內成長股仍未觸底。

　　海通證券在耶誕節發佈的宏觀研報羅列了當前市場的不確定因素，主要內容是：股市無人看空、利率不降反升、貨幣脫實向虛、通縮時代到來、央行左右為難、政策天鵝頻出、美元持續升值。海通證券認為，隨著經濟去杠桿的深入，不確定性會繼續上升，作為無風險利率的國債利率必然會繼續下降。隨著人口老齡化，勞動力稀缺意味著居民收入分配佔比趨升，而資本過剩意味著資本回報率長期趨降，零利率是長期趨勢，因而央行最終仍將放水。從某種程度上講，沒有幾個基金經理能夠完全看明白目前的藍籌股行情，至少此時不是參與藍籌股的時機。

　　深圳一位公募基金經理表示，市場走到當前這個階段，很難説有哪些板塊還有上漲空間，或者哪些板塊已經觸底，唯一可以確定的是，“成長股目前還沒有觸底，我在等待最後一跌。”不過，基金經理表示，等到成長股到達預期的底部，未來優質成長股還會具備一定的投資價值。