明晟公司MSCI發佈8月份指數評估報告稱,在中國A股納入MSCI新興市場指數方面,將實施第二步納入,第二步納入因子比例將上調至5%,有望帶來約165億美元的增量資金。在納入因子調整後,會有10隻中國A股新增加入明晟中國指數,令中國A股納入該指數的數量整體為236隻個股,佔新興市場指數的0.75%,所有納入將於8月31日收盤時生效。
明晟公司表示,MSCI今年計劃分兩步納入A股。第一步納入因子的比例為2.5%,實施時間為2018年6月;第二步納入比例上調至5%,實施時間為2018年9月。
據招商基金國際業務部總監、招商MSCI中國A股國際通指數基金經理白海峰分析,目前,追蹤新興市場指數的資金約2萬億美元,今年按5%的納入因子將A股正式納入MSCI新興市場指數後,預計今年短期內流入資金約165億美元,折合人民幣1100億元。未來納入因子從5%提高到100%,預計長期新流入的資金量會達到2.3萬億元人民幣,對於A股中長期具有較大的正面促進作用。
白海峰表示,截至2018年7月31日,MSCI中國A股國際通指數成分股共226隻,指數成分股具備核心資産特徵,指數成分股主要集中在主機板大市值的金融、地産、消費和科技四大板塊的行業龍頭。對比主流寬基指數,指數成分股具有估值較低、盈利能力強的特點。截至2018年7月31日,MSCI中國A股國際通指數目前成分股市凈率1.43與市盈率11.33均低於滬深300指數、創業板指數。同時,從成長性指標看,指數成分股ROE領先於主流寬基指數。A股市場估值已逼近歷史最低位,下行空間有限,中長期價值顯現。截至7月末,滬深300估值水準處於2005年以來由低到高的28%分位。無論與歷史過去縱向相比,還是橫向對比主流寬基指數,MSCI中國A股國際通指數目前成分股都具有較高性價比優勢,投資前景較好。
對於後市,白海峰認為,今年以來,受中美貿易衝突、經濟預期悲觀及去杠桿所引發的債務風險外溢等風險因素的影響,上證綜指從年初高點至半年末已下跌超過20%,跌幅基本接近2015年至2016年初總跌幅的一半。站在目前的時間點來看,當前市場投資者的持續拋售有過度反應之嫌,短期內市場繼續下跌的空間不大,主要理由如下:
第一、從基本面來看,目前全球經濟增長仍然較為強勁,但2015年全球經濟整體放緩,國內貨幣政策比現在更為緊縮,當前經濟增長的確定性要遠好于2015年。
第二、從估值來看,年初A股高點時的估值僅為2015年高點時A股估值的65%,經過本輪調整後A股估值低於2016年熔斷時的低點,已經接近歷史底部,同時市場破凈個股已多達兩百多只,創2005年以來新高。但從業績來看,A股一季報利潤同比增速為14.37%,雖然增速有所回落,但仍處於2013年以來的較高水準。因此從估值來看A股估值並不高,且有業績支撐,向下風險並不大。
第三、目前國內市場投資者的拋售基本上屬於“無差別攻擊”,並非僅限于出口敏感性行業,顯示了國內投資者對經濟前景的極度悲觀態度。從中國主權信用違約掉期(CDS)來看,息差雖然有一定幅度上升,但仍遠低於2015年貨幣貶值前的水準,國際投資者對中國的經濟前景並未如國內投資者那麼悲觀。
綜上,白海峰認為,目前MSCI中國A股國際通指數成分股估值已經處於歷史底部,後續下調空間有限,且隨著市場悲觀情緒消退,有業績支撐且估值低的標的向上修復空間較大,收益風險比較高。
(責任編輯:張明江)