上周開始,公募基金2018年四季報的披露工作正式拉開帷幕。截至1月20日《證券日報》記者發稿時,已經有華夏基金、南方基金、嘉實基金等多家基金公司旗下的1875隻基金披露了2018年第四季度報告。市場較為一致的觀點是,今年會面臨經濟下行的壓力,但A股市場估值繼續走低的空間已經十分有限。
從權益基金四季報中基金經理對後市的展望來看,基於對當前市場的判斷,精選個股將是今年投資的主線,精選行業龍頭是眾多基金經理較為一致的選擇。如景順長城泰安回報混合的基金經理萬夢表示,一方面會關注經濟相關性弱但行業空間大、公司成長性高的子板塊龍頭,另一方面會挑選高股息的防禦性板塊和順應逆週期調節政策方向的個股。
經濟下行壓力大
需通過倉位控制風險
宏觀層面來看,今年上半年經濟下行幾乎是基金經理一致的觀點。但基金經理對後市的展望並不悲觀,原因是在經歷了2018年的長期調整後,A股市場估值下行的空間已經十分有限,甚至有部分個股已經超跌。
華安基金明星基金經理許之彥認為,展望今年一季度,中美經貿關係極有可能迎來一段緩和期,但國內宏觀經濟的下行壓力仍然很大,出口及消費需求預計仍將維持低迷。他認為,自2019年起,商譽減值對業績的衝擊將邊際趨弱,疊加政府對高新技術企業政策紅利的不斷釋放及市場流動性的逐步改善,有基本面支撐的成長公司已經具備較強的投資價值。
金鷹元和混合的基金經理劉麗娟認為,在經濟下行壓力較大及對衝政策下,一季度長端利率將震蕩下行,短端利率在較為寬鬆的流動性環境及外部制約下,繼續維持平穩,收益率曲線平坦化。股票市場在內外環境沒有明顯改善的情況下,市場謹慎心態及疲弱走勢仍將延續,她表示,將繼續保持債券部分的短久期利率債配置和股票的低倉位防禦策略,力爭有效控制並防範風險。
博時第三産業成長混合的基金經理在四季報中表示,展望2019年,指數繼續大幅下探的可能性較低,但經濟仍面臨較大下行壓力,仍需時刻注意防風險。另外,在穩增長的大背景下,後續需要繼續關注貨幣、財政、房地産及減稅降費等可能的刺激政策。
景順長城泰安回報混合的基金經理萬夢表示,今年國內經濟增長繼續減速,增長下行壓力至少持續至下半年。隨著下行壓力的加大,政策加碼的緊迫性會增強。除了普遍預期的減稅降費,貨幣政策在週邊壓力放緩的環境下也有了更大的空間,基建刺激等財政政策還會繼續發揮作用。未來將是週期下行與政策加碼的博弈過程,政策會起到一定托底效果,但下行趨勢無法改變。
精選優質行業龍頭
將是今年的投資主線
對於今年主要的投資思路,看好價值投資和成長投資的基金經理不在少數。不過,較為統一的觀點是,會更多地在優質行業中配置龍頭公司,精選個股將是今年主要的投資主線。
博時第三産業成長混合的基金經理韓茂華和李佳認為,今年的配置思路仍會選擇和配置符合政策方向、消費升級與技術升級的板塊和優質公司,精選超跌反彈的優質個股以獲得超額收益。具體行業上會關注具有良好成長性、受政策擾動小的細分行業,另外包括環保、消費、傳媒等其他具有長期成長潛力的行業。
長盛新興成長混合的基金經理趙楠表示,展望2019年一季度股票市場,有可能在調整中出現階段反彈機會,但國內經濟及海外市場仍存在較大不確定性,控制風險是重要前提。股票倉位方面堅持靈活操作,投資方向主要以優質超跌公司為主。
恒生前海滬港深新興産業精選混合的基金經理也在四季報中表示,當前A股整體市場的估值屬於歷史偏低的水準,提供了一定的安全邊際。逆週期政策的實施將逐步夯實經濟的底部。其表示,會繼續堅持估值業績匹配的投資方向,科技、金融、消費等板塊是配置的主線,政策重點發展相關領域的行業龍頭公司預計將在今年獲得較好的收益。
萬夢認為,從中長期角度來看,當前A股市場估值已具有吸引力,後續會重點關注融資渠道的修復和信用條件實質性改善的信號。在具體板塊上,基金經理認為,當前貨幣環境寬鬆,從相對估值、盈利穩定性以及政策支援方向判斷,成長風格預計更佔優:一方面關注經濟相關性弱但行業空間大、公司成長性高的子版塊龍頭,另一方面關注高股息的防禦性板塊和順應逆週期調節政策方向的板塊。
華寶品質生活股票光磊表示,展望2019年全年,A股市場存在逐步企穩的可能性,但企穩的初期消費取得超額收益的可能性相對較小。基金經理表示,在投資風格上會更偏向於能夠領先或受益於經濟增速回升的行業或領域。
(責任編輯:王擎宇)