經過滬港通落地之後的短暫調整，近期滬深兩市再次走出了上漲勢頭，尤其是週末央行的意外降息令大盤藍籌與週期性股票一時間成為炙手可熱的品種。多位機構人士表示，在經濟疲弱的背景下，相信未來降息空間依然較大，短期內市場將極力炒作受益的週期性品種，但長期看，引領中國經濟走出低谷的必將是新興産業。

　　週期性行業迎來久違反彈

　　在央行意外降息的背景下，A股中的眾多週期性板塊迎來了久違的反彈行情，致使昨日上證和深證指數大幅領漲中小板與創業板，市場整體風格的轉換特徵十分明顯。

　　早在昨日開盤前，著名投資人葉榮添就向媒體表示：“央行降息後市場不會高開低走，而是一路高歌，今年會很快突破2600點，甚至2700點。”雖然能否突破2700現在還不得而知，但一路高歌卻已體現的淋漓盡致。據中國經濟網記者觀察，昨日兩市滬深股指均大幅高開，在早盤小幅下探後便迅速上攻，僅一個小時的量能就已經和近期全天的平均值相當，場內場外資金的活躍度可見一斑。截止收盤，上證指數上漲1.85%；深證指數上漲2.95%。

　　漲幅靠前的多以房地産、券商、保險、有色為主，其中由以房地産板塊更甚，在兩市134隻房地産股票中，有多達115隻實現上漲，另有10隻停牌，綜合上漲比例高達94%。

　　有基金公司內部人士表示，一些資金量較大的公募基金前期在小盤股上獲利有限，臨近年尾之際，這些基金必須借助大盤股能快進快出的特點，抓住大盤股的主升浪才有可能在牛市中獲得超額利潤，否則收益率過低會影響基金排名。而在降息的突發利好下，相信公募基金將放棄部分成長股，調倉到藍籌上來，因此最近這段時間業績見底的券商股出現了一輪兇悍的中期行情，這就是公募基金所為，相信地産也會一樣。

　　有分析指出，無論從資金流動性方面還是從投資心理來看，降息都將成為兩市再度走牛的催化劑。行業方面，利率敏感型的非銀金融、資金密集型的地産行業受益相對較多；銀行受息差減少影響短期偏負面，但估值較低，預計中長期影響有限。

　　多傢俬募基金錶示，降息意味著社會無風險利率的進一步下行，對實體經濟和股市都會形成利好。滬上某私募合夥人表示：“目前來看，前期債市對降息的預期得到確認，央行宣佈降息坐實了前期預測，支撐股指上行的基礎得以出臺，接下來股市有望有較好的表現。

　　博道投資認為，基準利率傳導面廣，信號作用強，是降低企業融資成本的最有效方法。從央行此前降息歷史看，每一次降息均不止一次，其中1996-1999年降息7次，2008年降息4次，1990-1991年降息3次，2012年降息2次，本輪經濟週期疊加了人口紅利的消失，經濟下行時間和幅度較大，預計降息次數將超過4次，降準也指日可待。多傢俬募基金還表示，將會重點關注地産行業的事件性套利機會。

　　成長股調整之後會更好

　　而藍籌與週期性行業的大幅上漲，也正好讓成長股出現了難得的調整機會，從昨天的收盤看，創業板漲幅僅有0.2%，中小板則以上漲0.93%報收，遠遠跑輸滬深股指。

　　博時基金投資經理葉彥斌指出，雖然短期直接受益的板塊是大盤藍籌，但考慮到成長股未來的成長性，機構將更加看好大幅調整之後成長股的機會。

　　事實上，儘管中小板、創業板在藍籌股各種利好累積的背景下表現疲軟，但以基金為主的專業機構投資者並沒有進行大規模的集中拋售，特別是對業績持續釋放或改善型品種。

　　申萬研究所表示，目前市場的投資風格正在“裂變”：如果把中國經濟體視為一隻股票，這只股票正在由成長股向價值股轉變。這也決定了市場的投資風格將從過去單純的“成長為王”向價值和成長並重的“平行世界”轉變。

　　專家表示，即便出現藍籌行情，A股市場的風格也難以完全扭轉。顯而易見的是，在經濟轉型的大背景下，新的牛市不可能再次由傳統産業鏈來主導，在一些基金經理看來，創業板仍然會有相對不錯的結構性投資機會。大成景益平穩混合基金經理王磊就指出，雖然短期內，由於受到大盤藍籌股票上漲的影響，部分成長股出現一定跌幅，但成長股仍將是以後一個重要的投資方向，因為它們符合中國經濟的結構轉型的方向。當然，在當前市場環境下，成長股的走勢將出現分化。

　　一位私募界人士告訴記者，短線而言，加息後在大型機構調倉的帶動下，週期藍籌會有一輪異動，不過中長線，基金還是更傾向於業績具備高爆發力的成長股。因此在實際操作上，短線會跟風一些週期藍籌，如地産、券商等，不過倉位不可能全部調向週期藍籌，一些優質成長股在二八行情下的調整機會，會成為機構的重點建倉對象。

　　多數機構認為，在滬港通和降息背景下，由於缺乏強有力的産業支撐力度和發展前景，資金想在傳統産業股逆襲中勝出，難度較大。相反，要想確保穩定收益和超預期回報，資金必須在新興産業股、優質成長股中大做文章。建議繼續關注軍工北斗、網際網路、大數據、資訊安全等與戰略新興産業相關，同時在産業政策上有望在“十三五”繼續被扶持的領域。