前日近千股跌停，昨日超過200隻個股漲停。決定行情反彈高度的大戶和機構在幹什麼？證券時報記者對多家券商營業部調查發現：許多資産在3000萬以上的超級大戶仍在旅遊，並未參與本輪反彈；私募和公募普遍加倉參與了反彈，但目前策略已變更為高拋低吸和調倉換股。

　　超級大戶仍在旅遊

　　記者近日走訪了招商證券、華泰證券和中信證券等多家券商的深圳營業部，發現超級大戶室空空如也。這些營業部負責人告訴記者，牛市時部分超級大戶會選擇前來營業部操作，但現在基本都不來了，6月份行情結束後，多數選擇了休假。

　　調查獲悉，這些大戶休假主要有三個原因：一是有些大戶在股災中嚴重受損，需要遠離股市、休假療傷；二是有些大戶連續奮戰了2～3年，賺得盆滿缽滿，非常疲憊，需要休息；三是部分大戶採用的是高杠桿參與牛市，一旦牛市結束，絕不參與熊市反彈的策略，耐心等待下一波牛市。

　　不過，也有少數超級大戶參與了反彈，不過倉位較低。記者在中信證券位於深圳的一家營業部採訪到一位資金過億的大戶。他告訴記者，在這輪調整中，他的損失不小，不過已經在首次反彈到4000點上方時清倉，這輪9月下旬以來的反彈，他僅僅利用二成倉位參與，“行情不好把握，重倉怕再度被套。”

　　對於這些超級大戶空倉休假，市場上各方看法也存在巨大分歧。投資界大多認為，如果這些超級主力不參與市場，行情向上的空間將有限。不過，成泉資本董事長胡繼光曾表示，場外資金很多，私募和大戶倉位較低，恰恰是行情能夠持續的一個原因。

　　值得一提的是，一位不願具名的券商營業部負責人告訴記者，他所在營業部屬於深圳資金存量排名靠前的營業部，但由於成熟投資者佔比過高，相對於中小投資者，這些以大戶為主的成熟投資者較少參與反彈，導致該營業部市場佔有率近期走低。

　　機構加倉後高拋低吸

　　相對於超級大戶的悠閒，大部分私募和公募都積極加倉參與這次反彈。不過，公募和私募目前已採取靈活策略，如調倉換股和高拋低吸。

　　深圳一家大型基金公司基金經理告訴證券時報記者，目前公募基金倉位依然比較重，但普遍還是小幅加倉參與了這輪反彈。近期以調倉換股和高拋低吸為主，適當降低創業板股票的倉位，加倉金融和地産等藍籌股倉位，以使得配置更為靈活。

　　記者調查結果顯示，市場上比較知名的私募在9月底倉位普遍在2～3成，但目前已加倉至5成以上。和聚、民森、朱雀、上投等私募的産品倉位約5成，成泉資本旗下産品倉位已提升至6成，淡水泉、景林等私募的一些産品倉位已達到8成以上。

　　胡繼光告訴記者，9月份大盤主要震蕩區間為2900點至3250點，預計10月主要震蕩區間升至3250點至3500點。短期如無更大成交量，很難突破3500點。最優的策略是在3250點至3500點之間高拋低吸。

　　不過，私募界人士告訴記者，相對於公募基金倉位的較為穩定，私募倉位變動較大，滿倉的私募遇到市場較大波動，一天之內就可以將倉位降至5成。