誰也沒有想到，受國際大宗商品價格下跌拖累，QDII基金的短期跌幅如此劇烈。今年下半年以來，尤其是在國慶節前後，包括原油在內的國際大宗商品價格持續重挫，甚至創下近年少有的低點。在上述背景下，QDII基金整體業績下挫，受近期大跌拖累，整體業績已經瀕臨整體虧損的邊緣。

　　9月以來跌幅近6%

　　如果不是客觀數據呈現，那你肯定不會相信這個結果。來自 東方財富 網的統計數據顯示，按照複權單位凈值增長率計算，截至10月21日，105隻QDII基金(分類單獨計算)9月以來整體下挫，同期跌幅高達5.78%。換句話説，也就是在一個多月時間裏，上述QDII基金整體跌幅已經接近6個百分點。

　　這從具體産品中就能得到證明。上述統計數據顯示，就在所有基金中，同期業績飄紅的基金數量才4隻，同期最大漲幅為富國中國中小盤的0.98%。與此同時，另外101隻基金，除了一隻基金業績平盤外，其餘100隻基金9月以來業績均為下挫。

　　其中，有9隻産品跌幅達到兩位數。其中，華寶興業標普油氣以25.35%的跌幅，在上述所有基金中跌幅最大，緊隨其後的是上投摩根全球天然資源、諾安油氣 ，同期跌幅分別為18.03%、17.36%。此外，華安標普全球石油、工銀標普全球自然資源、建信全球資源等基金跌幅也相對較大。

　　今年業績瀕臨虧損

　　受近期業績拖累，之前整體大幅飄紅的QDII基金，目前已經整體瀕臨虧損的邊緣。同樣是來自東方財富網的統計數據表明，就在今年以來，上述QDII基金儘管整體飄紅，但同期漲幅也才0.86%，而在此之前，QDII基金整體漲幅一度超過5%，目前不但把上述成果消耗殆盡，甚至已經到了整體虧損的邊緣。

　　單從下跌基金來看，有6隻基金今年累計跌幅超過10%。其中，華寶興業標普油氣、工銀標普全球自然資源、 富國全球頂級消費品 、國泰美國 房地産 開發等基金，今年以來相對跌幅都比較大。而在上漲基金中，諾安全球收益不動産、廣發美國房地産 、 鵬華美國房地産 、富國中國中小盤、嘉實新興市場 、華安大中華等。

　　利空因素長期存在

　　而從市場來看，國際原 油價格的大幅下跌，成為本輪QDII基金的重要導火索。不過，從目前來看，市場普遍認為，國際油價短期尋底，但長期依然處於跌勢。世行國際指出，供過於求的大局勢仍未改變，但是美元指數價格回落，原油價格出現弱勢尋底格局，而從供求關係方面來看，OPEC國家內部多個成員國有意開始展開價格戰，已經暗示原油價格下跌並不能確保相關國家迅速減産石油，而沙特針對亞洲展開的價格戰，無疑使原油價格雪上加霜。此外，歐元的疲弱支撐了美元指數，同時也勢必拖累原油價格。

　　同時，分析表示，美聯儲QE3將於本月結束，長期以來支撐美股上漲的重要動力將不復存在，市場需要時間適應聯儲新的貨幣政策。另外，港股近期表現疲弱，“滬港通”能否于10月上線，將成為港股未來走勢關鍵。

　　美股美房成為首選

　　對於後市，凱石工場表示，“美股美房”在四季度QDII基金組合中依舊不可或缺。但四季度後期，若美聯儲貨幣政策提前收緊的預期再起，恐將衝擊股市樓市，故建議投資者密切關注QE退出與貨幣政策的最新動向，及時調整QDII基金組合比重。

　　因此，凱石工場四季度QDII 投資策略為“港股主力+美股助攻”，即把握港股階段機會、適度降低美股比重並嚴密關注QE退出及加息預期引發的市場動態。基金組合包括以港股為代表的新興市場基金、美股指數基金、投資美國房地産行業股票及REITs基金。具體産品推薦富國中國中小盤、華夏恒生ETF基金、嘉實恒生中國企業基金、博時大中華亞太精選基金、國泰納斯達克100指數基金、大成標普500等權重指數基金、鵬華美國房地産基金。