海富通基金杜曉海：對衝産品力爭獲取絕對收益

　　證券時報記者 應尤佳

　　公募基金市場上有一批量化對衝基金，僅20來只，體量也不大。由於採用對衝策略，這些基金每年的收益率看上去不多也不少，很難排到市場的前列，似乎“不怎麼起眼”。

　　但是去年，有一隻基金猛然出現在投資者的視野中，這就是海富通阿爾法對衝混合基金，根據該基金定期報告數據，這只基金在2018年權益類基金普遍下跌的情況下，獲取到了難得的超6%收益，成為2018年基金市場的一抹亮色。而近期，在市場大幅回撤中，該基金也展現出收益的穩定性，凈值平穩波動。無論是近一年還是過往三年，這只基金都有不錯的絕對收益。因此，海富通阿爾法對衝基金也獲得了包括明星基金獎在內的諸多權威獎項。

　　海富通阿爾法對衝基金經理杜曉海認為，對衝公募基金值得追求絕對收益的普通投資者關注。

　　力爭獲取

　　長期阿爾法收益

　　“阿爾法對衝基金是基於阿爾法特徵來操作，判斷市場漲跌太難了，很難不出錯。”杜曉海表示，如果從長期投資角度來看，專業投資機構更容易賺到的錢，是低估值的優質公司通過長期業績增長而獲取的收益。“我們組合一直都偏向低估值、盈利能力強的公司。”

　　根據該基金的合約規定，其最低套保覆蓋比例是80%。“在實際操作中，我們基金資産的凈暴露一般較小。”杜曉海告訴記者，他們希望獲取相對滬深300的超額收益。從過往情況來看，在一些極端市場環境中，要想做出超額收益並不容易，例如去年下半年部分月份出現了市場的齊跌現象，今年2月又出現了市場整體大幅普漲的狀態，此時基於基本面的選股會較難跑贏指數，但是杜曉海表示，從過去幾年的觀察來看，在大部分時間段中，基本面選股能夠較滬深300指數取得更高的收益，因而長期來看阿爾法收益明顯。

　　在股指期貨逐步走向常態化的情況下，杜曉海表示，當前使用股指期貨進行對衝的策略有效性較過去幾年得到明顯改善。定期報告顯示，海富通阿爾法對衝主要以滬深300股指期貨作為對衝工具。杜曉海表示，他曾經以小部分倉位嘗試用中證500來做對衝，發現其基差波動率更高。“使用下來，我覺得滬深300的對衝效果是挺不錯的。”

　　公募FOF

　　將其視為底層資産

　　在杜曉海看來，此類基金尤其適合普通投資者投資。“在什麼時候選擇什麼樣品種的基金是一件難事。普通投資者很難真正做到在股市低點時投資權益類基金，而在債券低迷時去抄底債券基金。”杜曉海認為，投資者特別需要在資産配置中加入一部分穩定的絕對收益類産品，如果有一部分資産可以提供比較穩定的回報，長期來看也會有不小的收穫。

　　事實上，機構投資者已經關注到了海富通阿爾法對衝基金。杜曉海介紹，由於近期公募養老FOF持續擴容，有不少養老FOF基金前來詢問和調研。

　　“近期關注我們這只産品的養老FOF基金挺多的。”杜曉海説，這可能主要是因為該産品的絕對收益特性，尤其適合養老FOF在建倉期配置，可以盡可能保持建倉期的凈值穩定，不易出現重大凈值回撤。